Strategy a-t-elle acheté du Bitcoin ? Saylor relance les spéculations

Le 8 novembre, Michael Saylor a remis en avant le portefeuille Bitcoin de son entreprise, alors que le marché traverse une forte correction. Son graphique affiche désormais 849 327 BTC, valorisés à 64,44 milliards de dollars. Cette publication relance les questions sur le calendrier des prochains achats. Pourtant, elle ne confirme aucune opération récente. Pour comprendre ce signal, il faut examiner les acquisitions passées, les réserves disponibles et le rôle des actions privilégiées dans le financement de sa stratégie globale.

En bref

• Michael Saylor publie un graphique montrant 849 327 BTC détenus par Strategy, valorisés à 64,44 milliards de dollars.
• Le suivi recense 120 opérations d'achat depuis août 2020, avec un coût moyen de 75 446 dollars par bitcoin.
• Le dernier achat confirmé porte sur 811 BTC, acquis pour environ 65,5 millions de dollars entre le 26 octobre et le 1er novembre.
• Le retour de STRC à 100 dollars pourrait faciliter de nouvelles émissions destinées à financer des achats de bitcoins.

Saylor publie un nouveau graphique des achats de bitcoins de Strategy

Le fondateur et président exécutif de Strategy Inc, cotée au Nasdaq sous le symbole MSTR, Michael Saylor, a publié ce graphique sur X. La légende, << On relie les points >>, accompagne une représentation des achats réalisés depuis août 2020. Le document recense 849 327 bitcoins, pour une valeur totale de 64,44 milliards de dollars. Ce solde correspond aux avoirs communiqués par l'entreprise la semaine précédente.

Le suivi SaylorTracker dénombre 120 opérations d'achat depuis le lancement de cette politique. Il estime le coût moyen à 75 446 dollars par bitcoin. Les cercles orange indiquent les différentes entrées sur le marché, en regard de l'évolution du cours. Une ligne verte en pointillés représente le prix moyen payé. Dans son rapport du 2 novembre, Strategy indiquait une moyenne de 75 451 dollars, frais et dépenses compris.

Cette publication rappelle un message similaire diffusé le 1ᵉʳ novembre. Saylor avait alors montré un portefeuille de 848 517 BTC, évalué à environ 66 milliards de dollars. Le lendemain, l'entreprise avait confirmé l'achat de 811 bitcoins. Toutefois, un graphique comparable n'annonce pas systématiquement une nouvelle acquisition. Le 26 juillet, le dirigeant avait partagé un suivi avant une semaine consacrée aux rachats de STRC et au renforcement des réserves en dollars, sans achat de bitcoins.
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Le dernier achat de Strategy précède la correction du marché

Le dernier achat annoncé couvre la période du 26 octobre au 1ᵉʳ novembre. Strategy a acquis 811 BTC pour environ 65,5 millions de dollars, à un prix moyen de 80 846 dollars par unité. Cette opération avait augmenté le portefeuille avant la nouvelle publication de Saylor. Elle reste le dernier mouvement d'achat confirmé dans les informations communiquées. Le graphique du 8 novembre ne permet pas de conclure que l'entreprise a poursuivi ses acquisitions.

Pour financer cette opération, les ventes d'actions ordinaires ont généré 164 millions de dollars nets. L'entreprise a consacré 65,5 millions à l'achat de bitcoins et affecté les 98,5 millions restants à sa trésorerie. Cette répartition montre que les fonds levés ne servent pas tous immédiatement à augmenter le portefeuille. Strategy conserve aussi des liquidités pour répondre à ses besoins financiers. Les chiffres décrivent plusieurs usages du capital sur une même période.

Le briefing destiné aux investisseurs fait état de 208,2 millions de dollars de rachats de STRC. Ce titre privilégié à taux variable porte le nom commercial de << Stretch >>. Au 1ᵉʳ novembre, les actifs en dollars atteignaient environ 4,92 milliards. Ce total comprenait une réserve de 4,79 milliards et 132,7 millions de trésorerie distincte. La réserve couvre les dividendes des actions privilégiées et les intérêts de la dette, tandis que l'autre solde répond aux dépenses générales.

La valorisation du portefeuille Bitcoin recule malgré les acquisitions

La valeur du portefeuille a diminué, malgré l'augmentation du nombre de bitcoins détenus. Elle s'établissait à 64,44 milliards de dollars, contre environ 66 milliards une semaine auparavant. Cette différence reflète le recul du cours, et non une baisse du nombre de pièces. Avec 849 327 BTC, une variation de 1 000 dollars du bitcoin modifie la valeur de marché d'environ 849,3 millions. Ce calcul suppose que le solde reste inchangé.

Le 5 novembre, Saylor avait commenté la correction des marchés financiers. Il indiquait une baisse de 4,4 % pour le S&P 500 et de 5,5 % pour le Nasdaq. Le bitcoin avait perdu environ 5 % ce jour-là, selon les chiffres partagés. Dans le même message, il avait mis en avant le cours de clôture de STRC, à 99,56 dollars. Ce niveau se situait légèrement sous sa valeur nominale de 100 dollars.

Le STRC avait retrouvé le seuil de 100 dollars le 4 novembre, après plusieurs mois de rachats. L'entreprise avait aussi mis en place une accumulation quotidienne des dividendes. Ceux-ci courent chaque jour civil, y compris les week-ends et les jours fériés. Les versements interviennent généralement les jours ouvrables. Cette mécanique distingue le calcul des dividendes de leur paiement effectif et accompagne le fonctionnement du titre.

Le retour de STRC à 100 dollars pourrait soutenir les achats de Strategy

Une cotation durable au-dessus de 100 dollars pourrait faciliter une nouvelle émission de STRC. Strategy disposerait alors d'un levier supplémentaire pour financer des achats de bitcoins. Cette possibilité dépend toutefois des choix de la direction et des conditions de marché. Le retour au seuil nominal ne constitue ni une annonce d'émission, ni une confirmation d'achat. Il représente un élément à suivre pour évaluer les options de financement disponibles.

Le 7 novembre, Saylor avait présenté un historique du financement du bitcoin et du modèle de son entreprise. Il y associait les actions transférables, les titres privilégiés et l'émission de valeurs mobilières. Ces instruments donnent à leurs détenteurs des droits distincts de propriété et de paiement. Strategy combine ainsi une réserve de bitcoins avec plusieurs sources de financement. Cette architecture distingue la détention d'actifs numériques des engagements liés aux titres émis.

L'offre initiale de Stretch s'était achevée en juillet 2025. Elle avait permis de lever environ 2,521 milliards de dollars avant frais. Selon les informations disponibles, le produit net avait financé l'acquisition de 21 021 BTC. Cet exemple illustre le lien entre l'émission de titres privilégiés et l'accumulation de bitcoins. Il ne permet cependant pas de présumer qu'une opération similaire suivra la publication du 8 novembre.

Les prochains chiffres permettront de déterminer si Michael Saylor a effectivement relancé les acquisitions. En attendant, le portefeuille de Strategy reste exposé aux variations du bitcoin, tandis que STRC constitue un outil potentiel de financement. La prochaine communication officielle de l'entreprise sera donc déterminante pour distinguer une publication graphique élémentaire d'une véritable reprise des achats.