Tokenizowane złoto staje się produktywnym zabezpieczeniem w pożyczkach kryptograficznych, mówi Arch

Tokenizowane złoto zyskało na znaczeniu w pożyczkach kryptograficznych po tym, jak dług zabezpieczony XAUT od Aave osiągnął pułap 25 milionów dolarów, a Arch Lending dodał pożyczki pod zastaw dwóch największych tokenów złota.

Podsumowanie

• Pułap długu XAUT wynoszący 25 milionów dolarów został w pełni wykorzystany, zanim dodatkowa pojemność została zapełniona w ciągu 24 godzin.
• Himanshu Sahay z Arch powiedział, że inwestorzy coraz częściej chcą używać tokenizowanego złota zamiast pasywnie je trzymać.
• Arch akceptuje teraz PAXG i XAUT jako zabezpieczenie dla pożyczek do 75% LTV.
• Pożyczkobiorcy zachowują ekspozycję na złoto, ale muszą zmierzyć się z ryzykiem odsetek, likwidacji, przechowywania i emitenta.

Współzałożyciel i dyrektor technologiczny Arch, Himanshu Sahay, powiedział w rozmowie z crypto.news, że popyt na pożyczki zabezpieczone tokenizowanym złotem pokazuje, że posiadacze zaczynają traktować te aktywa jako użyteczne części cyfrowego systemu finansowego, a nie tylko jako sposób na śledzenie cen złota.

"Najciekawszą rzeczą w popycie, który obserwujemy wokół tokenizowanego złota, jest to, że ludzie nie traktują tych aktywów tylko jako sposobu na uzyskanie ekspozycji na cenę złota. Coraz częściej postrzegają je jako coś, co można wykorzystać w szerszym systemie finansowym kryptowalut."

Popyt zarejestrowany na Aave stanowi jeden z przykładów. Pod koniec stycznia rynek XAUT w zdecentralizowanym protokole pożyczkowym osiągnął pułap długu wynoszący 25 milionów dolarów, według oceny Chaos Labs.

Chaos Labs zaleciło podniesienie pułapu do 30 milionów dolarów po stwierdzeniu popytu na wykorzystanie XAUT jako zabezpieczenia dla pożyczek w stablecoinach. W ciągu kilku dni menedżer ryzyka zgłosił, że dodatkowa pojemność została zapełniona w mniej niż 24 godziny i zaproponował stopniowe zwiększenia do 36 milionów, 43 milionów, a ostatecznie do 50 milionów.

Popyt na Aave przetestował zdolność pożyczkowania tokenizowanego złota

Chociaż aktywność Aave pokazała, że inwestorzy są gotowi pożyczać pod zastaw tokenizowanego złota, Chaos Labs stwierdziło, że rynek był wysoce skoncentrowany. Jego ocena z lutego wskazała, że największa pozycja stanowiła ponad 75% całego długu zabezpieczonego XAUT.

Ten sam raport opisał czynniki zdrowotne użytkowników jako umiarkowanie bezpieczne i wskazał na płynność XAUT oraz stosunkowo konserwatywną zmienność przy ocenie ryzyka likwidacji. Aave umieściło XAUT w trybie izolacji, uniemożliwiając posiadaczom używanie aktywa do pożyczania bardziej zmiennych tokenów.

Początkowe parametry pozwalały użytkownikom pożyczać do 70% wartości zabezpieczenia XAUT, podczas gdy likwidacja mogła rozpocząć się przy 75%. Ustalenie traktowało XAUT tylko jako zabezpieczenie, co oznacza, że użytkownicy mogli je dostarczyć, aby wspierać dług, ale nie mogli pożyczać samego tokena złota.
Możesz także polubić: UK FCA przygotowuje ramy dla tokenizowanego złota z dużymi bankami

Sahay opisał styczniową aktywność jako bardziej znaczącą niż jednorazowy skok, ponieważ dodatkowa pojemność również została szybko wykorzystana. Według niego popyt wskazuje, że "same zabezpieczenia stają się użyteczne."

Aktualne salda wymagają osobnego odczytu od styczniowego epizodu. Strona rezerw Ethereum v3 Aave niedawno pokazała około 70 milionów dolarów XAUT dostarczonych, ale żadnego długu zabezpieczonego XAUT, według danych dostarczonych przez Sahaya. Powiedział, że wcześniejsze pożyczki powinny być traktowane jako historyczny dowód gotowości do wykorzystania aktywa, a nie jako opis obecnego salda długu Aave.

