جنگ داخلی در اکوسیستم Solana: اختلاف بین Jupiter و Kamino و درخواست صلح بنیاد

عنوان اصلی: "Solana's Top Two Lending Protocols Clash, Foundation Steps In to Mediate"

نویسنده اصلی: Azuma, Odaily Planet Daily

آخر هفته گذشته، دو پروتکل وام‌دهی برتر در Solana، یعنی Jupiter Lend و Kamino، وارد یک اختلاف شدید شدند.

· یادداشت Odaily: طبق داده‌های Defillama، Jupiter و Kamino دو پروتکلی هستند که بالاترین Total Value Locked (TVL) را در اکوسیستم Solana دارند.

Event Background: Jupiter's Deleted Tweet

ریشه این درگیری به ماه اوت امسال برمی‌گردد، زمانی که حساب رسمی Jupiter، قبل از راه‌اندازی محصول وام‌دهی خود یعنی Jupiter Lend، بارها بر ویژگی «ایزولاسیون ریسک» این محصول تأکید کرد (پست‌های مرتبط حذف شده‌اند)، به این معنی که هیچ آلودگی ریسک متقاطعی بین استخرهای وام‌دهی مختلف وجود نخواهد داشت.

با این حال، طراحی Jupiter Lend پس از راه‌اندازی did در واقع با درک رایج بازار از مدل ایزولاسیون ریسک مطابقت نداشت. در دیدگاه کلی بازار، یک استخر وام‌دهی DeFi که دارای ایزولاسیون ریسک در نظر گرفته می‌شود، ساختاری است که ریسک‌های دارایی‌ها یا بازارهای مختلف را از یکدیگر جدا می‌کند و از تأثیرگذاری پیش‌فرض یک دارایی یا فروپاشی بازار بر کل استخر وام‌دهی protocol جلوگیری می‌کند. ویژگی‌های اصلی این ساختار عبارتند از:

· تفکیک استخر: انواع دارایی‌های مختلف (مانند استیبل‌کوین‌ها، دارایی‌های پرنوسان، NFT، collateral و غیره) به استخرهای وام‌دهی مستقل اختصاص می‌یابند که هر استخر دارای liquidity، بدهی و پارامترهای ریسک جداگانه است.

· تفکیک وثیقه: کاربران فقط می‌توانند از دارایی‌های موجود در همان استخر به عنوان وثیقه برای وام گرفتن دارایی‌های دیگر استفاده کنند که انتقال ریسک بین استخرها را قطع می‌کند.

با این حال، Jupiter Lend در واقع از استفاده از باز-وثیقه‌گذاری (استفاده مجدد از وثیقه‌های سپرده‌گذاری شده در جای دیگر پروتکل) برای افزایش کارایی سرمایه پشتیبانی می‌کند، به این معنی که وثیقه‌های سپرده‌گذاری شده در خزانه کاملاً از یکدیگر ایزوله نیستند. Samyak Jain، هم‌بنیان‌گذار Jupiter، توضیح داد که استخرهای وام‌دهی در Jupiter Lend «به نوعی ایزوله هستند زیرا هر استخر پیکربندی، سقف، آستانه نقدینگی، جریمه نقدینگی و غیره خاص خود را دارد و مکانیسم باز-وثیقه‌گذاری فقط برای بهینه‌سازی کارایی سرمایه است.»

اگرچه Jupiter توضیح دقیق‌تری در مستندات محصول خود درباره Jupiter Lend دارد، اما از نظر عینی، مطالب تبلیغاتی اولیه به «ایزولاسیون ریسک» اشاره داشتند که واقعاً تا حدودی با درک پذیرفته‌شده بازار فاصله داشت و سوءظن‌هایی را در مورد اطلاعات گمراه‌کننده ایجاد کرد.

Clash Erupts: Kamino Launches an Attack

در ۶ دسامبر، هم‌بنیان‌گذار Kamino، Marius Ciubotariu، از این فرصت برای انتقاد از Jupiter Lend استفاده کرد و ابزار مهاجرت Kamino به Jupiter Lend را مسدود کرد.

