La dette des cartes de crédit aux États-Unis atteint 1,29 trillion de dollars alors que les prêts en Bitcoin révèlent un fossé de garantie

Les soldes des cartes de crédit aux États-Unis ont atteint 1,29 trillion de dollars au troisième trimestre, a rapporté la Réserve fédérale de New York le 10 novembre. Les prêts garantis par Bitcoin affichent des taux d'emprunt plus bas, mais la comparaison s'accompagne d'un risque différent : perdre la garantie lors d'une vente automatique.

Le rapport de la Réserve fédérale de New York indique que les soldes des cartes sont supérieurs de 22 milliards de dollars par rapport au trimestre précédent et de 52 milliards de dollars par rapport à l'année précédente.

D'autre part, la dernière mesure des intérêts appliqués aux comptes de cartes par la Réserve fédérale était de 22,36 %, tandis que Coinbase annonce des emprunts garantis par des cryptomonnaies à partir de 5,1 %.

Cet écart peut se traduire par des coûts d'intérêt modélisés considérablement plus bas, mais y accéder nécessite des actifs. Un paiement de 10 000 $ nécessiterait 25 500 $ en Bitcoin à un ratio prêt-valeur initial choisi de 40 % une fois les frais de traitement financés.

Le taux peut sembler attractif, mais la garantie peut être vendue automatiquement si le prêt devient trop important par rapport à son soutien.

Ce que le taux inférieur achète

Considérons un solde constant de 10 000 $ sur la carte pendant un an, sans remboursement du principal et avec un intérêt simple au taux de 22,36 % de la Fed, le coût d'intérêt modélisé est de 2 236 $.

Pour le produit à taux variable de Coinbase, supposons un paiement d'une valeur de 10 000 $ en USDC et maintenons le taux annoncé de 5,1 % constant pendant un an. Les frais de traitement des prêts variables de Coinbase sont de 2 % sur les premiers 250 000 $, avec 1 % facturé sur les montants au-dessus de ce seuil.

Les frais de 200 $ portent la dette d'ouverture à 10 200 $, et l'intérêt simple sur ce montant est de 520,20 $. L'ajout des frais produit un coût d'emprunt modélisé pour la première année de 720,20 $.

La différence brute est d'environ 1 516 $. Cette illustration simplifiée ne fournit ni devis pour un emprunteur Bitcoin ni économies garanties, et elle ne calcule pas un TAEG complet. Elle exclut les frais de plateforme, la capitalisation, les changements de taux, les coûts de conversion et les effets de liquidation.

Coinbase indique qu'un frais de plateforme peut s'appliquer mensuellement aux prêts à taux variable, et le taux de prêt change également en fonction de l'offre et de la demande, donc 5,1 % ne peut pas être considéré comme un coût promis pour l'année entière. L'offre réelle détermine combien de l'écart apparent survit.

Du côté des cartes, le chiffre de 22,36 % dans le communiqué sur le crédit à la consommation de la Réserve fédérale du 6 novembre apparaît dans les observations d'août et du troisième trimestre pour les comptes des banques commerciales soumis à des intérêts. Le chiffre correspondant pour tous les comptes était de 21,19 %.

La Fed annualise les frais financiers par rapport aux soldes quotidiens moyens sur lesquels ces frais ont été imposés, excluant les comptes sans frais financiers. Le taux ne peut pas simplement être appliqué à chaque dollar de l'estimation de 1,29 trillion de dollars de la Réserve fédérale de New York.

La garantie Bitcoin derrière les économies

Coinbase indique que les clients américains éligibles et vérifiés en dehors de New York peuvent emprunter sans vérification de crédit. La capacité d'emprunt dépend de la garantie éligible, avec des limites indiquées dans le produit. La suppression de la vérification de crédit la remplace par une exigence d'actif.

Grâce à l'intégration, le Bitcoin engagé est converti en Coinbase Wrapped Bitcoin (cbBTC) et transféré à un contrat intelligent sur Morpho, un protocole de prêt sur Base.

Le collatéral détenu là-bas est marqué comme verrouillé et non négociable, bien que le collatéral excédentaire éligible puisse être retiré dans les limites de la valeur de prêt (LTV). Les prêts à taux variable n'ont pas de paiements minimums programmés ni de date d'échéance fixe, mais les intérêts continuent de s'accumuler. La flexibilité de paiement nécessite toujours de surveiller le collatéral.

Le LTV divise la dette en cours par la valeur marchande actuelle du collatéral, donc une dette de 10 000 $ à un LTV initial illustratif de 40 % nécessite 25 000 $ de Bitcoin avant les frais.

Inclure les frais de traitement financés de 200 $ augmente cette exigence à 25 500 $ pour préserver le même ratio de départ.

