26 miliardów dolarów wpływów ETF, różnice w bezpośrednim użytkowaniu

W dniach 17-21 sierpnia do amerykańskich ETF-ów na fizycznego Bitcoina (BTC) i Ethereum (ETH) wpłynęło 2,610,400,000 dolarów (około 36,154 miliardów wonów). Chociaż kapitał wraca, analizy sugerują, że nie można stwierdzić, że użytkownicy korzystający z portfeli na blockchainie wracają w tym samym tempie.

Według danych z firmy Parsec Investors, amerykański ETF na fizycznego BTC odnotował w tym okresie wpływy netto w wysokości 1,917,800,000 dolarów (około 26,562 miliardów wonów). W tym samym czasie wpływy netto z ETF-u na fizycznego ETH wyniosły 692,600,000 dolarów (około 9,593 miliardów wonów). Chociaż przepływy ETF-ów BTC i ETH pokazują powrót kapitału, nie są one wskaźnikiem wzrostu liczby portfeli czy transakcji na blockchainie.

Pierwszym kluczowym aspektem tej zmiany jest przejście z portfeli samodzielnych na produkty finansowe z zarządzaniem. W przeszłości indywidualni uczestnicy rynku zakładali konta na giełdach i instalowali portfele, aby dokonywać przelewów. Obecnie, dzięki ETF-om, istnieje szersza droga do ekspozycji na ceny BTC i ETH bez posiadania portfela.

ETF BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) na dzień 17 sierpnia osiągnął wartość aktywów netto wynoszącą 48,033,571,119 dolarów (około 66,526 miliardów wonów). Wzrost wpływów kapitałowych związany z ekspozycją na fizycznego BTC w tradycyjnych kontach finansowych nie prowadzi jednak bezpośrednio do wzrostu liczby adresów na blockchainie ani do wykorzystania opłat sieciowych.

Drugim kluczowym aspektem jest zmiana charakterystyki stablecoinów. Organizacja Współpracy Gospodarczej i Rozwoju (OECD) w swoim raporcie z 2026 roku stwierdziła, że globalna kapitalizacja rynkowa kryptowalut wzrosła do 4,4 biliona dolarów (około 609,4 bilionów wonów) do 4 października 2025 roku, a następnie spadła do 2,6 biliona dolarów (około 360,1 bilionów wonów) w kwietniu 2026 roku. Ten sam raport wskazał, że kapitalizacja rynkowa pięciu największych stablecoinów wyniosła prawie 300 miliardów dolarów (około 415,5 bilionów wonów) 25 marca 2026 roku, a Azja stanowiła około 30% globalnej aktywności handlowej stablecoinów w 2025 roku.

Stablecoiny nie mogą być już opisywane jedynie jako fundusze oczekujące na giełdach. Visa oszacowała globalną podaż stablecoinów na ponad 272 miliardy dolarów (około 376,72 bilionów wonów), a skorygowana wartość transakcji w ostatnich 12 miesiącach wyniosła 10,2 biliona dolarów (około 1,4127 kwadryliona wonów). W porównaniu do średnich kosztów przelewów na poziomie 6,36% według Banku Światowego, w regionach o wysokich kosztach przelewów można rozważyć wykorzystanie stablecoinów do płatności i przelewów.

Ryzyko również wzrosło. Chainalysis stwierdził, że w 2025 roku stablecoiny stanowiły 84% nielegalnych transakcji na blockchainie. Ponieważ to samo narzędzie jest wykorzystywane zarówno do legalnych płatności, jak i nielegalnych transferów, trudno jest stwierdzić, że sama ekspansja rynku poprawiła zachowania użytkowników.

Trzecim kluczowym aspektem jest infrastruktura płatności z wykorzystaniem agentów AI. Coinbase ogłosił, że dzięki x402 deweloperzy i agenci AI mogą płacić za usługi i API w stablecoinach, takich jak USD Coin (USDC), w środowisku HTTP. Google Cloud zaprezentował AP2, proponując standard płatności oparty na agentach.

Jednak płatności z wykorzystaniem agentów AI są wciąż bliżej etapu budowy infrastruktury płatności niż ich upowszechnienia. Istnieją ograniczone dane potwierdzające rzeczywistą wielkość płatności z wykorzystaniem agentów w opublikowanych statystykach. Wcześniejsze doniesienia o budowie portfeli i infrastruktury płatności dedykowanej agentom AI również wskazują na konieczność zajęcia się problemami związanymi z weryfikacją tożsamości i kontrolą użytkowników.

Czwartym kluczowym aspektem jest rozszerzenie kanałów instytucjonalnych. W badaniach przeprowadzonych przez Bitwise i VettaFi w 2025 roku 22% doradców stwierdziło, że przydzieliło kryptowaluty do kont klientów. Bank Rozrachunków Międzynarodowych (BIS) przeanalizował, że wzrost cen Bitcoina zwiększa napływ nowych użytkowników, ale 73-81% wczesnych inwestorów prawdopodobnie poniosło straty.

To oznacza, że wzrost cen i zdrowa baza użytkowników nie są tym samym. Kapitał napływający przez konta instytucjonalne i ETF-y zwiększa dostępność rynku, ale różni się od trendu, w którym osoby fizyczne korzystają bezpośrednio z usług blockchainowych. W miarę jak formy uczestnictwa w rynku się rozszerzają, stają się coraz bardziej pośrednie.

Baza deweloperów nie zniknęła całkowicie. Dashboard Electric Capital pokazuje, że w sierpniu 2026 roku liczba aktywnych deweloperów miesięcznie wynosiła 29,000, a liczba deweloperów na pełny etat wynosiła 9,500. Chociaż stwierdzenie, że "ludzie odeszli", może być przesadzone, możliwe jest zinterpretowanie, że centrum rynku przesuwa się z udziału społeczności i bezpośredniego użytkowania na produkty finansowe, infrastrukturę płatności i kapitał instytucjonalny.

Optymizm w branży koncentruje się na jasności regulacyjnej i integracji instytucjonalnej. Coinbase Institutional w prognozach na 2026 rok uznał jasność regulacyjną i integrację instytucjonalną za kluczowe trendy, podczas gdy CoinShares podkreślił połączenie stablecoinów, tokenizacji i aplikacji na blockchainie.

Z drugiej strony istnieją obawy dotyczące strat osobistych i nielegalnego wykorzystania. Analizując dane BIS i Chainalysis, można zauważyć, że podczas gdy rynek rośnie, ryzyko strat i nielegalnych transferów również może wzrosnąć. Zmiany na rynku kryptowalut w 2026 roku można postrzegać jako proces dojrzewania i akumulacji ryzyka, a nie tylko jako prostą odbudowę.

Ostatecznie dane o wpływach netto ETF wskazują, że w 2026 roku należy rozróżnić między bezpośrednim użytkowaniem na blockchainie a pośrednim uczestnictwem poprzez produkty finansowe. ETF-y otwierają konta inwestycyjne, stablecoiny służą do płatności i przelewów, a infrastruktura płatności z wykorzystaniem agentów AI rozszerza początkowe szlaki transakcyjne między maszynami. Bezpośrednie użytkowanie na blockchainie i pośrednie uczestnictwo poprzez produkty finansowe nie powinny być interpretowane jako ten sam wskaźnik.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.