Le trading 24/7 est-il une nécessité ? Décryptage du rythme réel des contrats perpétuels RWA

En utilisant les données de transaction du pétrole brut Brent, nous examinons le récit du trading 7×24.

Rédacteur : PJ

Traduit par : Saoirse, Foresight News

Note de l'éditeur : Cet article s'appuie sur les données de transaction des contrats perpétuels Brent de Hyperliquid et Binance pour analyser le principal argument de vente des contrats perpétuels RWA « trading 24/7 », en suggérant que le trading continu est davantage une nécessité en cas de crise. Cette observation fournit un échantillon de données intéressant pour la discussion sur le secteur. Lors de votre lecture, gardez à l'esprit que l'article se concentre sur le pétrole et la liquidité du week-end, sans nier les autres avantages des contrats perpétuels, tels que l'absence d'échéance, et vous pouvez continuer à lire l'article avec cette perspective.

Le 15 octobre, Ripple a officiellement fait son entrée dans ce secteur. Sa division de courtage, Ripple Prime, a commencé à offrir aux clients institutionnels des produits d'échange 24/7 sur des centaines d'actifs réels, couvrant des catégories telles que les actions, l'énergie et les devises, tous alignés sur les contrats perpétuels lancés par Hyperliquid. Ce marché était presque inexistant il y a un an, mais en août, le volume des transactions a atteint environ 700 milliards de dollars. Les participants au secteur incluent Hyperliquid, Lighter, Binance, Bybit et OKX ; Kalshi se concentre sur l'or et l'argent, tandis que Robinhood commence à pénétrer progressivement le marché européen.

Cela soulève une question centrale : qui a réellement besoin de ces produits ? Selon JPMorgan, la demande est limitée. CoinDesk cite un rapport de juin de cette banque, indiquant que sa salle des marchés a observé une demande institutionnelle pour les contrats à terme perpétuels très limitée, voire presque inexistante. Ripple cite Virtu comme exemple, un teneur de marché qui a déjà commencé à effectuer des transactions connexes. Terry Duffy, président et PDG de CME, partage la même position que JPMorgan, ayant déclaré en juillet aux analystes : « Nos clients n'ont jamais exprimé de besoin pour ce type de produit. » Malgré cela, CME a tout de même intenté une action en justice contre la CFTC pour contester l'approbation de contrats perpétuels concurrents ; pour Duffy, l'organisme de réglementation a autorisé un produit dont le marché n'a pas besoin.

La controverse qui s'ensuit est la suivante : comme le disent certains critiques, ce secteur ne serait-il qu'un outil spéculatif ? Existe-t-il de véritables traders professionnels ayant un besoin urgent ? Bien que les données existantes ne soient pas complètes, elles montrent des tendances intéressantes.

Trading 24/7 ou horaires de bureau ?

Comparés aux dérivés traditionnels, les contrats perpétuels mettent en avant deux grands avantages : 1. Pas de date d'échéance, possibilité de maintenir une position indéfiniment ; 2. Trading ininterrompu 7×24 heures. Le premier réduit les coûts d'opération pour tous les participants du marché ; Binance présente le second comme un « filet de sécurité » pour les traders, évitant que les positions ne soient pas couvertes ou ajustées pendant les heures de fermeture.

Cependant, les données de transaction réelles montrent que le rythme des transactions sur Hyperliquid et Binance correspond fortement aux horaires de trading traditionnels. Prenons l'exemple des contrats perpétuels Brent : après la fermeture des marchés traditionnels le vendredi, le volume des transactions retombe à un quart du niveau des jours de semaine. Depuis le lancement des contrats, le volume des transactions le week-end sur les deux plateformes ne représente que 10 % à 11 % du volume total. Or, la durée du week-end représente 29 % de la durée totale d'une semaine, ce qui signifie que l'activité des traders le week-end n'atteint qu'un tiers de l'activité théorique d'un véritable marché 24/7.

Comparaison des volumes de transactions moyens quotidiens des contrats perpétuels Brent sur Hyperliquid et Binance, montrant que bien que le produit prétende être disponible 7×24 heures, le volume des transactions le samedi et le dimanche est bien inférieur à celui des jours de semaine. Données : Hyperliquid, Binance

Si le trading ininterrompu est extrêmement attractif pour les traders professionnels, pourquoi la participation le week-end reste-t-elle si faible ? Cette fonctionnalité largement vantée est en réalité utilisée bien en deçà des attentes du marché.

