NAVI Prime: Jak największy protokół pożyczkowy Sui, NAVI, innowacyjnie toruje drogę do funduszy o wartości 10 miliardów dolarów po trzech latach 30 miliardów dolarów w pożyczkach?

Autor oryginału: Alex, badacz DeFi

„Kiedy NAVI osiągnie 1 miliard dolarów TVL we wrześniu 2025 roku, nasz największy pojedynczy depozytariusz dostarczył już ponad 30 milionów dolarów.”

W trakcie X Space przed premierą NAVI Prime, założyciel NAVI, Elliscope, wspominał ten moment. Dla protokołu pożyczkowego 30 milionów dolarów oznacza nie tylko skalę, ale także zestaw zupełnie innych problemów, które zaczynają się pojawiać.

„Gdy osiągnęliśmy ten moment wzrostu, zaczęliśmy zadawać sobie pytanie, jeśli chcemy dalej rosnąć do 5 miliardów, 10 miliardów, a nawet 100 miliardów dolarów, to pierwsi dużych dostawców kapitału zapytają: kto zarządza ryzykiem? Gdzie są moje fundusze?”

Użytkownicy z kilkoma tysiącami dolarów mogą najpierw porównywać APY; gdy skala funduszy wzrasta do dziesiątek milionów dolarów, punkt wyjścia dyskusji często przesuwa się w kierunku granic ryzyka, kierunku aktywów i odpowiedzialności zarządzania.

Aby rozwiązać ten problem, w sierpniu 2026 roku NAVI oficjalnie uruchomiło NAVI Prime, pozycjonując go jako pierwszy zmodularyzowany rynek kapitałowy na Sui, wprowadzający profesjonalnych kuratorów. W przeciwieństwie do wspólnego basenu płynności, który NAVI prowadziło przez ostatnie trzy lata, NAVI Prime dzieli różne relacje pożyczkowe na izolowane rynki, a następnie profesjonalni kuratorzy odpowiadają za due diligence aktywów, projektowanie parametrów i alokację funduszy.

Ta aktualizacja nie polegała tylko na dodaniu kilku nowych basenów zysków. Próbuje odpowiedzieć na bardziej realistyczne pytanie: gdy fundusze DeFi przestają patrzeć tylko na rentowność, jak protokół może sprawić, by użytkownicy wiedzieli, skąd pochodzi ich zysk, jakie ryzyko ponoszą i kto właściwie zarządza?

Trzy lata, od 0 do 1 miliarda dolarów TVL: poza skalą, ważniejsze jest przetrwanie

W ekosystemie Sui NAVI nie jest już nowym projektem.

Z danych dostarczonych przez projekt wynika, że od uruchomienia w 2023 roku NAVI przetworzyło około 30 miliardów dolarów w pożyczkach i około 10 miliardów dolarów w depozytach, obsługując ponad 1 milion użytkowników; szczyt TVL przekroczył 1 miliard dolarów, przez pewien czas stanowiąc ponad 40% całkowitego TVL Sui, i działało nieprzerwanie przez ponad 1000 dni.

W ciągu ostatnich trzech lat platforma przyznała ponad 60 milionów dolarów w zachętach, generując jednocześnie blisko 30 milionów dolarów przychodów z protokołu. Statystyki tych dwóch grup nie są takie same i nie można ich prosto zrozumieć jako bezpośredniego porównania inwestycji i zwrotów, ale wspólnie przedstawiają wielkość NAVI na wczesnym rynku DeFi Sui.

W kontekście projektów, które w tym czasie przestały działać, integrowały się lub były przejmowane, NAVI nadal utrzymuje pozycję jednego z kluczowych rynków pożyczkowych Sui. System ten wspiera zespół liczący około 20 osób, z siedzibą w Palo Alto, z członkami rozproszonymi w San Francisco i Nowym Jorku, a kluczowi członkowie pochodzą z firm technologicznych i instytucji finansowych, takich jak LinkedIn, Apple, Bank of America oraz z zespołu deweloperskiego ekosystemu Sui. W 2023 roku NAVI otrzymało wspólne inwestycje od Hashed, OKX Ventures i Dao5.

W momencie premiery NAVI Prime, Ryan Kim, założyciel Hashed, największego koreańskiego inwestora w kryptowaluty, podsumował to doświadczenie jako „długoterminowe budowanie przez cykle”.

