I depositi RWA di Morpho superano i 2 miliardi di dollari mentre i prestiti si avvicinano ai 900 milioni

Morpho ha superato i 2 miliardi di dollari in depositi nei suoi mercati di prestito di beni reali, con prestiti in sospeso che si avvicinano ai 900 milioni di dollari e prestiti garantiti da crediti e azioni tokenizzati disponibili attraverso la sua rete.

Riepilogo

• Il credito privato ha rappresentato il 58% dei depositi RWA nello snapshot di settembre di CertiK su Morpho.
• La ricerca di Sentora di ottobre ha trovato una sostanziale concentrazione di mutuatari in diversi mercati di garanzia RWA di Morpho.
• Steakhouse Financial ha curato cinque mercati di token azionari di Coinbase quando sono stati esaminati a settembre.
• Il prestito di token azionari di Robinhood rimane non disponibile per le persone negli Stati Uniti, secondo l'annuncio pubblicato da Morpho.

Il cruscotto RWA di Morpho ha registrato 2,145 miliardi di dollari in depositi totali e 894,18 milioni di dollari in prestiti in sospeso nel suo snapshot del 28 ottobre, coprendo mercati che consentono ai mutuatari di ottenere finanziamenti contro beni tokenizzati.

I token di credito detengono grandi posizioni nei mercati RWA di Morpho

In un'analisi del 13 ottobre utilizzando dati fino al 26 settembre, la società di sicurezza blockchain CertiK ha collocato il credito privato a circa il 58% dei depositi RWA di Morpho e al 59% dei prestiti RWA attivi. La società ha registrato depositi di 1,58 miliardi di dollari e prestiti di 641 milioni di dollari a quel punto, rispetto a 1,07 miliardi di dollari e 411 milioni di dollari il 1° luglio.

L'esame separato delle posizioni dei mutuatari di Sentora Research del 1° ottobre ha identificato PRIME, un token legato al prestito di equity domestico, come la più grande garanzia RWA di Morpho con 270 milioni di dollari. Il suo dataset ha collocato PT-reUSD a 136 milioni di dollari, syrupUSDG sulla Robinhood Chain a 128 milioni di dollari e il token di finanziamento dei pagamenti di Huma PST a 103 milioni di dollari.

Complessivamente, le quattro partecipazioni rappresentavano 637 milioni di dollari, ovvero circa il 57,9%, dei 1,10 miliardi di dollari in garanzie RWA di Morpho conteggiati da Sentora. Il calcolo utilizza i valori di garanzia di quel rapporto, la cui misurazione copre beni impegnati piuttosto che i depositi totali di mercato del cruscotto.

Le posizioni dei mutuatari erano concentrate all'interno di beni individuali, secondo la stessa ricerca. Le dieci posizioni più grandi detenevano il 78% delle garanzie PRIME e il 97% delle garanzie PST su Morpho, mentre una singola posizione rappresentava l'81% delle garanzie syrupUSDC.

I curatori stabiliscono allocazioni e prezzi delle garanzie

Lo studio di caso del cliente Midas di Morpho descrive come Steakhouse Financial aiuti a strutturare prestiti contro mF-ONE, una versione tokenizzata della strategia di credito privato di Fasanara. I detentori idonei, inseriti in una lista bianca, possono prendere in prestito USDC contro il token o utilizzare i fondi presi in prestito per acquistare più mF-ONE, secondo lo studio di caso.

Fasanara produce il valore netto degli attivi della strategia secondo il processo di pricing descritto da Morpho. Midas quindi invia la valutazione a eOracle per verifica e pubblicazione, con Steakhouse che applica sconti a livello di mercato utilizzati per impostare i parametri di liquidazione e i limiti di prestito.

Nel caso studio, il CEO e co-fondatore di Midas, Dennis Dinkelmeyer, ha descritto l'infrastruttura richiesta come "liquidità on-chain sicura e infrastruttura prevedibile."

