Quando le scommesse sulle scorte statunitensi diventano troppo?

Gli investitori professionisti in Europa, Asia e oltre stanno iniziando a farsi prendere dal panico per quanto sono profondi nelle azioni statunitensi e la maggior parte di loro non ha idea di come ritirarsi senza distruggere tutto. Questa sovraesposizione non era prevista.È appena successo, lentamente e silenziosamente, in anni di inadempienza in America ogni volta che il resto del mondo sembrava traballante. Ma ora, con Donald Trump alla Casa Bianca e ai mercati globali che sembrano instabili, quella vecchia abitudine sta diventando una responsabilità.Per decenni, mettere denaro negli Stati Uniti è stata la scommessa più sicura che potresti fare se gestissi grandi portafogli. Fabiana Fedeli, Chief Investment Officer per le azioni di M&G Investments, ha dichiarato : "Quando non sapevi dove altro andare, gli Stati Uniti erano la scelta".Ha spiegato che nessuno è mai stato licenziato per appoggiarsi troppo alle scorte statunitensi. È così che era sicuro il gioco. Ma ora, poiché paesi come la Turchia e il Regno Unito affrontano conseguenze dei loro strani esperimenti economici, gli Stati Uniti stanno facendo lo stesso. E il danno colpisce di più perché le risorse statunitensi costituiscono la maggior parte della maggior parte dei principali portafogli.Il dominio di Wall Street inizia a sollevare allarmiLa conversazione ora riguarda l'aspetto della nuova esposizione "neutrale". Tutti vogliono sapere la stessa cosa: cosa c'è troppo? Il modo in cui sono le cose, circa il 70% dell'indice di mercato sviluppato medio è composto da società statunitensi.Questo ha senso se gli Stati Uniti stanno fornendo grandi ritorni e rimangono politicamente stabili. Ma le cose sono cambiate. Il settore tecnologico - che è stato il principale fattore di quei ritorni - si è basato sullo stesso commercio globale che Trump sta ora cercando di ripristinare.I concorrenti globali stanno recuperando. Allo stesso tempo, il caos politico e le istituzioni deboli stanno iniziando a spaventare gli investitori. I gestori di denaro europei, che erano i più aggressivi nell'inseguimento del mercato statunitense , stanno finalmente facendo un passo indietro.Quella paura sta iniziando a mostrare. Dopo un forte calo dei mercati la scorsa estate, è esplosa la preoccupazione per l'esposizione statunitense concentrata. Société Générale sta ora spingendo quella che chiama la "grande rotazione", allontanarsi dalle risorse statunitensi e verso altre regioni. E non è solo parlare.George Saravelos, responsabile globale di FX Research presso Deutsche Bank, ha dichiarato: "Finora la prova del flusso indica un rallentamento, nella migliore delle ipotesi, molto rapido negli afflussi di capitali statunitensi e, nella peggiore delle ipotesi, ha continuato il disinvestimento attivo dalle attività statunitensi". Ha aggiunto che gli investitori stranieri ora sono fondamentalmente in uno "sciopero degli acquirenti", a giudicare da quanto poco stanno mettendo in ETF pesanti negli Stati Uniti.Gli investitori globali cercano la nuova normalitàIl vero problema è che nessuno concorda sul fatto che dovrebbe essere il giusto livello di esposizione statunitense. Fabiana ha detto che i suoi clienti in Europa e in Asia non stanno chiedendo se dovrebbero riequilibrare: stanno chiedendo come. Ha detto che gli investitori americani sono ancora concentrati sul loro cortile e presumono che tutto tornerà presto alla normalità. Non crede che succederà.Ha anche suggerito una strategia diversa. Invece delle trac King, alcuni pensano che l'esposizione dovrebbe riflettere quanto ogni paese contribuisce al PIL globale . Ciò scenderebbe l'allocazione degli Stati Uniti a circa il 25%, forse il 30% se ti radi parte della quota della Cina a causa della sua scarsa accessibilità.Ma anche Fabiana ha ammesso: "È improbabile che vada al 30 % nella mia vita". Tale cambiamento richiederebbe una revisione totale di come il capitale è gestito a livello globale.Un obiettivo più realistico potrebbe essere del 55%, basato sulla stima di Société Générale che le aziende statunitensi generano su questi guadagni del mondo. Forse un po 'più alto, perché il mercato statunitense è più liquido. Ma questo è ancora un grande calo rispetto all'attuale 70%.Qualsiasi allontanamento grave dagli Stati Uniti non accadrà dall'oggi al domani. Nessuno si aspetta un enorme sell-off. La modifica verrà probabilmente da dove vanno i nuovi soldi degli investimenti. Se inizia a fluire in Europa, Asia o mercati emergenti, l'equilibrio cambierà nel tempo.Cryptolitan Academy: Vuoi far crescere i tuoi soldi nel 2025? Scopri come farlo con DeFi nella nostra prossima webclass. Salva il tuo posto