Le elezioni di metà mandato negli Stati Uniti si avvicinano, le aspettative per le elezioni del 2028 diventano una nuova variabile di mercato

Gli investitori stanno aumentando le aspettative che il Partito Democratico possa ottenere il controllo del Congresso, ma l'attenzione del mercato non si limita solo alla battaglia fiscale dell'anno prossimo; le elezioni presidenziali del 2028 stanno già entrando nel mirino degli investitori.....

Articolo di: Yang Dapan, Jin Shi Data

Le elezioni di metà mandato negli Stati Uniti stanno entrando nella fase finale, e gli investitori stanno valutando l'impatto potenzialmente profondo che il passaggio del controllo del Congresso potrebbe avere sui mercati finanziari, con la possibilità di un riadattamento delle politiche in vista delle elezioni presidenziali del 2028.

Secondo le ultime quotazioni dei contratti sui mercati delle previsioni Polymarket e Kalshi, la probabilità implicita che il Partito Democratico ottenga il controllo di entrambe le camere del Congresso supera il 60%, mentre la probabilità di vincere almeno la Camera dei Rappresentanti supera il 90%. Tuttavia, i mercati delle previsioni riflettono le scommesse degli operatori, e rimane incerte la composizione del Senato.

Mercoledì, il presidente Trump si è recato in Ohio per sostenere i candidati, mentre l'ex presidente Obama ha fatto campagna per i candidati democratici in Georgia. Attualmente, i repubblicani hanno un vantaggio al Senato con 53 seggi contro 47, e i democratici devono cercare di rompere in diversi stati tradizionalmente favorevoli ai repubblicani per ottenere il controllo.

Aumentano le aspettative di un cambio di controllo del Congresso, le politiche fiscali e di regolamentazione affrontano una prova

Se il Partito Democratico controlla entrambe le camere del Congresso, la legislazione interna durante i restanti due anni del secondo mandato di Trump potrebbe trovarsi in una situazione di stallo più evidente. Il bilancio federale, il tetto del debito pubblico e le controversie sulla regolamentazione dei centri dati di intelligenza artificiale potrebbero diventare i punti focali dello scontro tra i due partiti.

Anche se il Partito Democratico dovesse vincere in entrambe le camere, Trump manterrebbe il potere di veto presidenziale e ampie autorità esecutive, quindi le principali politiche non verrebbero immediatamente invertite. Tuttavia, il cambiamento nel controllo del Congresso potrebbe aumentare la complessità delle trattative sul bilancio e sul tetto del debito nel 2027, rendendo il blocco fiscale un rischio per i mercati finanziari.

Chris Grisanti, chief market strategist di MAI Capital Management, ritiene che i repubblicani abbiano ancora buone possibilità di mantenere il Senato. Se questo scenario si realizzasse, il mercato azionario potrebbe sperimentare un breve rimbalzo di sollievo, ma l'impatto delle elezioni non dovrebbe durare a lungo.

Rami Sarafa, CEO di Cordoba Advisory Partners, sostiene che se il Partito Democratico dovesse ampliare la propria influenza nel Congresso, le politiche di assistenza sanitaria potrebbero subire modifiche e l'espansione dei centri dati di intelligenza artificiale potrebbe affrontare maggiori ostacoli. Tuttavia, poiché i cicli di costruzione dei progetti sono piuttosto lunghi, i risultati delle elezioni non porteranno a una fine improvvisa dell'entusiasmo per gli investimenti in intelligenza artificiale.

Le elezioni del 2028 entrano anticipatamente nella valutazione delle politiche

Rispetto a un possibile stallo legislativo a breve termine, le elezioni presidenziali del 2028 potrebbero portare a cambiamenti più ampi nelle aspettative politiche.

Il centro di ricerca geopolitica di JPMorgan ha identificato il blocco delle politiche interne, il tentativo di Trump di lasciare un'eredità politica e l'avvio della campagna presidenziale del 2028 come tre linee principali da seguire dopo le elezioni di metà mandato. La loro analisi include questioni riguardanti l'Iran e il Medio Oriente, il conflitto tra Russia e Ucraina, l'America Latina e la NATO.

Gli analisti di JPMorgan sottolineano che le elezioni di metà mandato daranno inizio a discussioni sulla direzione delle politiche statunitensi nel 2028 e oltre. Questioni come le relazioni transatlantiche e le politiche nei confronti della Russia, che in passato avevano trovato un ampio consenso bipartisan, ora affrontano sempre più dibattiti all'interno di entrambi i partiti.

La struttura del potere nel Congresso potrebbe cambiare, ma Trump continuerà a dominare le politiche estere e commerciali degli Stati Uniti nei prossimi due anni. Con l'avvio della prossima campagna presidenziale, gli investitori dovranno valutare se le politiche attuali possano continuare dopo il 2028.

Attualmente, i mercati delle previsioni giudicano sostanzialmente equilibrate le probabilità che il Partito Democratico o il Partito Repubblicano vincano la Casa Bianca tra due anni, mentre i potenziali candidati rimangono poco chiari. Ciò significa che le aspettative del mercato riguardo alle politiche tariffarie, alla catena di approvvigionamento globale, alla sicurezza energetica e alle relazioni internazionali potrebbero essere adeguate in base all'evoluzione della campagna presidenziale.

Aumenti significativi degli asset globali, le variazioni politiche aggiungono variabili di rivalutazione

Dalla vittoria di Trump nel 2024, i principali asset globali hanno accumulato aumenti significativi. Secondo Reuters, l'indice S&P 500 e l'indice MSCI delle azioni globali sono aumentati di oltre il 30%, l'indice Nasdaq è aumentato del 42%, e i sette giganti della tecnologia hanno registrato un aumento complessivo di circa il 45%, mentre l'indice dei semiconduttori di Filadelfia è salito a oltre tre volte il suo valore originale.

Nel frattempo, il prezzo del petrolio internazionale è aumentato del 53%, con l'intero aumento verificatosi dopo l'inizio della guerra in Iran a febbraio di quest'anno. Le azioni difensive statunitensi sono aumentate di circa il 27%, mentre l'indice europeo equivalente è aumentato di circa il 60%, mostrando una netta divergenza.

I mercati dei cambi e delle obbligazioni mostrano andamenti diversi. L'indice del dollaro è diminuito di meno del 2% rispetto al momento della vittoria di Trump nel 2024, mentre il rendimento dei titoli di Stato statunitensi a 10 anni è aumentato di circa 100 punti base, riflettendo i cambiamenti nelle aspettative di inflazione, politica monetaria e crescita economica.

Tuttavia, le performance di questi asset non possono essere attribuite esclusivamente alle politiche di Trump. L'entusiasmo per gli investimenti in intelligenza artificiale ha spinto al rialzo le azioni tecnologiche globali, mentre i conflitti in Medio Oriente hanno modificato l'ambiente di domanda e offerta nel mercato energetico. Se le aspettative politiche dovessero cambiare in futuro, gli investitori dovranno anche distinguere tra l'impatto degli utili aziendali, i cicli economici e i fattori politici sui prezzi degli asset.

Gli operatori di mercato non sono nemmeno concordi nel ritenere che le elezioni di metà mandato diventeranno il fattore dominante per l'andamento a lungo termine del mercato azionario. Grisanti prevede che le spese in conto capitale per l'intelligenza artificiale e gli utili aziendali rimarranno variabili di mercato più importanti intorno al 2027, e le fluttuazioni a breve termine derivanti dalle elezioni potrebbero non modificare questa tendenza.

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