«Sortie des systèmes fermés». Qu'est-ce qui va changer sur le marché des actifs financiers numériques à partir du 1er septembre

À partir du 1er septembre, une loi contenant de nouvelles règles concernant la circulation des actifs financiers numériques (AFN) entre en vigueur. Auparavant, les AFN étaient principalement échangés dans des systèmes fermés, ce qui freinait la croissance du marché. Désormais, il sera possible de les transférer entre différentes plateformes, ce qui élargira les options d'utilisation et rendra les actifs plus accessibles aux investisseurs.

Les dispositions de la loi «Sur les monnaies numériques et les droits numériques», relatives aux AFN, visent à accroître la liquidité et l'efficacité générale du marché, notent les experts. Ils expliquent comment cela fonctionnera et quelles opportunités s'ouvriront pour les actifs financiers numériques.

Ce que la nouvelle loi autorise

Les AFN sortent des systèmes d'information fermés des opérateurs, où ils ont «séjourné» pendant plus de cinq ans, explique l'expert en actifs numériques Alexandre Nikolaev. Il précise que la nouvelle loi permet de placer l'émission de droits numériques, y compris les AFN, les droits utilitaires (DU) et les droits hybrides, directement sur des adresses-identifiants, c'est-à-dire sur des adresses blockchain ordinaires.

Il est même possible de diviser une émission, où une partie est comptabilisée sur les comptes du système de l'opérateur, tandis qu'une autre vit en chaîne, ajoute l'expert. Il précise que le concept même de placement est désormais décrit par l'enregistrement sur des comptes numériques ou sur des adresses-identifiants. «Le cercle des réseaux n'est pas limité par la loi, et dans le projet de réglementation de la Banque de Russie, la comptabilité dans les systèmes d'information étrangers est décrite de manière très précise, jusqu'à l'identification du réseau par le hachage du bloc de genèse et des codes d'actifs selon la norme internationale», explique Nikolaev.

L'identification du réseau par le hachage du bloc de genèse est un moyen de déterminer avec précision un blockchain spécifique par la signature numérique unique (hachage) de son tout premier bloc (bloc de genèse). Cette vérification est effectuée par les nœuds du blockchain lors de la connexion au réseau : si le hachage correspond à celui inscrit dans le programme, cela signifie que la connexion a été établie avec le bon réseau.

La loi décrit également la mécanique de transition des AFN d'un système à un autre. L'opérateur ayant placé les droits numériques ouvre un compte numérique spécial, où le nombre de droits transférés vers les adresses blockchain est reflété de manière miroir, et il est possible de les ramener sur un compte ordinaire uniquement en mettant fin à la comptabilité en chaîne (en procédant à la procédure de rachat/destruction des tokens), explique l'expert.

Les adresses sont administrées par un dépositaire numérique, qui doit également séparer les actifs des clients dans le réseau lui-même, et l'identification des acheteurs selon la loi anti-blanchiment 115-FZ est obligatoire dès l'étape de placement, ajoute Nikolaev.

La deuxième partie de la sortie des systèmes fermés, selon lui, consiste à ce que l'opérateur ne peut plus refuser à un dépositaire numérique ou à un autre opérateur d'ouvrir un compte de détenteur nominal dans son système. Pour les plateformes existantes, cette norme entrera en vigueur le 1er septembre 2027.

Quelles seront les conséquences des changements sur le marché des AFN

L'approche choisie vise à rapprocher les marchés de différents types d'actifs numériques (cryptomonnaie, AFN, droits numériques utilitaires DU) et le marché financier traditionnel, souligne Roman Kozhura, directeur général du développement des affaires d'investissement de Sberbank. Il explique que cette approche permettra d'assurer un parcours client unique et une interaction unique avec différentes classes d'actifs.

La nouvelle loi établit des mécanismes pour l'interopérabilité future des plateformes, qui est pratiquement absente aujourd'hui, dit l'expert. Il souligne que cela fonctionnera à la fois par le biais de l'institution de détention nominale (stockage de l'actif sur un compte chez un courtier ou dans un dépositaire) et par l'utilisation de blockchains publics. «C'est un pas important vers l'augmentation de la liquidité, de la concurrence et de l'efficacité générale du marché», déclare Kozhura.

L'actif pourra être déplacé entre les plateformes via la détention nominale ou être sorti dans le réseau, où il devient visible pour les contrats intelligents, les scénarios de garantie et de règlement, que le système fermé de l'opérateur n'offrait pas en principe, explique Nikolaev, ajoutant que c'est pourquoi «les AFN ont une chance d'avoir un marché secondaire normal».

«Il y a moins de libertés que dans la cryptomonnaie publique - les adresses sont administrées, l'acheteur est identifié, pour les investisseurs non qualifiés, il reste des tests et une limite de 300 000 roubles par an», dit l'expert. Selon Nikolaev, la restructuration prendra du temps, les opérateurs existants doivent soumettre des documents au registre des dépositaires numériques avant le 1er septembre 2027 et aligner leurs activités avec la loi avant le 1er septembre 2028.

Kozhura a ajouté que la mise en œuvre complète de toutes les innovations prévues par la loi nécessite l'adoption par le régulateur d'une base réglementaire correspondante. Celle-ci est encore en cours de préparation.

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