„DeFi od 2020 roku doświadczyło gwałtownych wahań, ale protokół pożyczkowy NAVI zbudował wokół Sui rów obronny. Wspieranie Elliscope'a i zespołu NAVI jako długoterminowych budowniczych, którzy przetrwają cykle rynkowe, jest kluczową wartością Hashed. Cieszymy się, że wykorzystali tę okazję do rozszerzenia działalności instytucjonalnej.”

Te dane i wsparcie pokazują, że NAVI już potrafi gromadzić płynność. Ale dla NAVI Prime, następny etap, który naprawdę trzeba udowodnić, to nie tylko przyciąganie funduszy, ale także umożliwienie funduszom zrozumienia, dlaczego powinny pozostać.

Od wspólnego basenu do rynku kuratorskiego: dlaczego im większa skala, tym bardziej trzeba oddzielić ryzyko?

Wspólny basen płynności to jedna z najważniejszych infrastruktur wczesnego DeFi. Użytkownicy wpłacają aktywa do protokołu, a różne potrzeby pożyczkowe dzielą płynność, co pozwala na bardziej efektywne wykorzystanie funduszy.

Dla Sui, które dopiero zaczyna w 2023 roku, to rozsądny wybór. Wówczas rodzaje aktywów w ekosystemie były ograniczone, a skoncentrowanie płynności było znacznie bardziej efektywne niż tworzenie rynku dla każdego rodzaju aktywów osobno.

Jednak wspólna płynność oznacza również, że wiele aktywów i działań pożyczkowych jest umieszczanych w tym samym systemie. Nawet jeśli różne aktywa mogą mieć różne parametry, ryzyko nadal może wpływać na siebie poprzez wspólną płynność i relacje likwidacyjne. Dla zwykłych użytkowników to ryzyko często jest redukowane do prostego APY; dla dużych funduszy pytanie „czy cały protokół jest bezpieczny” jest zbyt ogólne.

Elliscope w ostatnim X Space przedstawił wyraźną granicę:

„Jeśli poproszę kogoś o przetestowanie produktu za 100 000 dolarów, jego pierwsze pytanie zazwyczaj dotyczy rentowności. Ale jeśli poproszę instytucję o wdrożenie 10 milionów lub 30 milionów dolarów, jej pierwsze pytanie na pewno dotyczy zarządzania ryzykiem: jak platforma zarządza ryzykiem, jacy są uczestnicy, jak dzielona jest odpowiedzialność.”

Shaan Varia, odpowiedzialny za finanse on-chain w Mysten Labs, również podzielił się podobnym osądem w wywiadzie. Przed dołączeniem do Mysten Labs przez pięć lat kierował zespołem produktów w instytucji zarządzającej ryzykiem DeFi, Gauntlet. W porównaniu do ogólnego spojrzenia na ekosystem lub działalność, to doświadczenie sprawiło, że jego osąd był bliższy rzeczywistym problemom, z jakimi instytucje stają w obliczu przy wdrażaniu alokacji funduszy.

W Gauntlet zarządzanie ryzykiem nie polega na przypisaniu protokołowi etykiety „bezpieczny” lub „niebezpieczny”, ale na umieszczeniu danych rynkowych on-chain, pozycji pożyczkobiorców, płynności aktywów i mechanizmów inteligentnych kontraktów w symulowanym środowisku, w którym parametry takie jak LTV, próg likwidacji, limit aktywów i stopy procentowe są wielokrotnie testowane pod kątem odporności. Shaan wyjaśnił w artykule metodologicznym Gauntlet, że ich system codziennie przeprowadza tysiące symulacji, szukając lepszych kombinacji parametrów między ryzykiem spłaty protokołu a efektywnością kapitałową; odpowiednie ramy Gauntlet są również od dłuższego czasu wykorzystywane do zarządzania ryzykiem w głównych protokołach pożyczkowych, takich jak Aave i Compound.

„Dla instytucji kluczowym problemem jest zarządzanie ryzykiem. Kiedy wchodzą w świat on-chain, zazwyczaj szukają dwóch rzeczy: po pierwsze, szerszego rynku, do którego nie mogą dotrzeć na podstawie istniejącej bazy kapitałowej, a po drugie, nowych strukturalnych produktów o określonych cechach ryzyka, zysku i płynności.”

