Les fonds spéculatifs parient sur un yen plus fort, l'impact du Bitcoin incertain

Les fonds spéculatifs parient sur la poursuite de la hausse du yen japonais, les positions sur options indiquant un taux dollar-yen inférieur à 150 d'ici la fin de l'année et potentiellement aussi bas que 140 dans des transactions à plus long terme. Cette tendance s'étend au-delà des marchés des devises, car l'emprunt de yen bon marché a soutenu l'effet de levier dans les actifs risqués mondiaux, y compris le Bitcoin (BTC), qui a précédemment rencontré des difficultés lorsque les coûts de financement ont augmenté. Les données de la Chicago Mercantile Exchange (CME) montrent que le contrat dollar-yen le plus actif était une option de vente de novembre avec un prix d'exercice de 142,86, les options de vente dépassant les options d'achat par plus de trois à un. La paire dollar-yen a chuté de près de 5 % au cours de la semaine précédant mardi avant de se redresser partiellement, incitant les investisseurs à fermer des transactions de carry financées en yen alors que le yen se renforçait. Trois semaines auparavant, la paire était proche de 159, les investisseurs japonais ayant acheté net plus de 5 trillions de yen d'actifs étrangers jusqu'au 15 août. L'inflation japonaise croissante a modifié cette tendance. Des signaux bellicistes de la part des responsables de la Banque du Japon ont déclenché la hausse du yen, franchissant le niveau de 155. La paire se négociait autour de 153,44 mercredi, en baisse de 2,1 % depuis le début de l'année. Le Bitcoin était proche de 78 848 dollars mercredi, en hausse de 0,26 % sur 24 heures. Un yen plus fort augmente les coûts de remboursement pour les investisseurs qui ont emprunté des yen pour des positions en crypto-monnaies libellées en dollars. De plus, la hausse des rendements obligataires japonais rend les actifs en yen plus attractifs, ce qui pourrait affaiblir l'incitation au carry trade. Si ces tendances s'accélèrent, les investisseurs pourraient avoir besoin de dénouer des positions et de vendre des actifs risqués. Nomura rapporte que les fonds macro se concentrent sur la fourchette de 150 à 152, avec des structures de 12 mois visant 140. La résilience du Bitcoin pourrait dépendre de la décision de la Banque du Japon en septembre.

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