Crypto: Grayscale uruchamia pierwszy ETF Zcash notowany w Stanach Zjednoczonych

Grayscale stawia nowy krok z Zcash. Zarządzający aktywami rozpoczął we wtorek 25 sierpnia handel swoim produktem ZCSH na NYSE Arca, dając amerykańskim inwestorom możliwość uzyskania ekspozycji na ZEC bez konieczności samodzielnego zakupu ani przechowywania tokena. Uruchomienie następuje jednak po naprawie krytycznej luki w transakcjach prywatnych Zcash. Problem został już rozwiązany, w tym dzięki aktualizacji Ironwood, która została aktywowana w lipcu.

W skrócie

• Fundusz ZCSH rozpoczął handel we wtorek 25 sierpnia na NYSE Arca, co stanowi światową nowość w zakresie bezpośredniej ekspozycji na ZEC.
• Pojazd, uruchomiony jako prywatny fundusz w październiku 2017 roku, został przekształcony w ETF po złożeniu wniosku do SEC w zeszłym roku.
• Notowanie następuje po odkryciu i naprawie krytycznej luki w transakcjach chronionych Zcash.

ZCSH, dziewięć lat po powstaniu funduszu, wchodzi na giełdę

Grayscale potrzebował prawie dziewięciu lat, aby przejść do działania. Uruchomiony w październiku 2017 roku jako prywatny fundusz, Grayscale Zcash Trust jest teraz notowany na amerykańskim rynku pod symbolem ZCSH. Grayscale rozpoczął proces przekształcenia w ETF, składając wniosek do SEC w zeszłym roku.

Różnica jest głównie praktyczna dla inwestorów. Posiadacze ZCSH nie posiadają bezpośrednio ZEC: posiadają udziały w funduszu, którego wartość powinna podążać za wartością ZEC posiadanych przez pojazd. Dzięki temu mogą uzyskać ekspozycję na Zcash z ich konta maklerskiego, nie zarządzając samodzielnie kluczami ani przechowywaniem kryptowalut.

Według Grayscale, ZCSH jest pierwszym produktem notowanym na giełdzie, który oferuje ekspozycję spot na Zcash. Firma celuje w inwestorów, którzy chcą poszerzyć swoją ekspozycję na kryptowaluty poza Bitcoin i Ethereum.

Luka w Zcash rzuciła cień na uruchomienie

Harmonogram uruchomienia jest tym bardziej znaczący, że Zcash przeszedł w tym roku przez poważne ostrzeżenie o bezpieczeństwie.

W maju badacz bezpieczeństwa Taylor Hornby zidentyfikował czteroletnią lukę w chronionym basenie Orchard. Jego odkrycie, dokonane przy pomocy Claude Opus 4.8 od Anthropic, ujawniło, że atakujący potencjalnie mogli stworzyć fałszywe ZEC. Pilna poprawka została wdrożona 1 czerwca.

Problem nie kończył się jednak na prostym wdrożeniu poprawki. Mechanizmy prywatności Zcash nie pozwalały na kryptograficzne ustalenie, czy luka została wykorzystana przed jej odkryciem.

W tym kontekście aktualizacja Ironwood, aktywowana w lipcu, nabrała szczególnego znaczenia. Nowy system zastąpił Orchard i wprowadził zasady księgowe, które uniemożliwiają wydanie większej liczby ZEC z dawnego basenu niż do niego wpłynęło. Ewentualne fałszywe tokeny pozostają zablokowane w odpowiednim basenie.

Grayscale stawia na powrót prywatności

Dla Grayscale Zcash nie powinien być postrzegany jako po prostu nowy aktyw, który można dodać do listy ETF kryptowalutowych. Steve Vanourny, odpowiedzialny za indeksy w zarządzie, przedstawia raczej ZCSH jako uzupełniającą ekspozycję na bitcoin, ale bardziej ryzykowną.

Zakład opiera się na kilku cechach Zcash: maksymalnej podaży 21 milionów monet, mechanizmie proof-of-work i, co najważniejsze, możliwości przeprowadzania transakcji z większą prywatnością niż na bitcoinie.

Grayscale uważa, że te właściwości mogą zainteresować inwestorów szukających nowych tematów w sektorze aktywów cyfrowych. Vanourny podkreśla jednak, że firma będzie przede wszystkim śledzić adopcję, użyteczność i bezpieczeństwo sieci, a nie tylko cenę ZEC. Wdrożenie Ironwood, wsparcie platform wymiany oraz rozwój regulacji dotyczących kryptowalut skoncentrowanych na prywatności będą częścią monitorowanych wskaźników.

Uruchomienie ZCSH nie gwarantuje więc natychmiastowego napływu dużych kapitałów. Dla Grayscale prawdziwy test zaczyna się teraz: trzeba zobaczyć, czy amerykańscy inwestorzy naprawdę będą zainteresowani ekspozycją na Zcash i czy sieć zdoła przekształcić incydent bezpieczeństwa z 2026 roku w zwykły wypadek.