SWIFTを超えて：ロシアと仮想通貨のアンダーグラウンド経済

記事著者：Anita

モスクワの冬の朝は、いつもゆっくりと訪れる。地下鉄は灰色の住宅街から市内中心部へと滑り込み、いつものように車内の広告画面には、ルーブル建てローンの広告やオンラインショッピングのプロモーション、そして「海外収入の決済？ USDTで受け付けます」という、ごくありふれたバナーが流れている。西側の金融システムから孤立した国において、かつてはシリコンバレーのホワイトペーパーにしか登場しなかった「ステーブルコイン」という言葉が、今や一般市民や企業の生活を支えるインフラへと静かに進化しているとは、想像しがたいことだ。

アレクセイ（仮名、34歳）は「ITコンサルタントとして働いている」と主張するが、その正体はモスクワのステーブルコインのブラックマーケットチェーンにおける小さなノードだ。朝9時、彼の仕事はTelegramチャンネルのチェックから始まる。彼のスマートフォンには、「モスクワUSDT Circleレート」、「フリーランサー決済チャンネル」、「ルーブル現金両替 / カード送金 - 知人のみ限定」といった4～5つのグループがある。

各グループには、「USDTを76.3で購入、77.1で売却」といった取引を提示するボットが存在する。さらにその奥には、数十のプライベートチャットウィンドウがある。顧客から受け取ったドルを外部カードからUSDTに、そしてルーブルに変換する必要があるフリーランスの開発者、トルコのサプライヤーにUSDTで支払う必要がある部品輸入の小規模企業、そして「大口、オフラインで会おう」とだけ言うアクセントのある謎の人物たちだ。

アレクセイの利益を得る方法は単純だ。小規模な取引でわずかな価格差を稼ぐか、大口注文で「手数料」として数パーセントを抜くことだ。そして舞台裏では、より大規模な取引所やプラットフォームとつながっている。

これらすべては単なる「通貨両替」に見えるかもしれないが、資金は急速に深い地下の潮流へと流れ込んでいる。

ロシア語のインターフェースを備えた現地の取引所にUSDTを入金し、ビットコインに変換して国外へ送金する者もいれば、Garantexのようなロシアのプラットフォームを通じてオフショア口座へ資金を洗浄する者、あるいはジョージアやUAEの企業に流動性を提供するためにUSDTを使用する者もいる。

夕方になると、彼はその日稼いだUSDTを2つに分ける。一方は住宅ローンや食料品の支払いのためにルーブルに売却し、もう一方はマルチシグウォレットで静かに眠らせ、状況が再び変化した時のために、あるいは自宅での最後のセーフティネットとして備えている。

貸借対照表上、彼は「ロシアの小売仮想通貨流入」のほんの一部に過ぎない。

しかし、これらすべての点を結ぶ線は、目に見えない市場である。

I. 遮断された後に成長する新しい地下の静脈

ロシアの仮想通貨の物語は、制裁後に始まったわけではない。

2020年、東欧はすでに世界で「仮想通貨関連犯罪が最も多い地域」の一つだった。Chainalysisの調査によると、その年、ダークネットは記録的な17億ドルの仮想通貨を受け取っており、その大部分が「Hydra」という一つの名前に流れていた。Hydraは現在に至るまで最大のダークネット市場であり、そのピーク時の収益は世界のダークネット市場の75%を占めていた。

2022年4月にドイツ警察によって閉鎖される前、そこは実際には広大な「闇の経済センター」だった。麻薬、偽造文書、マネーロンダリングサービス、生体データなど、「公式世界では認識されないすべての取引」がステーブルコインで決済されていた。

Hydraの崩壊はこのチェーンを消滅させることはなく、単に影を再分配しただけだった。そのユーザー、インフラ、仲介ネットワークは、後にGarantex、Telegram OTC、そして小規模な取引プラットフォームの間で再結合した。