Conflit en Iran

La seule exception est celle des conflits armés non déclarés, qui perturbent gravement l'approvisionnement en pétrole du Moyen-Orient. Dans ce type de situation, personne ne souhaite rester passif le samedi, incapable d'agir.

À la fin février, après que les États-Unis et Israël ont attaqué l'Iran, la région du Golfe a subi une série de frappes par drones, ce qui a entraîné ce type de situation. Au début du conflit, chaque nouvelle pertinente pouvait influencer l'évolution de la situation ; le contrat Brent, lancé début mars sur Hyperliquid, a connu quelques week-ends de forte activité de trading.

Ce graphique compare les contrats perpétuels Brent sur Hyperliquid, montrant que seule lors de week-ends spéciaux où des nouvelles géopolitiques se développent, le volume des transactions le week-end augmente considérablement, tandis que les week-ends ordinaires restent très calmes, confirmant que le trading 24/7 n'a une forte demande que dans des situations de crise. Données : Hyperliquid API

Du 10 au 12 avril, soit le premier week-end après l'annonce d'un cessez-le-feu, le marché a spéculé sur la possibilité de rétablir la navigation dans le détroit d'Ormuz, avec un volume de transactions dépassant de trois fois le volume habituel. Les week-ends les plus actifs du jeu de données sont principalement concentrés au début du conflit ; une fois que le marché commence à digérer les nouvelles et à se désensibiliser au bruit, le volume des transactions le week-end retombe à nouveau.

Ces phénomènes montrent que le trading 7×24 heures a effectivement une valeur pratique, mais elle est limitée à des situations de crise extrêmes où il n'existe pas d'autres canaux de couverture. Cela convient mieux comme outil complémentaire de niche, plutôt que de remplacer les horaires de trading traditionnels. Pour les contrats perpétuels RWA, qui ne connaissent pas de fluctuations extrêmes, le trading 24/7 ressemble davantage à une blague : d'abord créer une solution, puis chercher le problème correspondant.

Un produit né de la crise

Bien sûr, cela ne signifie pas que Ripple Prime, Hyperliquid et d'autres nouvelles plateformes n'ont pas d'espace pour exister. Les contrats perpétuels 24/7 nécessitent des événements extrêmes pour prouver leur valeur, mais la fréquence de ces événements « cygnes noirs » est désormais suffisamment élevée pour susciter des inquiétudes. Prenons l'exemple des émeutes en France le week-end dernier ; si la situation s'aggrave, la valeur de pouvoir ajuster les positions à tout moment sera mise en avant.

Cependant, ils font face à un concurrent plus redoutable que la finance traditionnelle, à savoir la concurrence féroce entre pairs. Le marché des contrats perpétuels est en effet en expansion, mais le rythme de croissance ne suit pas celui de l'afflux de nouveaux acteurs, et les contradictions dans le secteur des contrats perpétuels RWA sont particulièrement marquées.

Le volume horaire des transactions des contrats perpétuels Brent sur Hyperliquid montre que seules les transactions lors de week-ends spéciaux liés à des événements géopolitiques connaissent une forte explosion, tandis que le trading ordinaire le week-end reste très faible.

Le volume moyen quotidien des transactions des contrats perpétuels Brent sur Binance montre que le volume des transactions le week-end est nettement inférieur à celui des jours de semaine, confirmant que la demande pour leur promotion de trading 7×24 est faible dans des conditions normales.

En ce qui concerne les contrats Brent : le volume de transactions sur Hyperliquid a déjà diminué d'un pic de 3 à 4 milliards de dollars début avril à un tiers de ce niveau. Sur Binance, le même contrat a vu son volume de transactions augmenter tout au long de l'été, atteignant actuellement un volume hebdomadaire supérieur de 1 à 2 milliards de dollars à celui d'Hyperliquid, sans signe de ralentissement. Tous ces signes indiquent que le secteur est devenu encombré, le nombre de plateformes croissant plus vite que la demande réelle, entraînant un détournement de la liquidité existante au sein de l'industrie.

Ainsi, il est clair que Ripple doit surmonter des défis considérables à l'avenir. Pour prendre de l'avance, il serait préférable de contacter l'équipe de gestion de Sydney Sweeney avant ses concurrents.

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