2026 Thèmes de transactions les plus importants : L'attitude des grands perdants de Trump, la fin de l'ordre international

Titre original : « Le plus grand thème de trading de 2026 : Trump ne peut pas se permettre de perdre, fin de l'ordre international »

Auteur original : Xu Chao, Wall Street Actualités

À l’aube de 2026, le macro-marché mondial connaît un profond changement de paradigme. David Woo, analyste principal, estime que face aux pressions importantes exercées par les élections de mi-mandat, l'administration Trump fait preuve d'une détermination à renverser la situation à tout prix. Cela remodelera la logique mondiale d’établissement des prix des actifs, qui passera de l’énergie à l’or.

David Woo a déclaré que pour compenser un grave déficit dans les sondages et éviter de perdre une majorité au Congrès, l'administration Trump s'est entièrement tournée vers la victoire dans le débat sur l'« abordabilité ». Cela signifie que le thème commercial ultime de 2026 passera de la simple reflation à des mesures déflationnistes radicales, en particulier par un contrôle étroit des ressources énergétiques à une baisse significative des prix du pétrole, dans le but de réduire les prix de l'essence à un seuil psychologique clé avant les élections. Cette stratégie vise non seulement à contenir l'inflation, mais aussi à consolider le soutien des électeurs en améliorant le coût de la vie pour la classe moyenne.

Les actions précédentes de Trump au Venezuela marquent la fin substantielle de l'ordre international fondé sur les règles d'après-guerre. Ce mouvement ne repose pas sur des considérations idéologiques mais plutôt sur le contrôle direct des ressources énergétiques, visant à gagner des «arguments d'abordabilité» internes en augmentant considérablement l'offre. L'objectif de Trump est de faire baisser les prix de l'essence à 2,25 $ le gallon avant l'automne, ce qui aura un impact sévère sur le marché pétrolier, les prix du pétrole devant tomber dans la plage de 40 à 50 $.

Woo a averti qu’à mesure que les États-Unis abandonnent leur rôle traditionnel de garant du système international, l’insécurité géopolitique mondiale va fortement augmenter, fournissant un soutien important à l’or et bénéficiant à l’industrie de la défense. En revanche, les actions des marchés émergents feront face à un risque de réévaluation, car à l'ère de la résurgence des politiques de puissance, la prime de sécurité des petites économies n'existera plus.

Les enjeux des élections de mi-mandat

L'analyse de David Woo souligne que la plus grande toile de fond du discours macro 2026 est les élections de mi-mandat. Bien que Trump ait contrôlé la tendance du marché en 2025, son taux d'approbation oscille actuellement autour de 40 %, faisant face à un déficit important d'environ 20 points de pourcentage par rapport aux normes historiques. Pour Trump, si les républicains perdent le contrôle du Congrès en novembre, son second mandat sera englué dans d'interminables assignations et des cauchemars de destitution.

Par conséquent, le thème politique de 2026 est « Jetez l'évier de la cuisine ».

La chef de cabinet de la Maison Blanche, Susie Wiles, a clairement indiqué que l'effort de campagne de Trump en 2026 équivaudrait à l'année électorale 2024. Cette pression de survie politique va directement façonner les décisions économiques et diplomatiques des États-Unis, forçant le gouvernement à prendre des mesures non conventionnelles pour plaire aux électeurs, le levier le plus crucial étant de s'attaquer à la crise du coût de la vie.

Un nouveau marché haussier structurel. Cependant, le marché doit se méfier des mesures de relance budgétaire à grande échelle à venir. Trump devrait utiliser les recettes des droits de douane pour distribuer des chèques en espèces aux groupes à revenu moyen et faible, ce qui exercera une nouvelle pression à la hausse sur les rendements des bons du Trésor à long terme, modifiant fondamentalement l’environnement de macro-liquidité de 2026.

Nouvelle stratégie énergétique : La comptabilisation politique de la baisse des prix du pétrole

Pour gagner le débat sur l'"abordabilité", le moyen le plus rapide et le plus direct pour l'administration Trump est de faire baisser les prix du pétrole. David Woo a déclaré que les récentes actions des États-Unis contre le Venezuela sont fondamentalement motivées non pas par l'exportation idéologique, mais par le contrôle direct des ressources pétrolières du pays (18 % des réserves prouvées mondiales), augmentant ainsi l'offre et supprimant les prix mondiaux du pétrole.

