Il Primo Ministro in campo, SBI "acquista", Lawson apre le porte: il Giappone sta cogliendo i benefici della conformità nel settore delle criptovalute

Il 13 luglio, il WebX 2026, che si è aperto a Tokyo, ha attirato circa 15.000 partecipanti, con l'attuale Primo Ministro giapponese che ha fatto un discorso, ribadendo che il "pacchetto di supporto totale per le startup" deve ampliare il supporto finanziario. Prima di ciò, due ex primi ministri, Fumio Kishida e Shigeru Ishiba, avevano già parlato nelle ultime due edizioni del WebX: Kishida nel 2024 ha sottolineato che le riforme fiscali e normative devono preparare la strada per le startup Web3, mentre Ishiba nel 2025 ha ulteriormente posizionato il Web3 come il nucleo di una rivoluzione industriale "una volta ogni cento anni".

Il cambio di primo ministro è avvenuto più volte, ma il supporto rimane costante. Il Giappone sta scommettendo sul Web3, non come una scelta personale di un politico, ma come parte dell'agenda a lungo termine del sistema.

Nello stesso giorno, il gruppo finanziario giapponese SBI ha lanciato una mossa ancora più grande: ha annunciato una collaborazione strategica con la Solana Foundation per costruire insieme il mercato finanziario on-chain in Giappone. SBI R3 Japan collaborerà con la Solana Foundation e gli attuali azionisti SBI e Mitsui Sumitomo Financial Group, con l'intenzione di rinominarsi "SBI Solana Global".

Guardando indietro, il libro mastro di SBI Holdings ha visto alcune cifre notevoli: un investimento esclusivo di 125 milioni di dollari in Gauntlet, 76 milioni di dollari in EDX Markets e un'acquisizione di circa 289 milioni di dollari in Bitbank. In totale, in un breve periodo, SBI ha investito quasi 500 milioni di dollari nel settore delle criptovalute.

Un evento più tangibile si è svolto a Takanawa Gate a Tokyo: all'inizio di agosto, il negozio Lawson ha avviato un progetto pilota per i pagamenti POS con la stablecoin JPYC. Comprare una bottiglia d'acqua o un onigiri e pagare con una stablecoin è stata la prima volta che il Giappone ha integrato i pagamenti in stablecoin in un contesto di vendita al dettaglio reale.

A prima vista, questi eventi sembrano non correlati, ma messi insieme, inviano un chiaro segnale: il Giappone sta utilizzando la volontà nazionale per aprire un'autostrada di conformità per l'industria delle criptovalute.

Primo livello: licenze, fondi e scenari tutti scommessi

Iniziamo con le azioni a livello di licenza. Questo round di investimenti di SBI non è una distribuzione casuale di denaro, ogni investimento è mirato a nodi chiave delle infrastrutture.

Gauntlet è un attore chiave nella gestione del rischio DeFi e nel market making on-chain; investire in esso equivale a comprare il diritto di parola del "cervello del rischio"; EDX Markets è sostenuto da giganti di Wall Street come Citadel e Fidelity, ed è un canale di clearing per il trading di criptovalute a livello istituzionale; Bitbank è uno dei più grandi exchange di criptovalute giapponesi, acquisendo direttamente un punto di accesso al traffico.

E SBI Solana Global, in questo passaggio, completa il pezzo più critico del puzzle: la blockchain di base. Secondo l'accordo di collaborazione, questa nuova azienda promuoverà cinque principali attività attorno alla rete Solana: l'emissione e la circolazione della stablecoin in yen JPYSC, la composizione e la circolazione di obbligazioni aziendali e RWA tokenizzati, le infrastrutture per i pagamenti transfrontalieri, i servizi finanziari on-chain per investitori istituzionali e le infrastrutture di pagamento di nuova generazione per l'era degli agenti AI.

Gestione del rischio, clearing, accesso, blockchain, quattro fasi tutte coperte in un colpo solo. Non si tratta di un investimento finanziario, ma di una posizione nella catena di approvvigionamento.

Passando alla stablecoin in yen JPYSC lanciata da SBI, accompagnata da un servizio di prestito con un tasso d'interesse annuale del 3%—questo tasso, in un contesto di tassi d'interesse a lungo termine dello yen pari a zero o addirittura negativi, ha un impatto evidente. Se anche solo una parte dei contanti detenuti dai risparmiatori giapponesi viene attratta da questo tasso, si tratta di un vero e proprio spostamento di fondi.

Il progetto pilota di Lawson, invece, trasforma la stablecoin da "una serie di numeri in un exchange" a "denaro che può essere utilizzato alla cassa di un negozio di convenienza". Questo passaggio è più cruciale di tutte le operazioni di capitale precedenti, poiché tocca il diritto di accesso agli scenari di pagamento—chi per primo integra le stablecoin nella rete di vendita al dettaglio offline, conquista per primo la mente delle persone comuni.

