'Segni di vita?' Bernstein mantiene un obiettivo 'ambizioso' di 150.000$ per Bitcoin entro la fine dell'anno nonostante un calo del 54%
Riepilogo Veloce
- Bernstein afferma che l'attuale mercato orso di Bitcoin ha ridotto di circa il 54% il picco di ottobre 2025, molto più lieve rispetto ai cali del 75-90% visti nei cicli passati.
- La strategia ha acquistato circa 175.000 BTC per circa 14 miliardi di dollari fino ad ora nel 2026, e Bernstein sostiene che il suo bilancio rende improbabile una vendita forzata, lasciando MSTR come acquirente netto anche mentre i miner statunitensi diventano venditori.
L'attuale mercato orso di Bitcoin ha cancellato circa il 54% dal suo picco di ottobre 2025 vicino ai 125.000$, una flessione più lieve rispetto ai cali del 75% al 90% che hanno chiuso i cicli precedenti, secondo Bernstein.
La principale criptovaluta ha testato nuovamente i recenti minimi intorno ai 60.000$ prima di rimbalzare a circa 63.000$, hanno scritto gli analisti guidati da Gautam Chhugani in una nota ai clienti lunedì. Secondo la pagina dei prezzi di Bitcoin di The Block, (BTC) veniva scambiato intorno ai 62.600$ il 6 luglio.
Bernstein ha inquadrato la correzione più lieve come un segno che le criptovalute stanno maturando, pur avvertendo che non è chiaro se il mercato sia completamente uscito dal ribasso.
Il calo è durato tre trimestri dal picco del ciclo, inferiore ai 12-15 mesi che le correzioni storiche hanno tipicamente durato, ha affermato la nota.
Flussi raccontano una storia più calma rispetto al sentimento
I flussi combinati da aziende di tesoreria e fondi negoziati in borsa hanno raggiunto i 10 miliardi di dollari nel 2026, in forte calo rispetto ai 60 miliardi del 2025, secondo Bernstein.
Gli ETF Bitcoin spot hanno perso 5,5 miliardi di dollari quest'anno contro una base di attivi di 74 miliardi di dollari, il che significa che le aziende di tesoreria --- con Strategy in prima linea --- hanno guidato i flussi netti positivi.
Il team di Chhugani ha sostenuto che 5,5 miliardi di dollari di deflussi dagli ETF su una base di 74 miliardi, abbinati a una correzione di prezzo di circa il 50%, hanno reso il sentimento peggiore rispetto all'immagine sottostante dei flussi.
In un mercato dove la liquidità è concentrata nelle azioni AI, un anno di flusso netto positivo per Bitcoin sembrava meno allarmante, hanno scritto gli analisti.
La strategia rimane un acquirente netto
La strategia ha acquisito circa 175.000 BTC per circa 14 miliardi di dollari nel 2026, portando le sue partecipazioni a 847.363 BTC, secondo i documenti aziendali citati da Bernstein.
L'azienda ha affrontato preoccupazioni sul fatto che Strategy potesse essere costretta a vendere.
STRC, la sua principale offerta perpetua preferita, scambia a 87,87$ contro un valore nominale di 100$, ma l'azienda detiene sufficiente liquidità di bilancio per coprire dividendi in contante e interessi per oltre 17 mesi, secondo la nota.
Le passività di debito di Strategy si attestano a circa il 13% del valore collaterale in Bitcoin, con il prossimo pagamento principale di circa 1 miliardo di dollari in scadenza entro il terzo trimestre del 2028, ha affermato Bernstein. I 15 miliardi di dollari in capitale preferito funzionano come capitale perpetuo a lungo termine.
Secondo la sua politica di capitale, Strategy ha segnalato che potrebbe vendere fino a 1,25 miliardi di dollari in Bitcoin per finanziare dividendi e interessi, reintegrare le riserve in dollari e supportare i piani di riacquisto, hanno scritto gli analisti. Qualsiasi riduzione della copertura delle riserve al di sotto dei 12 mesi richiederebbe l'autorizzazione del consiglio.
Questi meccanismi rendono improbabile una fornitura forzata significativa da parte di Strategy, lasciandola come acquirente netto nel mercato, secondo Bernstein.
I miner escono mentre il pivot verso l'AI accelera
L'accumulo di Strategy ha compensato le vendite dei principali miner di Bitcoin statunitensi, che si stanno reindirizzando verso i centri dati AI, ha affermato la nota.
Bernstein si aspetta che i maggiori miner quotati negli Stati Uniti abbandonino completamente il mining di Bitcoin, con la loro quota di hash rate assorbita da operatori internazionali in tutto il Sud-est asiatico, Asia centrale e America Latina.
L'hash rate complessivo della rete è diminuito di circa l'11% dall'inizio dell'anno in media, hanno scritto gli analisti. La quota dei miner statunitensi del totale dell'hash rate della rete è scesa di oltre 40 punti base negli ultimi due trimestri, mentre i miner dei mercati emergenti hanno guadagnato circa 100 punti base.
La regolamentazione e la tokenizzazione continuano ad avanzare
Bernstein ha sottolineato il continuo slancio normativo, con la regolamentazione della legge GENIUS sulle stablecoin in corso e i futures perpetui sulle criptovalute ora in fase di lancio negli Stati Uniti tramite Kalshi e Coinbase. L'azienda ha stimato le probabilità che la Clarity Act venga approvata nel 2026 come sostanzialmente pari, citando Polymarket.
Gli attivi tokenizzati del mondo reale sono saliti a circa 52 miliardi di dollari, un nuovo massimo, secondo la nota.
Bernstein ha anche definito il suo obiettivo di 150.000$ per Bitcoin entro la fine dell'anno "ambizioso", data la correzione, pur mantenendo che il ciclo alla fine si invertirà. L'azienda ha affermato di continuare a monitorare i flussi di Bitcoin per "eventuali segni di vita."
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