Logika short squeeze meme na amerykańskim rynku przeniosła się z NYSE na łańcuch Robinhood

W niedzielę wieczorem, na łańcuchu Robinhood, token HIMS osiągnął wartość 132,64 USD.

Akcje spółki Hims & Hers, internetowej firmy zajmującej się sprzedażą leków na zdrowie mężczyzn, zamknęły się w piątek na poziomie 28,84 USD. Cień na łańcuchu był ponad cztery razy droższy niż rzeczywiste akcje.

Za tym wzrostem stoi inny token. Nazywa się BONER, a jego nazwa jest na tyle bezpośrednia, że nie wymaga tłumaczenia: głównym biznesem tej firmy jest zdrowie mężczyzn, a narracja tokena to "twarda waluta" i "short squeeze HIMS".

W ciągu 24 godzin przed poniedziałkiem, BONER wzrósł o około 1000%, a jego kapitalizacja rynkowa osiągnęła poziom 40 milionów USD. W poniedziałek, nowo wyemitowane tokeny zrównoważyły premię, a cień wrócił do rzeczywistych akcji. Ale BONER nadal rósł.

Meme na amerykańskim rynku, wersja 2026, przeniosła biznes short squeeze z NYSE na łańcuch. Przepis pozostał ten sam jak w 2021 roku: uwaga, dźwignia, historia o "shortowaniu". Tylko tym razem pole bitwy zmieniło się w mały zbiornik, który w weekend nie mógł produkować towarów.

Noc 483 USD

28 stycznia 2021 roku, GME osiągnęło 483 USD w trakcie sesji.

Miesiąc wcześniej, jego cena wynosiła 18 USD. GameStop, sklep stacjonarny sprzedający płyty z grami, stał się koszmarem całego Wall Street dzięki jednemu z wątków na Reddit o nazwie r/wallstreetbets. Short sellerzy to ci, którzy pożyczają akcje, sprzedają je, obstawiając spadek ich ceny, a następnie kupują je z powrotem, gdy cena spadnie; pożyczone akcje przekroczyły 100% obiegu. Czekali na bankructwo firmy, ale zostali zranieni przez inwestorów detalicznych, którzy kupowali akcje za prawdziwe pieniądze.

Liderem był Keith Gill, znany w sieci jako Roaring Kitty. Pokazywał swoje inwestycje w internecie: na początku miał 53 000 USD, a pod koniec stycznia jego konto wzrosło do 48 milionów. Patrząc w kamerę, powiedział: "Lubię tę akcję." Ta fraza stała się kluczowym hasłem całego wydarzenia.

W tym roku wiele osób po raz pierwszy usłyszało o terminie "short squeeze" w powiadomieniach Robinhood.

Robinhood stał w centrum burzy. Brak prowizji, akcje ułamkowe, możliwość składania zamówień za pomocą telefonu sprawiły, że był to najwygodniejszy sposób dla inwestorów detalicznych na zakupy. Ale po drugiej stronie wejścia znajdował się zawór. 28 stycznia Robinhood ograniczył zakupy akcji GME i innych, zezwalając tylko na sprzedaż. Inwestorzy detaliczni patrzyli, jak ceny spadają, i nazywali go "zdrajcą".

18 lutego odbyło się przesłuchanie. CEO Vlad Tenev powiedział, że ograniczenia zakupów były konieczne, aby spełnić wymagania depozytowe, co było nieuniknione. Inwestorzy detaliczni usłyszeli wersję, że "nie pozwalacie mi kupować, aby umożliwić short sellerom ucieczkę". AOC zadawała najostrzejsze pytania, dlaczego instytucje mogą handlować, a inwestorzy detaliczni zostali odcięci. W tym samym przesłuchaniu, filtr wideo Keitha Gilla uległ awarii, a na ekranie pojawiła się twarz kota. Powiedział: "Nie jestem kotem, nie jestem też funduszem hedgingowym." Cała sala się śmiała. Po śmiechu nikt nie uważał, że to żart.

W ciągu kilku dni GME spadło z 483 do 90 USD. Większość osób, które weszły na rynek w ostatniej chwili, stała się tymi, którzy zapewniali płynność.

W lipcu tego roku Robinhood zadebiutował na giełdzie, z ceną emisyjną 38 USD. W prospekcie emisyjnym pokazano, że jego konto kapitałowe wzrosło z 12,5 miliona do 22,5 miliona, a ta short squeeze stała się jego własną reklamą. Robinhood od tego czasu ma znamię: jest zarówno wejściem dla inwestorów detalicznych, jak i ręką, która ich odcina. Pięć lat później, to znamię zakwitło na łańcuchu.

Akcje, cienie i żetony

W lipcu 2026 roku Robinhood uruchomił swój własny łańcuch, oparty na drugiej warstwie Arbitrum Orbit (mówiąc prosto, nowy łańcuch zbudowany na Ethereum), koncentrując się na tokenizacji amerykańskich akcji: pakując amerykańskie akcje w tokeny na łańcuchu, 24-godzinny handel, skierowany do użytkowników spoza USA.