Dlatego, gdy Shaan w X Space rozkładał ryzyko ekonomiczne, ryzyko oracle, ryzyko kontraktów inteligentnych, ryzyko płynności i ryzyko wypłacalności, nie rozmawiał tylko o tym, „czy Sui może przyciągnąć instytucje”, ale o bardziej konkretnym pytaniu: czy ta sieć ma już zdolność, aby pozwolić instytucjom wybierać aktywa zgodnie z własną polityką ryzyka, kontrolować ekspozycję i ciągle monitorować alokację.

To właśnie NAVI Prime próbuje rozwiązać: nie wymaga już, aby wszystkie fundusze akceptowały zestaw zmieszanych ryzyk, ale pozwala funduszom wybierać tę część, którą chcą ponieść.

NAVI Prime nie jest prostym „rozbiciem basenów”, ale ponownym podziałem odpowiedzialności

Struktura NAVI Prime może być podsumowana trzema słowami kluczowymi: rynki izolowane, profesjonalni kuratorzy i modularność.

Rynki izolowane oznaczają, że różne zabezpieczenia i relacje pożyczkowe są umieszczane w stosunkowo niezależnych rynkach. Każdy rynek ma swój własny model stóp procentowych, wskaźnik zabezpieczeń, parametry likwidacji i granice ryzyka. Gdy pojawia się problem z określonym rodzajem zabezpieczenia, potencjalny wpływ jest najpierw ograniczany do odpowiedniego rynku, a nie naturalnie rozprzestrzenia się na całą płynność.

Profesjonalni kuratorzy oznaczają, że rynek nie jest już całkowicie zarządzany przez protokół. Kuratorzy muszą badać aktywa, przeprowadzać due diligence, ustalać granice ryzyka, wybierać rynki do alokacji i ciągle monitorować wykorzystanie funduszy oraz zmiany ryzyka.

Modularność oznacza, że te rynki i strategie kuratorskie mogą być dalej integrowane z portfelami, produktami strukturalnymi lub innymi protokołami DeFi, bez konieczności budowania całego protokołu pożyczkowego od podstaw.

W tej strukturze obowiązki trzech typów uczestników są wyraźnie rozdzielone:

• Dostawcy płynności wybierają konkretne rynki lub strategie kuratorskie, wpłacają stablecoiny lub inne aktywa i otrzymują odpowiednie zyski z pożyczek;

• Kuratorzy odpowiadają za due diligence aktywów, parametry ryzyka, alokację funduszy i ciągłe monitorowanie;

• NAVI zapewnia rynki izolowane, system uprawnień i podstawową infrastrukturę pożyczkową.

Dla użytkowników ta zmiana oznacza, że decyzja o depozycie nie jest już tylko „czy wejść do NAVI”, ale przekształca się w „do którego rynku wejść, jakie ryzyko zabezpieczenia zaakceptować, którego kuratora wybrać”.

Innymi słowy, użytkownicy nie są już pasywnymi dziedzicami zmieszanych ryzyk zapakowanych w wspólnym basenie, ale mogą aktywnie wybierać swój profil ryzyka.

Dla dostawców funduszy ważniejsze niż najwyższe APY jest to, że zyski mogą być wyjaśnione

NAVI Prime nie obiecuje, że wszystkie rynki będą bezpieczniejsze, ani że wszystkie izolowane rynki będą oferować wyższe zyski. Rozwiązuje inną kwestię: pozwala różnym ryzykom nie być szacowanym w sposób ogólny przez ten sam zestaw parametrów.

Współzałożyciel NAVI, Charles, w Space podał przykład z SUI i vSUI.

Wyobraźmy sobie dwa rynki: jeden, w którym użytkownicy pożyczają USDC, używając SUI jako zabezpieczenia; drugi, w którym użytkownicy pożyczają vSUI, używając SUI jako zabezpieczenia, do strategii lewarowanej płynności. Pierwszy dotyczy zmian cen między aktywami zmiennymi a stablecoinami, podczas gdy dwa aktywa w drugim są ze sobą ściśle powiązane, dlatego wymagania dotyczące wskaźnika zabezpieczeń i parametrów likwidacji są różne.

