Rally Bitcoina opiera się na napływie ETF-ów w wysokości 2,8 miliarda dolarów

Wzrost Bitcoina z około 63 500 dolarów do ponad 80 000 dolarów otrzymał znaczną podporę z zakupów spotowych, a nie nowych pozycji lewarowanych, powiedziała firma QCP Capital 28 sierpnia.

Podsumowanie

• Bitcoin wzrósł z 63 500 dolarów, gdy ETF-y spotowe przyciągnęły 2,8 miliarda dolarów w ciągu ośmiu kolejnych sesji.
• Otwarte zainteresowanie kontraktami terminowymi spadło z 646 000 BTC do 588 000 BTC, podczas gdy ceny Bitcoina wzrosły.
• Amerykańskie ETF-y spotowe na Bitcoina zakończyły dziewięć sesji napływów z 201,9 miliona dolarów wypływów 28 sierpnia.
• W lipcu wskaźnik PCE wzrósł o 3,7% w skali roku, podczas gdy rdzeniowy PCE pozostał na poziomie 3,3%, pokazały oficjalne dane.
• Departament Skarbu podwoi wykupy długoterminowe do co najmniej 4 miliardów dolarów na operację, zaczynając od 9 września.

Firma handlowa oszacowała, że amerykańskie ETF-y spotowe na Bitcoina przyciągnęły około 2,8 miliarda dolarów w ciągu ośmiu kolejnych sesji podczas tego rajdu. W międzyczasie otwarte zainteresowanie kontraktami terminowymi wyrażonymi w BTC spadło z około 646 000 BTC w połowie sierpnia do 588 000 BTC.

Ta kombinacja sugeruje, że zakupy spotowe i zamykanie krótkich pozycji napędzały dużą część ruchu. Różni się to od rajdu prowadzonego przez traderów otwierających agresywne lewarowane długie pozycje. Jednak najnowsze zweryfikowane dane pokazują, że popyt instytucjonalny zaczął słabnąć po tym, jak Bitcoin nie zdołał utrzymać się powyżej 80 000 dolarów.

Rally Bitcoina zyskał wsparcie, gdy lewarowanie spadło

Bitcoin chwilowo handlował powyżej 81 000 dolarów po wzroście z około 63 500 dolarów w ciągu nieco ponad tygodnia. QCP powiedział, że stawki finansowania pozostały pod kontrolą podczas wzrostu, mimo ostrego wzrostu ceny.

Spadek otwartego zainteresowania oznacza, że traderzy zamknęli pozycje terminowe na poziomie netto. Niektórzy niedźwiedzi traderzy prawdopodobnie kupili Bitcoina lub kontrakty terminowe, aby pokryć krótkie pozycje, gdy ceny rosły. Jednocześnie napływy ETF-ów zapewniły identyfikowalny popyt poprzez regulowane amerykańskie produkty inwestycyjne.

QCP powiedział, że ta kombinacja "sugeruje, że zamykanie krótkich pozycji i popyt spotowy odegrały większą rolę niż nowe lewarowane długie pozycje goniące za ruchem." Ta ocena reprezentuje interpretację danych rynkowych przez firmę, a nie dowód na to, że każdy zakup ETF-u bezpośrednio przełożył się na natychmiastowy zakup Bitcoina.

Struktura początkowo wydawała się zdrowsza niż wzrost towarzyszący szybko rosnącemu otwartemu zainteresowaniu i drogim finansowaniu. Nadmiar lewarowania może zwiększyć ryzyko likwidacji, gdy ceny się odwracają. Mimo to spadek lewarowania nie gwarantuje, że Bitcoin utrzyma swoje zyski.

Jak donosi crypto.news w swoim relacjonowaniu przełomu Bitcoina na poziomie 80 000 dolarów, amerykańskie fundusze spotowe przyciągnęły około 1,92 miliarda dolarów w tygodniu kończącym się 21 sierpnia. To oznaczało ich najsilniejszy tygodniowy napływ od października 2025 roku.

Wypływy ETF-ów Bitcoina testują argument popytu spotowego

Najnowsze dane ETF wprowadziły pierwszy wyraźny test tezy QCP o wsparciu spotowym. Amerykańskie ETF-y spotowe na Bitcoina odnotowały 201,9 miliona dolarów netto wypływów 28 sierpnia, kończąc dziewięć kolejnych sesji napływów.

