Deutsche Bank affirme que les achats d'or par les banques centrales et les flux d'ETF soutiennent le prix de l'or à 4300 dollars l'once

Deutsche Bank estime que la cinquième phase de hausse de l'or, qui a débuté en 2024, n'est pas encore terminée. Les achats d'or par les banques centrales et le retour des fonds des ETF constituent un double soutien, le prix au comptant de l'or se maintenant au-dessus de 4300 dollars l'once, avec un objectif de fin d'année situé entre 4700 et 5100 dollars l'once. Michael Hsueh, stratège en matières premières chez Deutsche Bank, a souligné dans son dernier rapport que les banques centrales sont les acheteurs structurels les plus importants sur le marché de l'or actuel. Au premier trimestre 2026, les achats d'or par les banques centrales ont atteint un niveau record en dollars réels, s'élevant à 38,88 milliards de dollars. Le rapport indique qu'environ la moitié de la demande d'achat d'or des banques centrales n'a pas été rapportée par le FMI, et depuis le troisième trimestre 2022, le volume trimestriel de la demande non rapportée a considérablement augmenté. Les flux de fonds des ETF s'améliorent également, avec un afflux net de 1,5 million d'onces dans les ETF d'or au cours des 30 derniers jours, et les positions mondiales des ETF ont augmenté d'environ 4 millions d'onces depuis le début de l'année, les flux de fonds redevenant positifs. Le marché asiatique est un acheteur net, avec une contribution significative de la Chine, du Japon et de l'Inde, tandis que les marchés développés sont principalement des vendeurs nets. Deutsche Bank a déclaré que les positions des ETF d'or en Chine ont enregistré une augmentation nette annuelle pour la première fois depuis 2020. Le modèle de tarification à long terme de Deutsche Bank repose sur l'expansion de la dette publique américaine comme variable clé, et prévoit que le taux de croissance annuel de la dette publique américaine restera élevé en 2026, soutenant ainsi le prix de l'or. Le rapport souligne que les positions des contrats à terme sur l'or ne sont pas encore surchargées, avec des contrats ouverts tombant à leur plus bas niveau depuis 2009, ce qui signifie que si les fonds continuent d'affluer, le prix de l'or a encore de la place pour augmenter.

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