Point de vue : Le prix du bitcoin ne sera pas explicitement supprimé par les institutions autorisées à participer aux ETF, mais le mécanisme de découverte des prix peut être affecté

Les spéculations sur la manipulation du marché par Jane Street ont suscité des discussions en cours sur le mécanisme des ETF en bitcoins. Jeff Park, conseiller de Bitwise, a déclaré que la question de savoir si les prix du bitcoin sont supprimés par Jane Street n'est pas dirigée vers une seule institution, mais plutôt déterminée par les caractéristiques structurelles inhérentes au cadre des ETF en bitcoins.

Chaque participant autorisé, y compris Jane Street Capital, JPMorgan, Goldman Sachs et d'autres, bénéficie d'une exemption pour créer et racheter des actions d'ETF, ce qui lui permet d'opérer de manière flexible sur le marché, notamment en utilisant des futures ou des produits dérivés pour se couvrir, sans avoir à acheter de bitcoins physiques, ce qui pourrait affecter le mécanisme de découverte des prix.

Cette zone d'ombre découle d'exemptions réglementaires et de l'approbation par la SEC des livraisons matérielles. Bien qu’il n’existe aucune preuve qu’un PA supprime explicitement les prix du bitcoin, la structure existante peut modifier les mécanismes naturels de formation des prix, ce qui justifie l’attention des régulateurs et des investisseurs.

Eric Balchunas, analyste de Bloomberg ETF, a répondu que ce mécanisme est en effet difficile à comprendre, et il est curieux de savoir qui ou quelle force se cache derrière les "ventes structurées" qui apparaissent quotidiennement puis disparaissent soudainement. Samson Mow, PDG de la société de technologie bitcoin Jan3, a déclaré que devenir AP n'est pas le seul facteur dans une stratégie de compression des prix ; la clé réside dans l'« étendue » de leurs activités de trading et de couverture non divulguées. Il s'agit d'un canal qui rapproche les coûts en capital de zéro.

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