Niespodziewany wzrost zatrudnienia w USA, wrzesień przynosi nowe szanse na podwyżki stóp procentowych

7 września w Stanach Zjednoczonych ogłoszono, że w sierpniu przybyło 162 tys. nowych miejsc pracy, co znacznie przewyższa wcześniejsze prognozy rynkowe wynoszące około 56 tys. Warto również zauważyć, że dane z czerwca i lipca zostały skorygowane w górę o 55 tys., co wskazuje na większą odporność amerykańskiego rynku pracy niż wcześniej sądzono. Stopa bezrobocia pozostała na poziomie 4,1%, a średnia płaca wzrosła o 0,3% w skali miesiąca i o 3,1% w skali roku, co oznacza, że rynek pracy, mimo że wciąż znajduje się w środowisku niskiego zatrudnienia, nie wykazuje jeszcze oznak, które mogłyby zmusić Rezerwę Federalną do szybkiego luzowania polityki. To sprawia, że dyskusje na temat polityki we wrześniu wracają do kombinacji „wysoka inflacja, stabilne zatrudnienie”, co ponownie wspiera oczekiwania dotyczące podwyżek stóp.

Jednakże te dane o zatrudnieniu nie są wolne od strukturalnych wątpliwości. Nowe miejsca pracy głównie pochodzą z sektora usług gastronomicznych i edukacji lokalnej, podczas gdy sektor informacyjny stracił 23 tys. miejsc pracy, a tempo wzrostu w sektorze opieki zdrowotnej było niższe od średniej z ostatniego roku. Chociaż wskaźnik uczestnictwa w rynku pracy wzrósł nieznacznie do 61,6%, to od początku roku spadł o 0,5 punktu procentowego. Innymi słowy, chociaż całkowita liczba nowych miejsc pracy jest silna, niekoniecznie oznacza to, że popyt na zatrudnienie w firmach się ożywia; może to raczej odzwierciedlać wspólne działanie częściowego odbicia w niektórych branżach oraz kurczenia się podaży pracy. W związku z tym, nadchodzący wskaźnik CPI nadal będzie decydował o tym, czy Rezerwa Federalna będzie mogła rzeczywiście przekształcić silne zatrudnienie w powód do podwyżek stóp, a nie tylko na podstawie jednego raportu o zatrudnieniu definiować całą politykę.

Kolejnym czynnikiem wpływającym na rynek jest Japonia. W sierpniu japońskie rezerwy papierów wartościowych za granicą zmniejszyły się o 87,8 miliarda dolarów, co jest bliskie równowadze z interwencją na rynku walutowym, która wyniosła około 98,6 miliarda dolarów. W związku z tym rynek zaczyna zwracać uwagę na to, czy Japonia sprzedaje aktywa zagraniczne, a nawet amerykańskie obligacje skarbowe, aby sfinansować swoje interwencje. Jeśli ta hipoteza się potwierdzi, może to stworzyć interesujący łańcuch finansowy: Japonia sprzedaje aktywa dolarowe, aby wspierać jen, co może zwiększyć presję na podaż amerykańskich obligacji; z drugiej strony, oczekiwania dotyczące podwyżek stóp w Banku Japonii mogą skłonić inwestorów do zmniejszenia pozycji arbitrażowych w jenie, co może prowadzić do wzajemnego wzmocnienia wahań dolara, jena i globalnego rynku obligacji.

Co więcej, warto zauważyć, że sama polityka Rezerwy Federalnej napotyka dodatkowe instytucjonalne napięcia. Harmonogram spotkań Bauman i Wosh z przedstawicielami sektora bankowego przed i po okresie ciszy FOMC został ujawniony. Chociaż obecnie nie ma dowodów na naruszenie przepisów, w kontekście ciągłych żądań Trumpa dotyczących niskich stóp procentowych oraz rosnącego zadłużenia USA, które osiągnęło 40 bilionów dolarów, niezależność Rezerwy Federalnej i wiarygodność polityki ponownie znalazły się w centrum uwagi rynku. Oznacza to, że prawdziwym kluczowym pytaniem we wrześniu nie jest tylko „czy podnieść stopy”, ale to, czy silne zatrudnienie, uporczywa inflacja, podaż amerykańskich obligacji oraz napływ kapitału z Japonii wspólnie utrzymają globalne koszty finansowania na wysokim poziomie. Jeśli CPI będzie nadal silny, oczekiwania dotyczące podwyżek stóp mogą dodatkowo zwiększyć wartość dolara i rentowność amerykańskich obligacji, co ograniczy przestrzeń płynności dla wysoko wycenianych aktywów i kryptowalut; przeciwnie, jeśli inflacja spadnie, rynek będzie miał szansę na ponowne obniżenie wyceny czasu trwania wysokich stóp.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.