Meme na amerykańskim rynku od tego czasu podzieliły się na dwie warstwy. Jedna warstwa to kupowanie rzeczywistych akcji w aplikacji, takich jak GME, WEN; druga warstwa to "parowanie tokenów akcji" na łańcuchu, gdzie podczas wydawania tokenów meme, po drugiej stronie puli płynności nie są już ETH ani USDT, ale tokenizowane NVDA, TSLA, AAPL, GME.

Są tu trzy warstwy, które wiele osób myli jako jedną:

Rzeczywiste akcje: prawdziwe akcje na NYSE. Mają prawa akcjonariuszy, mogą być shortowane, można je pożyczać. Short sellerzy pożyczają z tej warstwy.

Tokeny akcji: cienie rzeczywistych akcji na łańcuchu. Zwykle mają odpowiadające im zabezpieczone akcje, ale nie oznacza to, że mają prawa głosu, a ich emisja i wykup muszą przejść przez emitenta, w obiegu często jest tylko kilka tysięcy tokenów.

Meme na amerykańskim rynku: niezależnie wydany token, który używa tokenów akcji jako pary handlowej. Nie jest to zabezpieczenie, nie ma wymiany 1:1.

Kupno BONER ≠ zakup tokena HIMS ≠ zakup rzeczywistych akcji HIMS. Tokeny akcji w puli płynności należą do puli płynności, a nie do Ciebie.

Zasada jest taka: na froncie nadal używasz ETH do handlu, na zapleczu najpierw zamieniasz ETH na tokeny akcji, a następnie wchodzisz do puli, aby wymienić na meme. Prowizje twórców również są rozliczane w tokenach akcji. Wzór cenowy jest tylko jeden:

Cena meme w USD = (ile tokenów akcji można wymienić za 1 meme) × (cena tokenów akcji w USD)

To jest podwójne obstawianie: stawiasz na to, że meme przewyższy te akcje, jednocześnie narażając się na wzrosty i spadki akcji. Jeśli NVDA rośnie, meme w porównaniu do NVDA również rośnie, a zyski w USD się kumulują; jeśli akcje spadają, nawet jeśli meme wygrywa, zyski w USD również są ograniczone.

W istocie to wciąż ta sama zasada z 2021 roku: cena jest określana przez to, "kto kupuje, jak bardzo się spieszy, jak bardzo short sellerzy cierpią", a nie przez zyski. Uwaga jest paliwem, dźwignia to pedał gazu, a historia short squeeze to nawigacja.

W sierpniu te trzy elementy złączyły się w tokenie o nazwie BONER.

Token o nazwie BONER

20 sierpnia, BONER zadebiutował na platformie LONG łańcucha Robinhood. Główną pulą jest BONER/HIMS, a aktywem wycenianym nie jest stablecoin, ale cień HIMS na łańcuchu.

Na stronie społecznościowej wywieszono zestaw danych: około 62 miliony akcji HIMS jest shortowanych, co stanowi około jedną trzecią obiegu.

Prawdziwym silnikiem jest cichszy mechanizm.

Ścieżka zakupu BONER: stablecoin lub ETH → najpierw zamień na token HIMS → wrzuć HIMS do puli BONER/HIMS, aby wymienić na BONER. Pula płynności to miejsce, gdzie zamykasz towar i automatycznie dokonujesz transakcji według wzoru. HIMS trafia do puli, więc jest zablokowane i nie wyjdzie.

Po około dziesięciu dniach, całkowita emisja HIMS na łańcuchu wyniosła około 58 714 tokenów, z czego 31 198 tokenów, około 53%, jest zablokowanych w głównej puli BONER/HIMS. W innych pulach meme znajduje się jeszcze 1 424 tokeny. Pozostało tylko około 20 303 tokenów do odkrycia cen HIMS/stablecoin, HIMS/ETH.

Jak duża jest cała pula HIMS na łańcuchu? Przy cenie rzeczywistych akcji wynoszącej 29 USD, całkowita wartość rynkowa wszystkich udziałów na łańcuchu wynosi około 1,7 miliona USD, co obliczono mnożąc całkowitą podaż przez cenę akcji, nie uwzględniając żadnych sztucznych wzrostów. Po tym, jak połowa została zjedzona przez jedną pulę meme, pula, która może być swobodnie handlowana i używana do ustalania ceny akcji, jest cienka jak papier.

A potem nastał weekend.

NYSE było zamknięte. Emitent musi najpierw kupić rzeczywiste akcje, aby wyemitować nowe tokeny, a w weekend praktycznie nie ma emisji. Pozostała pula HIMS/USDG ma bardzo małą płynność, a małe zlecenia mogą wywindować ceny. W niedzielę wieczorem, na łańcuchu HIMS osiągnął wartość 132,64 USD, podczas gdy rzeczywiste akcje zamknęły się w piątek na poziomie 28,84 USD, co oznaczało ponad czterokrotną premię. Nikt nie potrafił wyjaśnić, która mała transakcja spowodowała ten duży wzrost.

