マイナーのパラドックス:トランプの時代が米国のビットコイン企業にとって黄金ではない理由

マイナーのパラドックス:トランプの時代が米国のビットコイン企業にとって黄金ではない理由 ほとんどの主要な米国の公開ビットコインマイナーは、BTC価格が高いにもかかわらず、第1四半期の損失を報告すると予想されていました。 輸入されたマイニングリグに対する米国の関税は、コストを上昇させ、鉱山労働者に戦略的な不確実性をもたらしました。 4月のビットコイン半減期は、ブロック報酬を50%削減することで収益をさらに圧迫しました。 米国のビットコインマイニング業界を擁護することを約束して就任したにもかかわらず、ドナルド・トランプ大統領のホワイトハウスへの復帰は、このセクターの即時の繁栄にはつながらなかった。 アメリカの仮想通貨マイナーが政権交代後初の四半期決算を発表する準備をしている中、アナリストは、ビットコインが年初めに過去最高を記録したことを背景にしても、損失、利益率の圧迫、運用上の逆風を特徴とする困難な時期を予想しています。 痛みのパラドックス:ビットコイン価格が高いにもかかわらず損失 一般的な期待は、財政的な負担の1つです。 ブルームバーグがまとめたアナリストの推定によると、米国に拠点を置く最大の上場ビットコインマイナー8社のうち7社が2025年第1四半期に純損失を報告すると予測されています。 この厳しい見通しは、2024年の同時期にグループが合計で報告した11億ドルという大幅な調整後純利益とは対照的であり、現在は1億9,000万ドルの損失に変動すると推定されています。 このコホートの中で、アナリストはCleanSpark Inc.のみが利益を計上すると予想しています。 この下落は、ビットコインが1月に109,000ドルを超える記録に達し、第1四半期の価格が前年と比較して平均約75%上昇したにもかかわらず発生します。 大手のRiot Platforms Inc.は木曜日に第1四半期の損失を2億9,640万ドルと報告し、2024年第1四半期の純利益2億1,100万ドルから大幅に逆転しました。 競争力の圧迫:記録的な難易度とコストの上昇 いくつかの要因が、鉱山労働者の収益性に圧力をかけています。 主な課題は、ネットワーク内の競争レベルが急上昇していることです。 マイニングの難易度は、ビットコインブロックチェーンの保護に専念する総計算能力を反映する指標であり、ここ数か月で繰り返し記録を更新しています。 この世界的な「ハッシュレート」の急増は、より多くのマイナーが新しく発行されたビットコイン報酬の同じ固定額をめぐって競争していることを意味します。 「これはビットコインマイナーにとって興味深い四半期になり、おそらく過去数か月で難しい四半期になるでしょう」と証券会社クリアストリートのマネージングディレクターであるブライアン・ドブソンはコメントしました。 「世界的な難易度が高いため、マージンが圧縮され、ビットコインマイニングからの収益が減少するでしょう。」 この激しい競争は、2024年後半のビットコイン価格の急騰の遺産であり、トランプの親暗号スタンスによって加速され、マイナーはより強力で特殊なマイニングマシン(リグ)の注文を急ぐようになりました。 さらに、米国の主要鉱業州の一部でエネルギーコストが上昇したため、同期間に運用コストが増加しました。 Luxor TechnologyのCOOであるEthan Vera氏によると、ロシアや中国を含む国際的なマイニング事業の成長も、世界的なハッシュレート競争を激化させています。 関税の揺れと戦略的な躊躇 競争圧力を悪化させているのは、米国の貿易政策の直接的および間接的な影響です。 操業に不可欠な特殊なマイニングリグは、ほとんどがアジアで製造されています。 これらの機械に課せられた関税は、一部はマレーシアなどの国から発せられており、米国の鉱山労働者の設備投資を直接増加させます。 ベラ氏は、さらなる関税引き上げの可能性は「非常に有害であり、リターンプロファイルと成長予測が妨げられる可能性がある」と指摘し、「関税が課せられれば、米国外の誰もがその恩恵を受けると思う」と皮肉を込めて付け加えた。 今年初め、厳しい国境検査や、米国商務省が1月に最大のリグサプライヤーであるBitmainのAI関連会社(Xiamen Sophgo Technologies Ltd.)をブラックリストに載せたことで、サプライチェーンはさらなる混乱に直面しました。 より広い意味では、トランプ政権下での関税政策の予測不可能な性質が、戦略的な麻痺を引き起こしている。 「経営陣は、今日の関税がどのようなものかに基づいて複数年にわたる戦略を策定することを躊躇しています。今から3か月後には、関税がどのようなものになるかについて非常に異なる会話が交わされる可能性があることに気付きました」とドブソン氏は説明します。 資本逼迫:資金調達戦略の転換 また、資本へのアクセスも難しくなっています。歴史的に、多くの公共鉱山会社は、機械の購入やエネルギー集約型の事業への資金提供のために数十億ドルを調達するために、「アット・ザ・マーケット」(ATM)株募集に大きく依存していました。 しかし、選挙後の高値以降、株式市場全体が後退したことで、株式資金調達の魅力は低下しています。 その結果、企業はますます債務証書に目を向けています。MARA Holdings Inc.、Riot Platforms、CleanSparkは、最近、流動性を確保するために転換社債またはクレジットファシリティを利用しています。 「大手上場企業は現在の市場で株式を売りたくないと思います。これは彼らにとって資本を調達するための高価な方法ですが、デビット商品は単に低コストの資本です」とベラ氏は述べています。 難易度の最後のレイヤーを追加するのは、昨年4月に発生したビットコインの「半減期」イベントの影響です。 この事前にプログラムされたコード更新により、取引を検証するためにマイナーに支払われるビットコイン報酬が50%削減され、主要な収益源に直接切り込まれました。 意図しない結果? トランプ大統領は米国をビットコインマイニングのリーダーにすることについてキャンペーンを行いましたが、彼の政権下での第1四半期は、彼の広範な政策の困難な副作用に取り組むマイナーによって定義されているようです。 関税は設備コストを上昇させ、外国の競争相手に利益をもたらす可能性がある一方で、政策の不確実性に関連する市場のボラティリティが自己資本へのアクセスを妨げています。 ベラが結論付けたように、「関税に関しては、トランプがビットコインマイニングを最優先事項として持っているとは思いません...彼にとって、貿易戦争は最も重要なことだ」 関連記事