ARK 21Shares' ARKB odnotował 114,9 miliona dolarów wypływów. Bitwise' BITB stracił 49,7 miliona dolarów, podczas gdy BlackRock's IBIT odnotował 33,4 miliona dolarów wypływów. VanEck's HODL również stracił 13,2 miliona dolarów, według danych cytowanych przez crypto.news.

Odwrót stanowił zmianę o 444,2 miliona dolarów w porównaniu do poprzedniej sesji z napływem wynoszącym 242,3 miliona dolarów. Jednak fundusze nadal zebrały około 924,5 miliona dolarów w tygodniu handlowym od 24 do 28 sierpnia.

Jednak Bitcoin następnie handlował w pobliżu 77 500 dolarów 29 sierpnia po spadku o około 2,9% w ciągu 24 godzin, jak donosi crypto.news. Spadek nastąpił po nieudanej próbie utrzymania ruchu powyżej 80 000 dolarów.

Jedna sesja wypływu nie ustanawia trwałego wyjścia instytucjonalnego. Kontynuowane wypływy dostarczyłyby silniejszych dowodów na to, że popyt ETF-ów słabnie. Odnowione napływy, w przeciwieństwie do tego, wspierałyby pogląd QCP, że udział spotowy pozostaje ważnym fundamentem dla rajdu.

Inflacja ogranicza działania Rezerwy Federalnej

Tło inflacyjne w USA pozostaje mniej wspierające. Dane Biura Analiz Ekonomicznych pokazały, że inflacja wydatków na osobiste konsumpcje osiągnęła 3,7% w skali roku w lipcu. Inflacja podstawowa PCE, która nie uwzględnia żywności i energii, pozostała na poziomie 3,3%.

Obydwa wskaźniki wzrosły o 0,2% w porównaniu do czerwca. Roczne dane pozostają powyżej celu 2% Federal Reserve, co ogranicza możliwości polityków do luzowania warunków monetarnych.

Przewodniczący Federal Reserve Kevin Warsh wzmocnił te obawy podczas swojego wystąpienia w Jackson Hole 28 sierpnia. Powiedział, że "dominującym celem Fed w tej chwili powinny być ceny" i zauważył, że ogólne warunki finansowe trudno opisać jako restrykcyjne.

Rynki oszacowały prawdopodobieństwo podwyżki stóp o 25 punktów bazowych we wrześniu na 35% przed tym wystąpieniem, według QCP. To prawdopodobieństwo było oszacowaniem rynkowym, a nie prognozą czy zobowiązaniem Federal Reserve.

Następna decyzja polityczna będzie zależała od nadchodzących danych dotyczących inflacji, rynku pracy i aktywności. Wyższe oczekiwania dotyczące stóp procentowych mogą wywierać presję na Bitcoin, wzmacniając dolara i podnosząc rentowności aktywów o niższym ryzyku.

Odkupy skarbowych obligacji zapewniają płynność, ale nie są QE

Osobny czynnik płynności pojawi się 9 września. Departament Skarbu USA zwiększy swoje odkupy obligacji długoterminowych z maksymalnych 2 miliardów dolarów do co najmniej 4 miliardów dolarów na operację.

Zmiana dotyczy papierów wartościowych nominalnych w sektorach 10-20-letnich i 20-30-letnich. Będzie obowiązywać do 4 listopada, kiedy to Departament Skarbu planuje przekazać więcej informacji podczas swojego następnego kwartalnego refinansowania.

Program ma na celu poprawę płynności handlowej w starszych obligacjach skarbowych. Nie tworzy rezerw banku centralnego i nie stanowi luzowania ilościowego Federal Reserve. Żaden oficjalny organ nie ustalił, że program spowodował wzrost Bitcoina.

Dla Bitcoina następnym testem będzie, czy popyt na ETF-y powróci, podczas gdy finansowanie pozostaje ograniczone. Stopniowe odbicie w otwartym zainteresowaniu wskazywałoby na umiarkowane pozycjonowanie. Szybki wzrost dźwigni w połączeniu z rosnącymi cenami uczyniłby wzrost bardziej podatnym na likwidacje.