Marius اظهار داشت: «Jupiter Lend بارها ادعا می‌کند که هیچ آلودگی متقاطعی بین دارایی‌ها وجود ندارد، که کاملاً بی‌اساس است. در واقع، در Jupiter Lend، اگر شما SOL سپرده‌گذاری کنید و USDC وام بگیرید، SOL شما به سایر کاربرانی که در حال انجام yield farming با JupSOL و INF هستند وام داده می‌شود و شما تمام ریسک‌های فروپاشی این استیکینگ یا پیش‌فرض‌های دارایی را متحمل خواهید شد. هیچ اقدام ایزولاسیونی در اینجا وجود ندارد و آلودگی متقاطع کامل وجود دارد، که برخلاف تبلیغات و آنچه به مردم گفته شده است... در امور مالی سنتی (TradFi) و decentralized finance، اطلاعاتی مانند اینکه آیا وثیقه باز-وثیقه‌گذاری شده است یا آیا ریسک سرایت وجود دارد، اطلاعات مهمی هستند که باید به وضوح افشا شوند و هیچ‌کس نباید توضیحات مبهمی در مورد آن ارائه دهد.»

پس از چالش Kamino، بحث‌های پیرامون طراحی Jupiter Lend به سرعت در جامعه شعله‌ور شد. برخی موافق بودند که Jupiter مشکوک به تبلیغات دروغین است — برای مثال، مدیرعامل Penis Ventures، 8bitpenis.sol، فریاد زد که Jupiter از همان ابتدا آشکارا دروغ گفته و کاربران را فریب داده است؛ در حالی که دیگران معتقد بودند مدل طراحی Jupiter Lend امنیت و کارایی را متعادل می‌کند و حمله Kamino صرفاً برای رقابت بازار با انگیزه‌های ناپاک بوده است — مانند KOL خارجی letsgetonchain، که اظهار داشت: «طراحی Jupiter Lend هم کارایی سرمایه در مدل استخر پول و هم برخی از قابلیت‌های مدیریت ریسک یک پروتکل وام‌دهی ماژولار را به دست می‌آورد... Kamino نمی‌تواند جلوی مهاجرت مردم به فناوری بهتر را بگیرد.»

تحت فشار شدید، تیم Jupiter پست‌های اولیه را بی‌سروصدا حذف کرد، اما این امر باعث ایجاد مقیاس بزرگ‌تری از FUD شد. پس از آن، مدیر عملیاتی Jupiter، Kash Dhanda، نیز جلو آمد تا اعتراف کند که ادعاهای قبلی تیم در شبکه‌های اجتماعی مبنی بر اینکه Jupiter Lend دارای «ریسک سرایت صفر» است، نادرست بوده است و عذرخواهی کرد و اظهار داشت که باید همزمان با حذف پست، یک بیانیه اصلاحی صادر می‌شد.

Core Contradiction: The Definition of "Risk Isolation"

در میان نگرش‌های متفاوت جامعه فعلی، اختلاف اساسی به نظر می‌رسد در تعاریف متفاوت گروه‌ها از اصطلاح «ایزولاسیون ریسک» نهفته باشد.

از دیدگاه Jupiter و حامیانش، «ایزولاسیون ریسک» یک مفهوم کاملاً ایستا نیست و فضایی برای برخی ملاحظات طراحی باقی می‌گذارد. اگرچه Jupiter Lend از مدل معمول ایزولاسیون ریسک پیروی نمی‌کند، اما در دسته مدل استخر صندوق کاملاً باز نیز قرار نمی‌گیرد. در حالی که یک لایه نقدینگی مجاز مشترک برای باز-وثیقه‌گذاری به اشتراک گذاشته می‌شود، هر استخر وام‌دهی می‌تواند به طور مستقل با محدودیت‌های دارایی، آستانه‌های نقدینگی و جریمه‌های نقدینگی خاص خود پیکربندی شود.

برعکس، از دیدگاه Kamino و حامیانش، هرگونه اجازه برای باز-وثیقه‌گذاری، انکار کامل «ایزولاسیون ریسک» است و تیم‌های پروژه نباید به افشای مبهم و بازاریابی دروغین برای فریب کاربران متوسل شوند.

Upper-layer Consciousness: Some Watch the Fire Burn, While Others Try to Extinguish It

علاوه بر اختلاف بین دو طرف و درون جامعه، جنبه قابل توجه دیگر این آشفتگی، نگرش‌های متنوع لایه بالا در اکوسیستم Solana است.

اول از همه، Multicoin وجود دارد، تأثیرگذارترین صدا در اکوسیستم Solana. به عنوان یک سرمایه‌گذار در Kamino، شریک Multicoin، Tushar Jain، مستقیماً اقدامات Jupiter را زیر سوال برد و اظهار داشت که آنها یا «بی‌کفایت یا بدخواه هستند، اما هیچ‌کدام از احتمالات قابل بخشش نیست» — به طور عینی، بیانیه او وضعیت را به طور قابل توجهی تشدید کرد.