L'objectif de cette stratégie est de réduire le prix de l'essence aux États-Unis à environ 2,25 $ le gallon d'ici septembre ou octobre.

Pour le marché, cela signifie que l'un des principaux trades en 2026 est le court-métrage du pétrole.

David Woo prévoit que les prix du pétrole pourraient descendre aux alentours de 50 $, voire 40 $ d'ici à la fin de l'année. Ce mouvement géopolitique fera de l'OPEP le plus grand perdant, affaiblissant considérablement son contrôle du marché, tandis que des pays importateurs de pétrole comme l'Inde et le Japon en bénéficieront.

Remises tarifaires et renversement de l’économie en K

Outre la baisse des prix du pétrole, un autre mouvement important potentiel est une relance budgétaire à grande échelle. David Woo prévoit une probabilité de 65 % que Trump déploie une nouvelle série de relances avant les mi-mandats. La voie précise consiste à utiliser les revenus tarifaires exceptionnels de l'an dernier pour émettre un chèque de « remise tarifaire de 2 000 $ » aux particuliers gagnant moins de 75 000 $ par année.

Pour garantir l'adoption du projet de loi au Congrès, Trump pourrait regrouper ce plan de remise avec une extension des subventions de l'Obamacare à laquelle le Parti démocrate tient et utiliser un projet de loi de réconciliation pour contourner l'obstruction du Sénat. Cette stratégie vise à transformer les victimes (consommateurs) de la guerre tarifaire en bénéficiaires, en réalisant un «gagnant-gagnant» en termes géopolitiques et économiques internes.

Cette stimulation ciblée pour le groupe des revenus moyens inférieurs, combinée à l'augmentation du revenu disponible due à la faiblesse des prix du pétrole, profitera aux détaillants de produits de consommation de base servant une consommation de masse, et pourrait inverser le consensus actuel sur le marché quant à une reprise « en forme de K », dont seuls les riches bénéficieraient.

La fin de l’ordre international et du marché haussier de l’or

Les mesures géopolitiques agressives prises par les États-Unis pour contrôler les prix du pétrole ont envoyé un signal clair au monde : l ' ordre international fondé sur des règles a pris fin. David Woo estime que lorsque le pays le plus puissant du monde décide d'agir en se fondant sur la force plutôt que sur des règles, le système international qui protégeait les intérêts des petits pays n'existe plus.

Ce changement a de profondes répercussions sur l'allocation des actifs :

Courtes des marchés émergents : Dans le nouvel ordre dépourvu de protection fondée sur des règles, les petits pays font face à des risques géopolitiques plus élevés, et la logique traditionnelle du « commerce de convergence » n'est plus valable. Secteur de la défense longue : Les préoccupations en matière de sécurité obligeront les pays à augmenter considérablement leurs dépenses de défense. Long Gold : Les États-Unis n'étant plus les garants bienveillants de l'ordre international, les fondations de crédit du dollar en tant que monnaie de réserve s'érodent. Dans un contexte de déficits croissants et de réalisme géopolitique croissant, l'or deviendra un actif clé pour couvrir un monde indiscipliné. Même sans effondrement du dollar, l'or a toujours un potentiel de hausse de plus de 10 %.

Le plus gros risque : Le marché boursier et la bulle de l'IA

Malgré les tentatives de Trump de courtiser les électeurs par le biais de politiques populistes, la Bourse reste son "talon d'Achille".

David Woo a averti que la surévaluation actuelle du marché boursier américain se rapprochait des niveaux observés à l'époque de la bulle Internet, et que la taxe sur les plus-values était une source clé de croissance des revenus fédéraux. Une fois que la Bourse chute de 20% à 30%, cela déclenchera non seulement une récession économique mais entraînera également une forte détérioration du déficit budgétaire.

Le plus grand risque du marché actuel réside dans l'éclatement de la bulle IA. Wall Street s'attend généralement à une nouvelle croissance de 50% des dépenses d'investissement liées à l'IA d'ici 2026, mais la concurrence croissante des modèles, les goulets d'étranglement du matériel informatique et les problèmes de taux de rendement futurs rendent ce consensus fragile. Si les géants de la technologie (comme Microsoft) montrent des signes de ralentissement de la croissance dans leurs rapports financiers, et que les investisseurs particuliers cessent d'acheter la baisse, le marché pourrait faire face à une sévère correction, menaçant les plans de réélection de Trump.

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