Ostatnia aktywność rozszerzyła się również poza pożyczki. Raport CoinShares z sierpnia wykazał, że depozyty aktywów rzeczywistych potroiły się do 7,4 miliarda dolarów, mimo że aktywność DeFi spadła, a XAUT i PAXG stanowiły dużą część zmierzonej aktywności spot. Jak wcześniej informowano w tym miesiącu, traderzy użyli tych dwóch tokenów, aby zmienić swoją ekspozycję na złoto w miarę zmiany cen złota.

Tokenizowane złoto pozwala posiadaczom pożyczać bez sprzedaży

Dla inwestorów, którzy nadal chcą mieć ekspozycję na złoto, Sahay powiedział, że pożyczanie i sprzedaż spełniają różne potrzeby finansowe. Sprzedaż zamyka pozycję, podczas gdy pożyczka zabezpieczona dostarcza gotówki lub stablecoinów bez konieczności natychmiastowego rezygnowania z aktywa.

"Jeśli inwestor sprzedaje swoje zaangażowanie w złoto, opuszcza pozycję," powiedział Sahay. "Pożyczanie pozwala im uzyskać płynność, jednocześnie zachowując ekspozycję na podstawowy aktyw."

Tokenizacja redukuje niektóre praktyczne bariery, ponieważ zabezpieczenie już istnieje na blockchainie. Posiadacze nie muszą transportować fizycznego kruszcu do umowy pożyczkowej ani organizować oddzielnego przechowywania przed ubieganiem się o pożyczkę.

PAXG i XAUT reprezentują roszczenie związane z fizycznym złotem, chociaż ich struktury prawne i operacyjne różnią się. Paxos twierdzi, że jeden PAXG reprezentuje jedną uncję złota London Good Delivery przechowywaną w profesjonalnych skarbcach. Tether mówi, że jeden XAUT reprezentuje jedną uncję złota przechowywaną w Szwajcarii.

28 sierpnia, na stronie internetowej Tethera, kapitalizacja rynkowa XAUT wynosiła około 3,27 miliarda dolarów, podczas gdy CoinGecko wyceniał PAXG na około 1,93 miliarda dolarów. Te liczby dają obu produktom łączną wartość rynkową wynoszącą około 5,2 miliarda dolarów.

Tokenizowane złoto osiągnęło wcześniej kolejny kamień milowy w marcu, kiedy Tether wdrożył XAUT na BNB Chain. Ekspansja BNB Chain dała tokenowi dodatkową sieć rozliczeniową obok istniejącej infrastruktury, podczas gdy każda jednostka pozostała związana z uncją fizycznego kruszcu.

Sahay ostrzegł, że cyfrowy dostęp nie usuwa zagrożeń stworzonych przez długi. Jego zdaniem, usługa pożyczkowa nadal potrzebuje odpowiednich limitów LTV, ustaleń dotyczących przechowywania i kontroli ryzyka, ponieważ zabezpieczenie może zostać zlikwidowane, gdy jego wartość nie wspiera już zaległej pożyczki.

"Fakt, że aktywa mogą być używane jako zabezpieczenie, nie oznacza, że powinny być agresywnie dźwigniowane," powiedział.

Złoto i Bitcoin spełniają różne potrzeby zabezpieczenia

Zamiast przedstawiać tokenizowane złoto jako zastępstwo dla Bitcoina, Sahay powiedział, że aktywa oferują różne cechy dla pożyczkobiorców i pożyczkodawców.

Bitcoin ma bardziej ustaloną płynność na rynkach kryptowalut i odgrywa centralną rolę jako natywne aktywo cyfrowe. Złoto jednak ma znacznie dłuższą historię jako środek przechowywania wartości i historycznie doświadczało mniejszej zmienności cen niż Bitcoin, według Sahaya.

Tokeny zabezpieczone złotem mogą zatem przyciągać inwestorów, którzy chcą pożyczek na blockchainie bez przyjmowania tego samego poziomu ekspozycji kierunkowej związanego z Bitcoinem. Token blockchain wciąż wprowadza ryzyka związane z jego emitentem, kustoszem, inteligentnym kontraktem i warunkami wykupu, nawet gdy podstawowy kruszec porusza się mniej gwałtownie niż BTC.