W wspólnym basenie protokół musi jednocześnie uwzględniać różne relacje pożyczkowe; na rynkach izolowanych można stosować dwa różne podejścia, które lepiej odpowiadają ich specyficznym cechom ryzyka. Zgodnie z przykładem podanym przez Charlesa w wywiadzie, LTV dla SUI zabezpieczającego pożyczkę w USDC wynosi około 70% do 80%, podczas gdy na silnie skorelowanym rynku SUI i vSUI, LTV może wspierać się na poziomie około 92% do 95%.

„Wspólny basen próbował różnych mechanizmów, aby zharmonizować te różnice, ale rynki izolowane oferują jaśniejsze rozwiązanie. NAVI Prime może stworzyć dwa niezależne rynki, z parametrami dostosowanymi do ich specyficznych przypadków użycia.”

Wyższe LTV nie oznacza automatycznie większego bezpieczeństwa ani niekoniecznie prowadzi do wyższych zysków. Ten przykład pokazuje, że gdy różne relacje pożyczkowe są rozdzielane, fundusze mogą być bardziej precyzyjnie alokowane w zależności od korelacji między konkretnymi aktywami a ryzykiem likwidacyjnym.

Dla dostawców funduszy najważniejszą zmianą nie jest to, że na stronie pojawiło się kilka nowych cyfr zysków, ale to, że przed wejściem mogą odpowiedzieć na cztery pytania:

1. Na jaki rynek trafią moje fundusze?

2. Jakie aktywa są wykorzystywane przez pożyczkobiorcę jako zabezpieczenie?

3. Jakie ryzyka rynkowe i płynnościowe odpowiadają bieżącym zyskom?

4. Kto odpowiada za ustawienie parametrów, monitorowanie rynku i dostosowywanie konfiguracji?

Kiedy zyski mogą być wyjaśnione, użytkownicy łatwiej ocenią, czy są odpowiednie dla nich; a gdy ryzyko może być wybierane, duże fundusze są bardziej skłonne przekształcić jednorazowe wypróbowanie w długoterminową alokację.

Trójwarstwowa architektura bezpieczeństwa: bezpieczeństwo nie oznacza braku ryzyka, ale bardziej widocznego i kontrolowanego ryzyka

W DeFi „bezpieczeństwo” nie może być zbudowane tylko na obietnicy. Smart kontrakty, oracle, płynność, ceny zabezpieczeń i uprawnienia zarządzające mogą stać się źródłem ryzyka.

Charles w Space podzielił ramy zarządzania ryzykiem NAVI Prime na trzy warstwy.

Pierwsza warstwa to bezpieczeństwo smart kontraktów. Według informacji od zespołu projektu, podstawowy kontrakt rynków izolowanych NAVI Prime oparty jest na infrastrukturze pożyczkowej, która działa od 2023 roku, przeszła 5 audytów przez różne firmy audytorskie oraz 10 audytów; warstwa kuratorska przeszła dodatkowe 2 audyty.

Druga warstwa to izolacja ryzyka zabezpieczeń. Jeśli rynek akceptuje tylko określone aktywa jako zabezpieczenie, dostawcy funduszy mogą lepiej zrozumieć, jakie ryzyko ponoszą, czy to w Bitcoinie, SUI, stablecoinach czy innych aktywach. Gdy dane zabezpieczenie wykazuje nieprawidłowości, projekt izolacji może ograniczyć potencjalny zasięg wpływu.

Trzecia warstwa to odpowiedzialność kuratorów i podział uprawnień. NAVI Prime oddziela role administratorów, kuratorów i alokatorów funduszy. Kuratorzy mogą aktualizować rynek i parametry w ramach przyznanych uprawnień, a alokatorzy mogą przenosić fundusze tylko między wcześniej zatwierdzonymi rynkami; mechanizmy takie jak blokada czasowa zapewniają dodatkowy bufor dla kluczowych zmian.

„Te trzy warstwy zostały zaprojektowane wspólnie, aby uczynić NAVI Prime tak bezpiecznym, jak to możliwe.” - powiedział Charles.

