La part des obligations à court terme aux États-Unis augmente à 21%

Le marché des obligations américaines voit la part des obligations à court terme augmenter à 21%, ce qui déplace la structure d'emprunt vers des échéances plus courtes. Cela est lié au coût d'emprunt du gouvernement, à la liquidité en dollars et à la demande sur le marché des fonds à court terme. Le département du Trésor américain couvre la demande d'emprunt croissante par des obligations à court terme, et cette part est proche de son niveau le plus élevé depuis la réponse à la COVID-19 en 2020. Elle dépasse la fourchette de 10 à 15% observée entre 2012 et 2019, et atteignait environ 34% lors de la crise financière de 2008. Les obligations à court terme, ayant des échéances plus courtes, absorbent rapidement la demande du marché, mais les variations des taux d'intérêt se reflètent plus rapidement dans le coût de refinancement du gouvernement. Le Trésor prévoit de maintenir la taille des enchères dans sa déclaration de refinancement trimestrielle de mai 2026, et prévoit d'ajuster la taille des enchères régulières d'obligations à court terme pour répondre à une demande d'emprunt inattendue. Le comité consultatif sur l'emprunt du Trésor évalue qu'il y aura un manque de fonds au cours de l'exercice 2027, et prévoit un déficit de 1 300 milliards de dollars entre 2027 et 2028. Cette augmentation de l'offre d'obligations à court terme pourrait influencer les discussions sur les actifs de réserve des stablecoins et la répartition des actifs risqués. Cependant, l'impact direct de l'augmentation de la part des obligations à court terme sur les prix du Bitcoin ou des altcoins n'a pas été confirmé.

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