Korea Południowa ostrzega przed ryzykiem dźwigniowanych ETF-ów związanych z AI

Bank Centralny Korei Południowej opublikował w czwartek (10) raport, który zapala żółte światło dla zjawiska rozprzestrzeniającego się na rynkach na całym świecie: wyścigu inwestorów detalicznych po dźwigniowane ETF-y związane z sektorem sztucznej inteligencji. Według władz monetarnych, znaczący wzrost tych inwestycji spowodował znaczną zmienność na krajowym rynku akcji.

Ostrzeżenie pojawiło się dzień po tym, jak indeks Kospi wzrósł o 1,4%. W czwartek indeks oddał część zysków, zamykając się spadkiem o 0,25%, na poziomie 7033,92 punktów. Akcje kluczowych firm w sektorze półprzewodników, takich jak SK Hynix i Samsung Electronics, spadły o 0,16% i 0,19% odpowiednio.

Tło jest globalne, ale intensywność problemu wydaje się szczególnie ostra w Korei Południowej, gdzie inwestorzy detaliczni mają historię koncentrowania się na tematach rynkowych, zjawisko to znane jest jako ruch "mrówek" (ants) podczas pandemii.

Dźwigniowane ETF-y to fundusze notowane na giełdzie, które wykorzystują instrumenty pochodne do amplifikacji dziennego zwrotu z indeksu lub aktywa bazowego. Na przykład dźwigniowany ETF 2x na akcje technologiczne stara się dostarczyć podwójny dzienny wzrost wartości tych akcji. W przypadku wzrostu zysk jest amplifikowany. W przypadku spadku również straty.

Problem polega na tym, że te produkty nie zostały zaprojektowane do długoterminowych pozycji. Efekt codziennego skomponowania eroduje zwroty w dłuższym okresie, szczególnie na zmiennych rynkach. Aktywo, które wzrasta o 10% i spada o 10% następnego dnia, nie wraca do punktu wyjścia w dźwigniowanym ETF-ie. Jak już omawialiśmy w poprzednich analizach dotyczących rynków finansowych, ten rodzaj instrumentu działa jako narzędzie taktyczne, a nie jako strategia inwestycyjna.

Z boomem sztucznej inteligencji napędzającym akcje półprzewodników i dużych technologii w ciągu ostatnich dwóch lat, inwestorzy z Korei Południowej zaczęli koncentrować pozycje w tych ETF-ach, często nie rozumiejąc mechanizmu codziennej dźwigni. Bank Centralny Korei Południowej zidentyfikował, że to zachowanie zaczęło zniekształcać formowanie cen na krajowym rynku.

Oprócz ostrzeżenia dotyczącego ETF-ów, Bank Centralny Korei Południowej powtórzył, że oceni moment i tempo nowych podwyżek stóp procentowych. Decyzja będzie kierowana przez trzy zmienne: inflację, rozwój gospodarki i warunki stabilności finansowej.

Wzmianka o "stabilności finansowej" nie jest przypadkowa. Kiedy bank centralny podkreśla ten filar obok inflacji i wzrostu, zazwyczaj sygnalizuje, że spekulacyjne nadmiary są na radarze polityki monetarnej. To rodzaj języka, który poprzedza środki makroostrożnościowe, takie jak limity ekspozycji detalicznej na produkty dźwigniowe lub zwiększenie marginesów zabezpieczeń.

W Japonii, Bank Japonii (BoJ) również wzmocnił swój ton kontrakcyjny. Członek zarządu Kazuyuki Masu stwierdził, że BoJ będzie kontynuować podwyższanie swojej podstawowej stopy, aby zapobiec przekroczeniu celu inflacyjnego na poziomie 2%. Oczekiwania rynku wskazują na nową podwyżkę stóp już w przyszłym tygodniu, co jeszcze dwa lata temu byłoby nie do pomyślenia w kraju, który praktycznie wynalazł stopy zerowe. Mimo to, Nikkei wzrósł o 0,2%, zamykając się na poziomie 65270,95 punktów.

Scenariusz w regionie był ogólnie ostrożny. Na kontynencie chińskim, indeks Shanghai Composite spadł o 0,4%, do 3934,40 punktów, podczas gdy Shenzhen Composite spadł o 0,95%. W Hongkongu, indeks Hang Seng spadł o 1,3%, do 24954,47 punktów. Tajwan również zakończył dzień na czerwono, z Taiex tracącym 0,5%.

W Oceanii, giełda australijska miała najgorszą wydajność dnia wśród głównych rynków w regionie, z S&P/ASX 200 spadającym o 1,03%.

Mieszane wyniki odzwierciedlają środowisko, w którym entuzjazm związany ze sztuczną inteligencją zaczyna napotykać opór ze strony regulatorów i banków centralnych. Narracja, że AI jest transformacyjna dla gospodarki, pozostaje nienaruszona, ale instrumenty finansowe stworzone do surfowania na tej fali generują skutki uboczne, których władze monetarne nie mogą zignorować.

Ruch w Korei Południowej ma bezpośredni odpowiednik w tym, co dzieje się w Brazylii. B3 w ostatnich miesiącach wprowadziła szereg ETF-ów tematycznych i BDR-ów ETF-ów międzynarodowych związanych z sztuczną inteligencją, półprzewodnikami i dużymi technologiami. Chociaż większość z nich nie jest dźwigniowana, zasada koncentracji ryzyka jest ta sama.

Inwestorzy, którzy alokują nieproporcjonalną część portfela w jeden temat, niezależnie od tego, jak obiecujący on jest, są narażeni na korekty sektorowe, które mogą być dotkliwe. Sam sektor półprzewodników, jak omawialiśmy w ostatnich relacjach, boryka się z problemami nadmiaru zdolności produkcyjnych i napięciami geopolitycznymi, które dodają warstwy ryzyka.

Ostrzeżenie Banku Centralnego Korei Południowej służy jako przypomnienie: teza inwestycyjna w AI może być poprawna, nawet jeśli wybrane instrumenty do jej ekspozycji nie są odpowiednie. HD Hyundai Heavy Industries, na przykład, ogłosiła inwestycję w wysokości 800 milionów USD w silniki energetyczne i małe reaktory jądrowe, aby zasilić centra danych AI. Mimo solidnych fundamentów, jej akcje spadły o 3,8% w handlu. Rynek nie zawsze nagradza narrację w krótkim okresie.

Dla tych, którzy inwestują z Brazylii, główną lekcją jest dyscyplina: zrozumieć, co się kupuje, unikać dźwigni w produktach długoterminowych i nie mylić megatrendu z bezpiecznym zakładem. To dwie różne rzeczy.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.