"Nie sądzę, aby tokenizowane złoto zastępowało Bitcoin jako zabezpieczenie. Uważam, że rozszerza zakres aktywów, które mogą wspierać płynność natywną dla kryptowalut."

Jego komentarze następują po wcześniejszym wywiadzie, w którym zidentyfikował odpowiednie przechowywanie, brak rehypotekacji i jasne zasady dotyczące zabezpieczeń jako zabezpieczenia dla pożyczek na aktywach cyfrowych. Dyskusja na temat przechowywania obejmowała również wezwania do uzupełnienia zabezpieczeń i likwidacje, które mogą wymusić sprzedaż, gdy pożyczkobiorcy nie dodają zabezpieczeń lub nie zmniejszają swojego zadłużenia.

Arch dodał pożyczki zabezpieczone PAXG i XAUT

W ramach tego rozwijającego się rynku, Arch Lending rozpoczął akceptację PAXG i XAUT jako zabezpieczenia do 75% LTV, według informacji dostarczonych przez firmę. Anchorage Digital będzie przechowywać zadeklarowane tokeny.

Arch twierdzi, że nie rehypotekuje zabezpieczeń pożyczkobiorców, co oznacza, że aktywa nie są pożyczane innej stronie w celu uzyskania przychodu. Jego strona internetowa stwierdza, że Anchorage przechowuje zabezpieczenia w wydzielonych portfelach i że Arch wykorzystuje częściowe likwidacje, które mają na celu sprzedaż tylko tej ilości, która jest wymagana do przywrócenia zdrowia pożyczki.

Publiczna strona internetowa firmy jeszcze nie dodała PAXG i XAUT do wyświetlanej listy wspieranych aktywów, która nadal wymienia BTC, ETH i SOL oraz pokazuje LTV do 60% dla istniejących pożyczek. Limit 75% i wsparcie dla obu tokenów złota pochodzą z nowych informacji o produktach firmy.

Konkurenci już oferują części tej samej usługi. Nexo twierdzi, że kwalifikujący się klienci mogą pożyczać przeciwko PAXG lub XAUT, w zależności od lokalizacji i wymagań konta, podczas gdy YouHodler i CoinRabbit reklamują produkty zabezpieczone PAXG. Ledn ogłosił pożyczki zabezpieczone XAUT w czerwcu, ale powiedział, że usługa będzie dostępna dopiero w późniejszym okresie 2026 roku.

Pożyczkobiorcy w USA stają przed pytaniami o podatki, dostęp i likwidację

Dla amerykańskich inwestorów pożyczanie przeciwko docenionemu aktywowi cyfrowemu generalnie różni się od jego sprzedaży, ponieważ Urząd Skarbowy traktuje sprzedaż lub inne zbycie jako zdarzenie, które wymaga od właściciela obliczenia zysku lub straty kapitałowej. Pożyczka nie wiąże się z tym samym natychmiastowym zbyciem, chociaż sprzedaż zabezpieczenia przez pożyczkodawcę może stworzyć konsekwencje podatkowe.

Indywidualne okoliczności, struktury pożyczek i zdarzenia likwidacyjne mogą wpływać na raportowanie, a IRS zaleca właścicielom aktywów cyfrowych, aby prowadzili rejestry transakcji i konsultowali się z wykwalifikowanym specjalistą ds. podatków w razie potrzeby.

Arch działa legalnie jako ChainFi Inc. i udziela pożyczek amerykańskim pożyczkobiorcom na podstawie numeru NMLS 2637200. Jego ujawnienia stwierdzają, że dostępność produktów i stopy procentowe różnią się w zależności od jurysdykcji, rodzaju pożyczki i kwoty głównej.

Zgodnie z obecnymi ograniczeniami stanowymi firmy, pożyczki są niedostępne dla indywidualnych mieszkańców Kalifornii, Delaware, Hawajów, Maryland, Missisipi, Montany, Nevady, Dakoty Północnej, Rhode Island, Karoliny Południowej i Vermontu. Arch wymaga również, aby pożyczkobiorcy ukończyli kontrole tożsamości przed przeniesieniem zabezpieczenia i otrzymaniem USD lub USDC.

Ujawnienie: Ten artykuł nie stanowi porady inwestycyjnej. Treść i materiały przedstawione na tej stronie mają wyłącznie charakter edukacyjny.
Czytaj więcej: SATA Strive może sfinansować zakupy 1,192 BTC w tym tygodniu