„Tak bezpiecznym, jak to możliwe” nie oznacza zerowego ryzyka. Dokładniej mówiąc, NAVI Prime chce przekształcić ogólną ocenę bezpieczeństwa w zestaw pytań, które można sprawdzić jeden po drugim: czy kontrakt przeszedł audyt, jakie zabezpieczenia są akceptowane, kto ma kontrolę nad uprawnieniami, jak zmieniają się parametry oraz jak duży zasięg może mieć jedno zdarzenie ryzykowne.

To także jeden z kluczowych elementów atrakcyjności NAVI Prime dla funduszy: nie wymaga od użytkowników jedynie zaufania do platformy, ale stara się, aby użytkownicy rozumieli, w co wierzą.

Dla kuratorów zdolności zarządzania ryzykiem po raz pierwszy mogą bezpośrednio przekształcić się w produkt

Inna linia wzrostu NAVI Prime nie pochodzi z większej liczby zabezpieczeń, ale z większej liczby profesjonalnych zarządzających.

W tradycyjnym modelu instytucje ryzyka zazwyczaj doradzają protokołom w zakresie parametrów; w rynkach kuratorskich kuratorzy mogą tworzyć rynki wokół aktywów i strategii, które rozumieją, ustalać granice ryzyka, alokować fundusze i ciągle zarządzać wydajnością.

Oznacza to, że badania aktywów, modele ryzyka i zdolności alokacji funduszy kuratorów mogą być pakowane w produkt, który użytkownik może bezpośrednio wybrać na łańcuchu.

Kurator specjalizujący się w strategiach stablecoin może stworzyć rynek o bardziej konserwatywnym podejściu; zespół rozumiejący płynność Bitcoina, RWA, aktywa ekosystemu Sui lub strategie strukturalne może również zaprojektować niezależne plany ryzyka i zysku wokół odpowiednich aktywów. Użytkownicy ostatecznie wybierają nie tylko zestaw aktywów, ale także oceniają osąd i zdolności zarządzające kuratorów.

Dla potencjalnych partnerów wartość oferowana przez NAVI Prime to nie tylko narzędzie do tworzenia rynku. Kuratorzy nie muszą ponownie opracowywać kontraktów pożyczkowych, systemów likwidacyjnych i ram uprawnień, mogą korzystać z podstawowej infrastruktury NAVI i mieć dostęp do jej istniejących użytkowników oraz źródeł płynności.

Elliscope w Space wyraźnie zaznaczył, że NAVI chce otworzyć współpracę dla profesjonalnych kuratorów, którzy rozumieją określony rynek i mają zdolności zarządzania ryzykiem, oraz stworzyć bardziej współpracującą ekosystem poprzez dzielenie się przychodami.

„NAVI Prime jest bardziej dostępne dla instytucji, które mogą wdrożyć setki milionów dolarów płynności, ponieważ oferuje izolację ryzyka i zarządzalne opcje alokacji. Równocześnie witamy profesjonalnych kuratorów, którzy rozumieją określony rynek i potrafią zarządzać ryzykiem. Chcemy dzielić się przychodami, aby przyciągnąć szersze umiejętności i kapitał do Sui.”

Dla NAVI oznacza to, że platforma już nie decyduje o wszystkich rynkach samodzielnie; dla kuratorów profesjonalne umiejętności mają szansę stać się produktami, markami i źródłami dochodu; dla użytkowników oznacza to możliwość wyboru między różnymi zarządzającymi i różnymi planami ryzyka i zysku.

Dlaczego Sui: od napędu detalicznego do współistnienia instytucji i detalistów

Relacja NAVI z Sui sięga 2023 roku. Wówczas ekosystem Sui był w wczesnej fazie budowy infrastruktury, a mosty, płynność i rynki pożyczkowe musiały być budowane od podstaw.

W ciągu ostatnich trzech lat Sui wspierało wczesne projekty DeFi poprzez zachęty, wsparcie technologiczne i zasoby ekosystemowe; NAVI w pewnym momencie przyczyniło się do ponad 40% TVL w całej sieci Sui. Relacja obu stron przekształciła się z wczesnej budowy ekosystemu w to, jak zaspokoić większe i bardziej złożone potrzeby finansowe.

Shaan z perspektywy Mysten Labs postrzega NAVI Prime jako nową infrastrukturę zdolną do obsługi produktów strukturalnych:

„NAVI Prime pozwala zespołom wykorzystać wydajność i skalowalność Sui oraz najnowsze innowacje w projektowaniu rynku DeFi, aby dotrzeć do instytucji. Użytkownicy zyskują więcej opcji, instytucje uzyskują dokładniejszą kontrolę nad alokacją, a więcej kapitału może wejść do ekosystemu Sui.”