Tushar اظهار داشت: «دو توضیح ممکن برای جنجال پیرامون Jupiter Lend وجود دارد. یکی این است که تیم Jupiter واقعاً معنای وثیقه ایزوله را نمی‌فهمد. مدیریت وثیقه مهم‌ترین پارامتر ریسک در یک پروتکل وام‌دهی است. اگر آنها حتی این اصل اساسی بازار وام‌دهی را درک نمی‌کنند، چه چیز دیگری را اشتباه فهمیده‌اند؟ آیا تخصص آنها برای اطمینان دادن به سپرده‌گذاران کافی است؟ درک نکردن معنای وثیقه ایزوله در یک پروتکل وام‌دهی کاملاً غیرقابل بخشش است. احتمال دیگر این است که تیم Jupiter بی‌کفایت نیست بلکه عمداً بخش اصلی پروتکل خود را برای فریب کاربران و جذب سپرده‌ها تحریف می‌کند.»

بدیهی است که انگیزه‌های Tushar بسیار روشن است: استفاده از این فرصت برای کمک به Kamino در حمله به رقبایش.

بیانیه مهم دیگر از آگاهی سطح بالا از بنیاد Solana می‌آید. به عنوان اکوسیستم مادر، Solana به وضوح نمی‌خواهد شاهد تقابل بیش از حد دو بازیگر اصلی در اکوسیستم باشد، که در نهایت منجر به سقوط کل اکوسیستم به درگیری داخلی می‌شود.

دیروز بعدازظهر، رئیس بنیاد Solana، Lily Liu، در پلتفرم X پستی منتشر کرد و دو پروژه را فراخواند و از صلح حمایت کرد و گفت: «عاشقتان هستم. به طور کلی، بازار وام‌دهی ما در حال حاضر حدود ۵ میلیارد دلار است، در حالی که اکوسیستم Ethereum تقریباً ۱۰ برابر آن است. در مورد بازار وثیقه در امور مالی سنتی، چندین برابر این عدد است. ما می‌توانیم انتخاب کنیم که به یکدیگر حمله کنیم، اما می‌توانیم انتخاب کنیم که دورتر را ببینیم—ابتدا متحد شویم تا سهم بازار را از کل بازار ارز دیجیتال بگیریم، و سپس با هم به دنیای وسیع امور مالی سنتی قدم بگذاریم.»

به سادگی خلاصه کنم—دعوا را متوقف کنید، وگرنه Ethereum از دعوای ما سود خواهد برد!

The Logic Behind It, the Battle for Solana's Lending Leader

با نگاهی به داده‌های توسعه و محیط بازار Jupiter Lend و Kamino، اگرچه به نظر می‌رسد این طوفان ناگهانی به وجود آمده است، اما به نظر می‌رسد یک برخورد اجتناب‌ناپذیر است که فقط مسئله زمان بود.

از یک سو، Kamino (که در تصویر زیر با رنگ قرمز مشخص شده است) مدت‌ها جایگاه وام‌دهنده پیشرو در اکوسیستم Solana را در اختیار داشت، اما از زمانی که Jupiter Lend (که در تصویر زیر با رنگ آبی مشخص شده است) راه‌اندازی شد، سهم بازار بزرگی را به دست آورده است و به تنها نهادی در اکوسیستم Solana تبدیل شده است که می‌تواند اولی را به چالش بکشد.

از سوی دیگر، از زمان حمام خون ۱۱ اکتبر، نقدینگی بازار به طور قابل توجهی سفت شده است، TVL کلی اکوسیستم Solana به کاهش خود ادامه داده است و چندین پروژه به دلیل rug pull فروپاشیده‌اند که بازار دیفای را نسبت به «امنیت» بسیار حساس کرده است.

در طول یک محیط بازار مطلوب‌تر با بودجه افزایشی کافی، Jupiter Lend و Kamino نسبتاً مسالمت‌آمیز همزیستی داشتند زیرا پول برای هر دو طرف وجود داشت، و به نظر می‌رسید که آنها فقط به کسب درآمد بیشتر ادامه خواهند داد... اما با تغییر بازار به یک بازی با مجموع صفر، رقابت بین دو طرف شدیدتر شد و مسائل امنیتی به راحتی به مؤثرترین سطح حمله تبدیل شدند — اگرچه Jupiter Lend هرگز در تاریخ خود نقض امنیتی را تجربه نکرده است، اما صرف سوءظن‌ها در مورد طراحی آن برای افزایش هوشیاری کاربران کافی است.

شاید برای Kamino، اکنون فرصت مناسبی برای تضعیف شدید رقیبشان باشد.

Original Article Link