ロシアの仮想通貨経済の暗黒面は制裁後に現れたのではなく、深い歴史的基盤を持っている。

2022年のロシア・ウクライナ戦争の勃発と制裁の包括的なエスカレーション以来、ロシアは伝統的な金融の世界で四方八方から包囲されている。外貨準備は凍結され、主要銀行はSWIFTから除外され、VisaとMastercardは一斉に撤退した。エネルギーと商品輸出を生命線とする国にとって、これは首を絞められるのと同義である。

しかし、デジタル領域は別の物語を語っている。

2024年7月から2025年6月までの欧州の仮想通貨活動に関するChainalysisの統計によると、この期間中、ロシアは3763億ドル相当の仮想通貨資産を受け取り、英国の2732億ドルを大きく引き離して欧州で1位となった。（ソース）

ビットコインのマイニングにおいて、ロシアはもはや隠れたプレイヤーではない。データプラットフォームHashrate Indexの最新の推定によると、2024年末までに、ロシアは世界のビットコインハッシュレートの約16%を占めており、米国に次ぐ規模となっている。（ソース）

これら2つの際立った数字は、十分に物語っている。

世界がロシアを伝統的な金融システムから追い出そうとする一方で、新しい地下の仮想通貨経済が急速に成長している。

アレクセイのようなOTCトレーダーを毛細血管とするならば、Garantexのような現地の取引所はブラックマーケットの心臓部である。

Garantexはもともとエストニアで登録されていたが、ビジネスの焦点は常にモスクワにあった。2022年以降、ランサムウェアやダークウェブ取引を助長し、制裁対象の銀行にサービスを提供しているとして、米国財務省と欧州連合の制裁リストに相次いで掲載されている。

理論上、そのようなプラットフォームはとっくに「死んでいる」はずだった。しかし、2025年9月に国際調査報道ジャーナリスト連合（ICIJ）が発表した報告書によると、度重なる取り締まりにもかかわらず、Garantexは実際には「影の中で運営を続けており」、一連のオフショア企業、ミラーサイト、プロキシアカウントを通じて、ロシアおよび周辺地域のクライアントに仮想通貨の交換および送金サービスを提供していた。

さらに驚くべきことに、ブロックチェーン分析企業TRM Labsによる詳細な調査報告書は、2025年にGarantexとイランの取引所Nobitexが、制裁対象のエンティティや管轄区域に流入する仮想通貨資金の85%以上を占めていたことを示している。

2025年3月、TetherはGarantexに関連する約28万ドル（約250億ルーブル）相当のUSDTウォレットを凍結し、取引所は運営停止を発表せざるを得なくなった。しかし、数ヶ月後、米国財務省は新しい名前を制裁対象とした。Grinex — 「制裁回避を支援するためにGarantexの従業員によって作成された仮想通貨取引所」である。

黒い心臓は打撃を受けたが、新しい形で鼓動を続けた。

II. A7A5：「ルーブル・オンチェーン」の野望とパラドックス

USDTは現在、ロシアの影の経済の主役だが、モスクワ当局の目には致命的な欠陥がある。それは「あまりにもアメリカ的」であり、「あまりにも中央集権的」であるということだ。

2025年、新しいプレイヤーが静かにシーンに登場した。キルギスのプラットフォームが発行する「ルーブルと連動する」と称するステーブルコイン、A7A5である。

フィナンシャル・タイムズの調査によると、4ヶ月以内にA7A5は約600億〜800億ドル相当の取引を完了した。そのほとんどは平日に発生し、モスクワの取引時間に集中しており、カストディアンバンクはロシアの制裁対象銀行であるプロムスヴィャズ銀行であった。

EUと英国の制裁文書は、それを「ロシアが制裁を回避するためのツール」と率直に表現した。2025年10月までに、EUは正式にA7A5を制裁リストに追加し、ブロックチェーン分析企業もGarantexやGrinexとの密接な結合を指摘し、ロシアの仮想通貨決済ネットワークにおける新しい中心ノードとなっている。