Si la dette atteint le seuil de liquidation du marché par rapport au collatéral, une vente peut se produire automatiquement. Pour l'emprunt garanti par Bitcoin, Coinbase décrit le remboursement de la dette et des intérêts avec une pénalité supplémentaire de 4,38 %. Tout Bitcoin restant après la liquidation requise retourne au compte Coinbase.

Pour un prêt hypothétique garanti par Bitcoin avec un seuil de liquidation de 86 % et une dette constante, un prêt commençant à 40 % de LTV atteint ce seuil après une chute d'environ 53,5 % de la valeur du collatéral. Un autre prêt commençant à 60 % de LTV atteint le même seuil après environ une chute de 30,2 %.

Des taux plus bas nécessitent un coussin en Bitcoin

Versement illustratif de 10 000 $ USDC : les frais financés de 2 % rendent la dette à 10 200 $. À un LTV initial choisi de 40 %, l'engagement en Bitcoin est de 25 500 $.
Le collatéral requis pour un prêt garanti par Bitcoin illustratif A Un engagement en Bitcoin de 25 500 $ soutient 10 200 $ de dette à 40 % de valeur de prêt initiale. La dette inclut des frais de traitement de 200 $ sur 10 000 $ de produits. La barre entière est un collatéral engagé. 01 / EXEMPLE DE LTV DE DÉPART À 40 % 25 500 $ en Bitcoin engagé Toute la barre est un collatéral engagé 40 % valeur de la dette / valeur du collatéral 60 % valeur du collatéral au-dessus de la dette 10 200 $ dette d'ouverture 10 000 $ produits USDC + 200 $ frais financés 40 % est un LTV de départ illustratif.
Engagement collatéral illustratif Un engagement en Bitcoin de 25 500 $ soutient 10 200 $ de dette d'ouverture, soit 40 % de la valeur du collatéral. Toute la colonne est engagée. 01 / EXEMPLE DE LTV DE DÉPART À 40 % 25 500 $ Bitcoin engagé pour 10 000 $ en USDC 60 % valeur au-dessus de la dette 40 % LTV de départ 10 200 $ dette Inclut des frais de 200 $ Toute la colonne est un collatéral engagé. Le LTV de départ de 40 % est illustratif.

02 / Choisissez un LTV de départ illustratif

02 / Choisissez un LTV de départ illustratif 40% LTV de départ 60% LTV de départ
$10,200 de dette soutenue par $25,500 en Bitcoin. Avec un seuil supposé de 86% et une dette constante, une chute de 53,5% atteint la liquidation.
Sensibilité de la liquidation à dette constante à 40% LTV initial
Avec $10,200 de dette maintenue constante et un seuil de liquidation supposé de 86%, le collatéral commençant à $25,500 atteint le seuil après une chute de prix de 53,5%. Les deux barres partagent une échelle de $25,500. Même dette. Moins de valeur en Bitcoin.
DÉBUT : $25,500 de collatéral / 40% LTV
$10,200 de dette
53,5%
chute de prix du collatéral
SEUIL : $11,860 COLLATÉRAL / 86% LTV
$10,200 de dette
Échelle de valeur de collatéral commune ; dette maintenue constante dans les deux barres.
Les intérêts accumulés rapprocheraient le seuil.

Déclin de prix illustratif jusqu'à un seuil de liquidation de 86%
En partant de 40% de prêt par rapport à la valeur avec une dette constante de $10,200, le seuil supposé est atteint après une chute de 53,5% du prix du collatéral. Même dette. Moins de valeur en BTC.
DÉBUT : $25,500 / 40% LTV
$10,200 de dette
53,5%
chute de prix du collatéral jusqu'au seuil
SEUIL : $11,860 / 86% LTV
$10,200 de dette
Échelle de valeur de collatéral commune.
La dette est maintenue constante ; les intérêts non payés rapprocheraient la liquidation.

La même dette de $10,200 commence contre $17,000 en Bitcoin. Avec un seuil supposé de 86% et une dette constante, une chute de 30,2% atteint la liquidation.
Sensibilité de la liquidation à dette constante à 60% LTV initial
Avec $10,200 de dette maintenue constante et un seuil de liquidation supposé de 86%, le collatéral commençant à $17,000 atteint le seuil après une chute de prix de 30,2%. Les deux barres partagent une échelle de $25,500. Même dette. Moins de valeur en Bitcoin.
DÉBUT : $17,000 de collatéral / 60% LTV
$10,200 de dette
30,2%
chute de prix du collatéral
SEUIL : $11,860 COLLATÉRAL / 86% LTV
$10,200 de dette
Échelle de valeur de collatéral commune ; dette maintenue constante dans les deux barres.
Les intérêts accumulés rapprocheraient le seuil.