Il ruolo di Steakhouse si estende alle azioni tokenizzate. Come riportato in precedenza da crypto.news, Morpho aveva aperto mercati di prestito USDC per cinque token azionari di Coinbase entro il 18 settembre, coprendo Apple, Alphabet, Nvidia, Meta e SpaceX. Steakhouse ha curato tutti e cinque i mercati e ha impostato i requisiti di garanzia.

In quello snapshot di settembre, due vault di Steakhouse High Yield USDC hanno fornito il 98,9% dei dollari nel mercato di token azionari più grande, secondo il rapporto. Apple, Nvidia, Meta e SpaceX avevano soglie di prestito rispetto al valore di liquidazione del 62,5%, mentre la soglia di Alphabet era del 77%.

La documentazione sui rischi di Morpho assegna responsabilità distinte all'interno della sua struttura di vault V2. I curatori configurano adattatori, limiti di allocazione, commissioni e porte, mentre gli allocatori spostano fondi tra fonti approvate all'interno di quei limiti. I sentinelle possono ridurre i limiti, annullare azioni in sospeso e rimuovere allocazioni in caso di emergenze.

La liquidazione dipende dai prezzi e dai compratori di garanzie disponibili

Secondo la documentazione di liquidazione di Morpho, una posizione di prestito diventa idonea per la liquidazione quando il suo rapporto prestito-valore supera la soglia prescritta dal mercato. Il prezzo dell'oracolo determina sia il trigger che il tasso di cambio utilizzato quando un liquidatore ripaga il debito in cambio di garanzie.

Le divulgazioni sui rischi del protocollo avvertono che le garanzie possono scendere al di sotto del debito residuo prima che i liquidatori chiudano una posizione. Morpho identifica la manipolazione dell'oracolo e i feed di prezzo difettosi come potenziali cause di liquidazioni o debito cattivo, e afferma che la liquidità limitata può impedire ai prestatori di ritirare gli asset forniti per un periodo.

Le divulgazioni del vault Premium RWA AUSD di Bitwise identificano separatamente i rischi di valutazione, custodia, enforcement legale e rimborso negli asset tokenizzati del mondo reale. La divulgazione afferma che un rapido calo del valore delle garanzie può lasciare i proventi della liquidazione insufficienti per ripagare i prestiti, con debito cattivo allocato ai depositanti.

I dati obsoleti dell'oracolo possono causare liquidazioni improprie o impedire che le posizioni sottocollateralizzate vengano liquidate, avverte la documentazione del vault. I termini pubblicati legano i rendimenti alla domanda dei mutuatari e all'utilizzo del protocollo, con rendimenti variabili e potenzialmente pari a zero. Il vault non è coperto da assicurazione FDIC o SIPC.

I prestiti di token azionari hanno regole di accesso specifiche per il prodotto

Morpho ha lanciato Midnight su Base il 21 luglio, introducendo prestiti a tasso fisso e a termine fisso insieme ai suoi mercati a tasso variabile. Secondo la copertura del lancio, i mutuatari e i prestatori possono negoziare tassi di interesse, date di scadenza e controparti attraverso un sistema di abbinamento peer-to-peer.

Il 22 ottobre, Robinhood ha confermato il prestito di token azionari tramite Morpho, consentendo ai titolari idonei di impegnare token per prestiti in stablecoin. L'annuncio accompagnatorio di Morpho ha affermato che i curatori gestiscono i mercati e impostano i loro parametri e controlli di conformità, escludendo l'accesso per le persone statunitensi e per le persone in altre giurisdizioni ristrette.

La documentazione per sviluppatori di Robinhood classifica i suoi Stock Tokens come titoli di debito emessi da Robinhood Assets (Jersey) Limited. I prodotti forniscono esposizione economica alle azioni sottostanti e ai fondi negoziati in borsa senza concedere diritti legali o beneficiari nei confronti degli emittenti sottostanti.

Secondo il programma operativo pubblicato da Robinhood, i market maker possono coniare e bruciare Stock Tokens dal lunedì alle 2:00 fino al sabato alle 2:00 ora dell'Europa centrale, regolato per l'ora legale. Gli utenti finali possono continuare a comprare e vendere token on-chain al di fuori di quella finestra, soggetti alle capacità di trading di ciascun asset.