To nie jest tylko ocena skierowana w przyszłość. W ciągu ostatniego roku Sui wprowadziło różne rodzaje aktywów i produktów finansowych o cechach instytucjonalnych: Figure wdrożyło zarejestrowane przez SEC papiery wartościowe YLDS na Sui; Matrixdock wprowadził tokenizowane złoto XAUm do ekosystemu; R25 wprowadziło rcUSD i zyskowe rcUSDp wspierane przez aktywa finansowe z rzeczywistego świata; 18 sierpnia 2026 roku Securitize i Neuberger wprowadziły na Sui tokenizowany fundusz o wysokim dochodzie HINC. Równocześnie Hashi próbuje wprowadzić natywny Bitcoin do kredytów na łańcuchu, jasno kierując swoje usługi finansowe do instytucji i uczestników detalicznych.

Poza aktywami, Sui zaczyna również uzupełniać infrastrukturę rynku regulowanego. 25 sierpnia tZERO ogłosiło rozszerzenie infrastruktury cyfrowych papierów wartościowych obejmującej emisję, przechowywanie, agencję transferową, handel i rozliczenia na Sui. Oznacza to, że instytucjonalizacja Sui nie polega już tylko na „dodaniu tokenizowanego aktywa”, ale zaczyna obejmować pełny cykl życia aktywów od emisji, przez posiadanie, po handel i rozliczenia.

Te aktywa i infrastruktura wchodzące do Sui to dopiero pierwszy krok. Tokenizacja aktywów nie oznacza, że już utworzyły one pełny rynek finansowy na łańcuchu. Muszą być wyceniane, wykorzystywane jako zabezpieczenie, uzyskiwać płynność, generować popyt na pożyczki i wchodzić w dźwignię, zyski i produkty strukturalne.

To właśnie rola infrastruktury pożyczkowej: przekształcenie „na łańcuchu jest aktywo” w „to aktywo może być stale wykorzystywane przez kapitał”.

Charles w Space bezpośrednio wyjaśnił związek między RWA a pożyczkami:

„Gdy tylko aktywa z rzeczywistego świata (RWA) są na łańcuchu, mogą być wykorzystywane do pożyczek, strategii dźwigni, pozycji krótkich i innych produktów strukturalnych. Otwiera to znaczną przestrzeń innowacji produktowej. Pożyczki będą podstawowe, ponieważ wiele z tych produktów wymaga użycia RWA jako zabezpieczenia.”

Jednak aktywa instytucjonalne i detaliczne nie mogą być po prostu mieszane. Niektóre RWA mają kwalifikacje inwestora, KYC, ograniczenia regionalne i zasady wykupu; Bitcoin, złoto, papiery wartościowe o dochodzie i tokeny ekosystemu Sui mają całkowicie różne cechy cenowe, płynnościowe i likwidacyjne. Rynki izolowane pozwalają każdemu aktywu mieć własne warunki dostępu, oracle, LTV, limity podaży i kuratorów, nie zmuszając wszystkich użytkowników do wspólnego ponoszenia ryzyka.

Dlatego NAVI Prime ma znaczenie dla Sui, nie polega na tym, aby instytucje zastąpiły detalistów, ale na zapewnieniu struktury, która umożliwia współistnienie obu rodzajów kapitału:

• Wspólny basen nadal obsługuje otwarte, znormalizowane i wysoko płynne pożyczki detaliczne;

• Prime może zapewnić niezależne granice ryzyka dla instytucji, dużych funduszy, profesjonalnych strategii kuratorskich i ograniczonych RWA;

• Kuratorskie skarbce skierowane do zwykłych użytkowników mogą pakować skomplikowane badania rynkowe i procesy alokacji w bardziej zrozumiałe produkty, ale nadal zachowują przejrzystość łańcuchową w zakresie kierunku funduszy i parametrów ryzyka.

Instytucje mogą przynieść większe aktywa i fundusze, a użytkownicy detaliczni zapewniają szeroką dystrybucję, płynność i rzeczywiste zapotrzebowanie. Obie strony nie muszą wchodzić na ten sam rynek, ale mogą znaleźć odpowiednie miejsce w tej samej infrastrukturze.