Déclin de prix illustratif jusqu'à un seuil de liquidation de 86%
En partant de 60% de prêt par rapport à la valeur avec une dette constante de $10,200, le seuil supposé est atteint après une chute de 30,2% du prix du collatéral. Même dette. Moins de valeur en BTC.
DÉBUT : $17,000 / 60% LTV
$10,200 de dette
30,2%
chute de prix du collatéral jusqu'au seuil
SEUIL : $11,860 / 86% LTV
$10,200 de dette
Échelle de valeur de collatéral commune.
La dette est maintenue constante ; les intérêts non payés rapprocheraient la liquidation.

Un LTV de départ plus élevé nécessite moins de collatéral mais laisse moins de marge pour que le Bitcoin chute avant la liquidation.

Sensibilités hypothétiques, pas de prévisions ou de devis d'emprunteurs. Supposent un seuil de marché de 86%, une dette constante et aucun intérêt, frais, remboursements ou changements de collatéral ultérieurs. Les seuils réels varient. Les intérêts non payés réduisent le tampon de prix. Les segments de barres comparent les valeurs ; tout le collatéral est engagé.
Sources et preuves

Sources

1. Frais de traitement de Coinbase
2. Introduction au prêt Coinbase
3. Conditions d'emprunt de Coinbase
4. Définition de la santé du prêt Coinbase
5. Collatéral et liquidation de Coinbase

Faits soutenants

• Coinbase facture des frais de traitement de prêt variables de 2% sur les premiers $250,000 et 1% au-dessus, les ajoute à la dette et facture des intérêts dessus ; des frais de plateforme peuvent également être dus mensuellement. [1] [2]
• Une dette hypothétique de $10,000 nécessite $25,000 de Bitcoin à 40% de LTV initial avant les frais de traitement ; en tenant compte d'un frais financé de 2%, la dette passe à $10,200 et le collatéral nécessaire pour ce même LTV initial de 40% à $25,500. [3] [1] [4]
• Pour un prêt hypothétique adossé au Bitcoin commençant à 40% LTV dans un marché avec un seuil de liquidation supposé de 86%, une chute d'environ 53,5% du prix du collatéral atteint ce seuil si la dette reste constante ; un prêt séparé commençant à 60% LTV atteint le même seuil après environ une chute de 30,2%. [3] [4]
• Coinbase définit le LTV en utilisant le principal plus les intérêts non payés accumulés, donc une augmentation de la dette ou une chute des valeurs de collatéral peuvent déclencher une liquidation automatique ; les seuils de liquidation varient selon le marché et le collatéral. [4] [5]

Méthode

Prêt Bitcoin illustratif, valeurs en USD. D=10000×1.02=10200. Collatéral de départ C=D/LTV : 25500 à 40 %, 17000 à 60 %. À 86 % LLTV, C=D/.86=11860.465, arrondi à 11 860 $. Baisse de prix=1−LTV initial/.86 : 53,5 % ou 30,2 %, arrondi à 1 décimale. Les largeurs des barres partagent une échelle de 25 500 $ ; la dette et les hauteurs des barres restent fixes.

Portée

Sensibilités hypothétiques, pas de prévisions ou de devis d'emprunteurs. Supposent un seuil de marché de 86 %, une dette constante et pas d'intérêts, de frais, de remboursements ou de changements de collatéral ultérieurs. Les seuils réels varient. Les intérêts impayés réduisent le tampon de prix. Les segments de barres comparent les valeurs ; tous les collatéraux sont engagés. Infographie par CryptoSlate

Un coussin plus grand nécessite plus de collatéral ou moins d'emprunt. Coinbase identifie également la sécurité des protocoles, la liquidité et les problèmes de Coinbase Smart Wallet comme des risques, ajoutant des dépendances aux obligations de remboursement.

La Réserve fédérale de New York a déclaré que les transitions de cartes de crédit vers des retards précoces et graves s'étaient légèrement améliorées au troisième trimestre. Les flux annualisés vers des retards graves étaient de 6,9 %, contre 7,1 % un an plus tôt.

Dans une analyse distincte du 10 novembre, les économistes de la Réserve fédérale de New York ont déclaré que le retard de paiement des cartes avait augmenté le plus fortement après 2022 parmi les emprunteurs dans des quartiers à faible revenu, élargissant l'écart avec les zones à revenu plus élevé.

Pour quelqu'un ayant des actifs éligibles suffisants, l'emprunt adossé à des crypto-monnaies peut réduire les coûts d'intérêt après les frais. Pour quelqu'un qui n'en a pas, le taux annoncé ne résout pas le problème de financement, car la capacité d'emprunt dépend des actifs disponibles à engager.

La comparaison utile est l'offre incluant les frais par rapport au montant de crypto engagé et au tampon de liquidation laissé. Un taux d'emprunt plus bas peut coexister avec un nouveau risque de perdre du Bitcoin par une vente automatique lorsque l'emprunteur avait l'intention de le conserver.

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