Infine, c'è il sistema fiscale. Il parlamento giapponese prevede di ridurre l'imposta sulle plusvalenze delle criptovalute dal 55% al 20% entro il 2028. Il significato di questo numero è molto diretto: con un'aliquota fiscale del 55%, sia i piccoli investitori che le istituzioni tendono a mantenere i propri beni all'estero o a non muoverli affatto; abbassandola al 20%, si allinea sostanzialmente con le azioni e i futures, il che significa che per la prima volta i fondi locali giapponesi hanno un incentivo a "realizzare i profitti" all'interno del paese.

Secondo livello: più alta è la soglia, più abbondanti sono i benefici per chi entra

A prima vista, sembra che il governo giapponese stia sostenendo le startup, SBI stia investendo nell'industria e Lawson stia seguendo le tendenze. Ma la vera domanda da porsi è: quando la soglia di regolamentazione di un paese non è mai stata bassa, chi può ridere per ultimo?

La risposta è chiara: chi riesce a completare per primo l'intero processo di approvazione.

La regolamentazione delle criptovalute in Giappone è nota per la sua severità, con soglie di licenza elevate e lunghi tempi di approvazione, la maggior parte delle piccole e medie imprese non riesce nemmeno a preparare la documentazione necessaria per la domanda. Ma proprio questa alta soglia ha tenuto fuori la maggior parte dei potenziali concorrenti, lasciando un campo di battaglia quasi vuoto per pochi giganti. SBI ha impiegato anni per acquisire exchange, canali di clearing e sistemi di gestione del rischio, e ora, grazie all'attività delle stablecoin, sta trattenendo la liquidità dello yen; quando reti di vendita al dettaglio come Lawson aprono gli scenari di pagamento, SBI può praticamente ottenere simultaneamente il vantaggio della licenza e quello del traffico, formando un ciclo di conformità che gli altri non possono raggiungere nel breve termine.

Confrontando, è più chiaro: il settore delle stablecoin negli Stati Uniti è una battaglia tra emittenti professionali come Circle e istituzioni finanziarie tradizionali; mentre il Giappone sta seguendo la strada in cui "i gruppi finanziari zaibatsu scendono in campo". I vecchi istituti finanziari come Mitsubishi UFJ e SBI non investono in aziende di criptovalute, ma integrano le attività di criptovalute nei propri sistemi finanziari esistenti. Questo significa che l'infrastruttura delle criptovalute giapponesi, fin dal primo giorno, porta con sé il patrimonio e la garanzia di regolamentazione del settore finanziario tradizionale, rendendo molto più difficile per le piccole e medie imprese ottenere una fetta del mercato rispetto a Stati Uniti e Singapore.

Anche la riduzione dell'aliquota fiscale è simile. In apparenza, si tratta di un vantaggio per gli investitori comuni, ma il tasso del 20% attiva realmente enormi risparmi accumulati in Giappone—una volta che una parte di questo denaro fluisce verso le criptovalute, i primi a godere dei benefici di liquidità saranno quei giocatori locali che hanno già completato la posizione della licenza e controllano l'accesso. La liberalizzazione delle politiche non è una distribuzione di denaro, ma un modo per permettere a chi è già dentro di catturare per primo i nuovi fondi che affluiscono dall'esterno.

Terzo livello: un modello replicabile

Riportando l'attenzione sull'industria stessa, questa combinazione giapponese offre un modello osservabile: come un paese può utilizzare "licenze con soglie elevate + capitale di livello zaibatsu + progetti pilota nel settore retail + vantaggi fiscali" per portare l'industria delle criptovalute dall'area grigia alla narrativa mainstream in pochi mesi.

Questo ha un valore di riferimento diretto per altre giurisdizioni—negli ultimi anni, l'area grigia delle stablecoin e delle attività di criptovalute è stata sostenuta in gran parte da un vuoto normativo. Giappone, Hong Kong e Emirati Arabi Uniti stanno intensamente completando licenze e sistemi fiscali, il che indica che lo spazio per l'arbitraggio "dove la regolamentazione è allentata, lì ci si sposta" si sta restringendo sistematicamente, e la logica di sopravvivenza dell'industria sta passando da "guerre di guerriglia" a "cattura di licenze".

Il Giappone sta percorrendo questa strada in modo stabile e lento. SBI ha impiegato anni per costruire questa matrice di licenze complete, e il progetto pilota di Lawson è solo "un negozio a Takanawa Gate". Ma la direzione è già molto chiara: quando un paese conservatore e con una lunga storia nel settore finanziario inizia a scendere in campo per costruire strade, significa che questa strada è già stata confermata come in grado di portare a denaro reale.

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