Podczas ostatniej dyskusji z liderem DeFi ekosystemu Mysten w X Space, Elliscope użył budynku, aby opisać znaczenie pożyczek dla ekosystemu:

„Wolumen transakcji DEX i kontraktów wieczystych pokazuje, jak szybko rośnie ten budynek; ale pożyczki decydują, jak wysoko ten budynek DeFi może ostatecznie sięgać.”

Aktywność handlowa może szybko zmieniać się w zależności od nastrojów rynkowych, podczas gdy pożyczki wspierają długoterminowe alokacje kapitału, dźwignię i produkty finansowe. Celem NAVI Prime jest zapewnienie, że ta struktura nie tylko dysponuje większymi funduszami, ale także ma jaśniejszą strukturę ryzyka, umożliwiając różnym typom kapitału wejście do Sui bez konieczności poświęcania swoich preferencji ryzyka.

Następny etap: Umożliwienie aktywom instytucjonalnym znalezienie płynności oraz dawanie wyboru funduszom detalicznym

Wprowadzenie NAVI Prime nie oznacza, że wspólny fundusz stał się przestarzały. Dla znormalizowanego, masowego zapotrzebowania na podstawowe pożyczki, wspólna płynność wciąż ma istotną wartość. Kuratorskie rynki izolacyjne rozwiązują inny rodzaj problemu: zróżnicowane aktywa, specyficzne preferencje ryzyka, alokacje instytucjonalne, RWA i strategie specjalistyczne.

Trzy lata, 30 miliardów dolarów pożyczek, ponad 1 milion użytkowników, szczyt 1 miliarda dolarów TVL i ponad 40% całkowitego TVL w sieci Sui dowodzą, że NAVI potrafi przyciągać kapitał.

NAVI Prime musi teraz udowodnić, że potrafi przekształcić tę skalę w rynek dwukierunkowy: z jednej strony umożliwiając aktywom instytucjonalnym, Bitcoinowi i RWA znalezienie kontrolowanej płynności na łańcuchu i scenariuszy pożyczkowych; z drugiej strony pozwalając zwykłym użytkownikom na wybór zarządzanych przez profesjonalnych kuratorów rozwiązań ryzyka i zysku bez konieczności badania każdego rynku bazowego.

Dla użytkowników, prawdziwie atrakcyjne nie jest hasło „bezpieczne i wysokodochodowe”, ale możliwość zrozumienia, dokąd zmierzają fundusze, jakie są granice ryzyka i źródła zysku, oraz wybór rynku i zarządcy zgodnie z własnymi preferencjami ryzyka.

Dla instytucji, kluczowe nie jest tylko uzyskanie wyższego APY, ale także utrzymanie wystarczającej kontroli nad depozytem, dostępem, zabezpieczeniami, parametrami i uprawnieniami, a także stopniowe przekształcanie próbnej alokacji w długoterminowy kapitał.

Dla kuratorów, naprawdę wartościowa współpraca to nie jednorazowa współpraca markowa, ale możliwość przekształcenia profesjonalnych umiejętności w produkt, który może nieprzerwanie przyciągać fundusze, gromadzić wyniki na łańcuchu i generować przychody, korzystając z infrastruktury rynkowej NAVI, użytkowników i punktów płynności.

To również większe znaczenie NAVI Prime dla Sui: nie chodzi o to, by ekosystem przeszedł bezpośrednio z „epoki detalicznej” do „epoki instytucjonalnej”, ale o dodanie toru kapitałowego instytucji na istniejącej płynności detalicznej. Wspólny fundusz i Prime, otwarty rynek i rynek ograniczony, zwykli użytkownicy i profesjonalni alokatorzy mogą współistnieć w różnych granicach ryzyka.

Od wspólnego funduszu do rynku kuratorskiego, NAVI Prime chce zrealizować ten krok: sprawić, by fundusze nie tylko były przyciągane, ale także wiedziały, dlaczego pozostają; aby aktywa nie tylko były emitowane na łańcuchu, ale także naprawdę wchodziły w finansowy system, który można pożyczać, alokować i łączyć.

Artykuł pochodzi z przesyłki, nie reprezentuje poglądów BlockBeats.