Cena BONER w USD = (stosunek BONER do HIMS) × (cena HIMS w USD na łańcuchu). Jeśli aktywa wyceniane są zbyt wysoko, cena BONER również gwałtownie rośnie: w ciągu 24 godzin wzrosła o około 1000%, a kapitalizacja rynkowa osiągnęła poziom 35-41 milionów USD, a transakcje wyniosły od kilku milionów do 20 milionów USD.

Dlatego bardziej precyzyjne stwierdzenie brzmi: swobodnie krążący HIMS na łańcuchu został wyczerpany przez pulę + weekend bez możliwości emisji nowych tokenów = cień na łańcuchu został wypchnięty przez weekendową premię → wartość rynkowa pary meme została powiększona przez tę premię.

W poniedziałek, emitent szybko wyemitował około 4000 tokenów HIMS, aby zrównoważyć premię. HIMS na łańcuchu wrócił w ciągu kilku godzin do około 29 USD, ponownie zrównując się z rzeczywistymi akcjami. Ta noga premii zmarła bardzo szybko.

Zasadniczo, przy niezmiennym stosunku, cena BONER powinna znacznie spaść. Ale nadal rosła. Dane z The Defiant w poniedziałek w trakcie sesji już pokazywały tę strukturę: gdy token HIMS wrócił w pobliżu rzeczywistych akcji, BONER nadal wyceniano na około 0,04 USD, a jego wzrost w ciągu 24 godzin wyniósł tysiące, a kapitalizacja rynkowa osiągnęła 40 milionów USD.

Ale BONER nadal rósł, emocje wzrosły.

Na tym etapie należy wyraźnie oddzielić "shortowanie rzeczywistych akcji HIMS". Na łańcuchu jest tylko ponad 50 000 tokenów, podczas gdy rzeczywiste akcje mają około 192 miliony akcji w obiegu. Zablokowane są tylko małe tokeny opakowane przez Robinhood, a nie obieg rzeczywistych akcji. 62 miliony akcji shortowanych nie zostaną automatycznie zamknięte przez jedną pulę meme. Po drugiej stronie Ondo, podobne tokeny HIMS mają większą skalę, cały czas podążając za rzeczywistymi akcjami, nie doświadczając tego weekendowego odłączenia.

To jest przykład super cienkiego tokenizowanego akcji, który w weekend nie może być emitowany, a po wyciągnięciu płynności przez pulę meme, z narracją "ED Company + BONER + short sellerzy". Reklama jest skierowana na NYSE, a silnik działa w małym zbiorniku tokenów na łańcuchu Robinhood.

Na co zwracać uwagę, handlując meme na amerykańskim rynku

Meme na amerykańskim rynku dzieli się na dwie warstwy, a obserwowane dane są różne.

Meme rzeczywistych akcji w aplikacji, codziennie obserwuj pięć danych: liczba wzmiankowa, shorty/pożyczone akcje, wielokrotność obrotu, czy były nowe emisje, opcje bliskoterminowe.

Na łańcuchu, w parowaniu tokenów akcji, codziennie obserwuj pięć innych danych: premia, zmiana całkowitej podaży tokenów, zablokowanie w głównej puli, stosunek meme/akcji, stosunek kupna/sprzedaży w głównej puli.

Premia = tokeny akcji na łańcuchu / rzeczywiste akcje − 1. Jeśli premia jest duża, obstawiasz na cienkim rynku w weekend; jeśli premia bliska 0, możesz obstawiać tylko na stosunek samego meme.

Pula opakowań: całkowita podaż tokenów akcji, ile jest zablokowane w głównej puli, ile pozostało w puli odkrycia cen. Tylko kilka tysięcy tokenów całkowitej podaży, zablokowanych w ponad połowie głównej puli, może prowadzić do sytuacji jak BONER; duża podaż i rozproszona blokada nie mogą być skopiowane.

Emisja: czy całkowita podaż wzrosła dzisiaj, czy po otwarciu rynku były duże emisje. Jeśli ktoś emituje, druga noga (premia cienia) prawdopodobnie jest rozdzielana. W tym czasie, jeśli nadal ustalasz cenę na podstawie weekendowych szczytów, będziesz traktować bańkę jako żetony.

Stosunek: 1 meme = ile tokenów akcji. Po otwarciu rynku tylko to się liczy. Wzrost stosunku = emocjonalna noga; spadek stosunku, a cena w USD stoi w miejscu = najczęściej oznacza, że cień wspiera bilans.

Zdrowie puli: głębokość głównej puli, wolumen kupna/sprzedaży, czy duże zlecenia sprzedaży mogą przywrócić tokeny akcji do swobodnego obiegu. Gdy pojawia się presja sprzedaży, meme i cień drżą razem.