A7A5が果たす役割は非常に微妙である。

1. ロシア企業にとっては、「USDTのリスクを回避できるルーブル・ステーブルコイン」である。

2. 規制当局にとっては、「ルーブルをブロックチェーンに乗せ、銀行の監視を回避するためのツール」である。

この背景には、ロシアにおけるますます明確な考えがある。「ステーブルコインなしではやっていけないのなら、少なくともその一部は自分たちで発行すべきだ」というものだ。

パラドックスは、世界展開を目指すステーブルコインは、ロシアが制御できないインフラ（パブリックブロックチェーン、国境を越えたノード、海外の取引所、第三国の金融システム）に依存しなければならないということだ。

A7A5は「ソブリン・ステーブルコイン」を目指しているが、ロシアが完全に制御できない世界で流通しなければならない。これは、ロシアの仮想通貨戦略全体の縮図である。西側の金融から脱却したいと願いながらも、西側が構築した「ブロックチェーン金融の構成要素」を使わざるを得ないという状況だ。

III. 仮想通貨はロシアにとって何を意味するのか？ 未来ではなく、現在

西側世界は仮想通貨を資産、技術、あるいは文化として見ることが多い。しかしロシアでは、全く異なる役割を果たしている。

1. 企業にとって：仮想通貨は貿易決済の代替チャネル

ロシア企業は、従来の銀行システムでは支払えないハイテク部品、ドローン部品、産業機械、さらには消費財を輸入している。これにより、静かだが安定したルートが形成された。ロシア企業は中東/中央アジアの仲介業者に輸出し、次にUSDT/USDCを使用してサプライヤーと取引し、最後にモスクワで店頭（OTC）でルーブルに変換する。

それは洗練されても、ロマンチックでも、「分散型」でもないが、機能的でダイナミックで、生きている。

ここでは、仮想通貨は夢ではなく、最も効率が悪くとも、唯一の実用的なリアリズムである。

2. 若者にとって：仮想通貨はルーブルからの出口

ロシアの銀行システムは長い間信頼不足に苦しんでおり、ルーブルの長年の弱さは、仮想通貨を中産階級や若いエンジニアにとって最も自然な資産の避難所にした。

モスクワのソフトウェアエンジニアにランダムに聞くと、「コインをトレードしている」とは言わず、「給料をUSDTに変換して、Telegramの信頼できるOTCチームに預けている。銀行はカードを凍結するかもしれないが、チェーンは私を凍結しない」と言うかもしれない。

この発言は、現代ロシアの縮図である。

3. 国家にとって：仮想通貨とマイニングは「デジタルエネルギー輸出」

ロシアは世界で最も安い電気代を誇る国の一つであり、シベリアの水力発電と過剰な天然ガスがビットコインマイニングの楽園へと変貌した。

マイニングは、銀行システム外での「輸出製品」、世界的に交換可能なデジタル商品、金融封鎖を回避する方法を提供している。

ロシア財務省は、「マイニング収益は国家貿易システムの不可欠な部分である」と何度も公式に認めている。

これはもはや草の根の活動ではなく、準国家的な経済セクターである。

4. グレーシステムについて：目に見えない潤滑油としての暗号技術

この部分は定量化が難しいが、存在する事実として、欧州の諜報機関が、ロシアの諜報機関が情報戦、ハッカー活動の支払い、ステーブルコインを介した欧州とロシア間の大規模な地下資金移動、そしてオンチェーンの資金経路に大きく依存するさまざまな密輸ネットワークのために暗号技術を使用していると指摘している。

ロシアは「仮想通貨国家」なのか？

答えは想像以上に複雑だ。技術革新で測れば、そうではない。VCプロジェクトやDeFiで見れば、それも違う。マイニング、オンチェーン取引量、ステーブルコインの流入、貿易決済の依存度で測れば、無視できない世界的な仮想通貨勢力である。

それは「自発的になった」のではなく、「世界によってそうなるように押しやられた」のである。

この記事は寄稿されたコンテンツであり、BlockBeatsの見解を代表するものではありません。