Sprzedawcy łopat w zimnej wojnie AI: nowy wyścig zbrojeń przekraczający lądowanie na Księżycu, druga odsłona „pieniędzy w tajwańskich akcjach” dopiero się zaczyna

Autorzy: Victor (@vcmktasa), Mr. Z (@168MrZ), 168X

Huang Renxun i Su Zifeng intensyfikują działania, łańcuch dostaw na Tajwanie najpierw zbiera gotówkę

4 października 1957 roku ZSRR wysłał metalową kulę o wadze 83 kg na orbitę okołoziemską. Dźwięk sygnału pierwszego sztucznego satelity sprawił, że cały Waszyngton nie mógł spać.

Osiem lat później Kennedy ogłosił: „Wybieramy lądowanie na Księżycu”. W ciągu następnej dekady program Apollo kosztował 257 miliardów dolarów (przeliczone na dzisiejszą wartość), angażując 400 tysięcy ludzi, aby wbić flagę na inną planetę.

Zimna wojna nauczyła świat jednej rzeczy: gdy wielkie mocarstwa definiują jakąś technologię jako „nie do przegrania”, skala kapitału wykracza poza wszelką logikę biznesową.

A w 2026 roku, tylko rządowy projekt infrastruktury AI Stargate w USA to 500 miliardów dolarów w ciągu 4 lat; wydatki kapitałowe dużych firm chmurowych, takich jak Google i Amazon, przekraczają 600 miliardów dolarów rocznie.

Ten sam scenariusz powtarza się w AI, w skali dziesięciokrotnie większej. Uczestnicy zmienili się z USA i ZSRR na USA, Chiny i cały świat.

W czasach zimnej wojny decydującym zasobem były rudy uranu i inżynierowie rakietowi. Tym razem to zdolności produkcyjne w zakresie zaawansowanych procesów technologicznych i pakowania.

A 90% z nich pochodzi z tej samej wyspy, Tajwanu.

I. Mobilizacja przywódców: Prezydenci osobiście wspierają fabryki

Symbolicznym obrazem wyścigu kosmicznego jest Kennedy ogłaszający lądowanie na Księżycu przed Kongresem. Zimna wojna AI to przywódcy krajów osobiście wspierający produkcję chipów.

Waszyngton. Rząd Trumpa zmusił produkcję do powrotu do kraju za pomocą dotacji CHIPS i 25% ceł na chipy, jednocześnie wspierając Stargate. Co ciekawe, „konto Trumpa”: otwarcie konta inwestycyjnego o wartości 1000 dolarów dla każdego noworodka, które inwestuje bezpośrednio w indeksy giełdowe. Ten rząd nie tylko prowadzi wojnę technologiczną, ale także wpisał w zasady, że „giełda musi rosnąć”.

Seul. Korea Południowa ogłosiła krajowy plan inwestycyjny o wartości 800 bilionów wonów, a Samsung i SK Hynix zainwestują po 400 bilionów w nowe fabryki. Pod koniec czerwca Lee Jae-myung wydał polecenie na posiedzeniu rządowym: przegląd parku półprzewodników ma być przeprowadzany „jednocześnie”, a nie „po kolei”, z równoległymi ocenami środowiskowymi, gruntowymi i dostawami wody i energii. Powiedział: „Zwycięstwo zależy od tego, kto biegnie szybciej”.

Tokio. Takashi Saimai promuje Rapidus jako filar strategii narodowej, rządowe dotacje wynoszą 2,6 biliona jenów, a nawet przywraca emerytowanych inżynierów, aby wysłać ich na szkolenie w USA, aby w 2027 roku nadrobić zaległości w technologii 2 nm.

Tajpej. Nowe dziesięć projektów budowlanych AI ma na celu osiągnięcie wartości 15 bilionów nowych dolarów tajwańskich, plan Chip Creation zakłada 300 miliardów w ciągu 10 lat, a wzmocniona sieć energetyczna 546,5 miliarda w ciągu 10 lat; zapewnienie dostaw energii do 2032 roku, a park naukowy ma się rozrosnąć o 1305 hektarów w ciągu 10 lat.

Pekin. Krajowy fundusz inwestycyjny III fazy wynosi 344 miliardy juanów, a „piętnasta pięciolatka” całkowicie przekształca się w krajową alternatywę. Chiny, które zostały zablokowane przed dostępem do zaawansowanych procesów technologicznych, postanowiły wykorzystać system państwowy, aby przeprowadzić własny równoległy wyścig.

Abu Zabi. Fundusz suwerenny MGX zakończył 1 lipca zbieranie funduszy na fundusz AI o wartości 49 miliardów dolarów, jeden z największych w historii, który już zainwestował w OpenAI, Anthropic, xAI i inne 14 firm. Dolar naftowy, oficjalnie przekształcony w moc obliczeniową.

Sześć rządów zwiększa stawki w tym samym wyścigu. To pierwszy raz od lat 60., kiedy ludzkość widzi taką mobilizację narodową.

A pieniądze rządowe i pieniądze giełdowe mają zasadniczą różnicę: okres 5 do 15 lat. Nie patrzy się na kwartalne raporty, nie boi się korekt, budżet został zatwierdzony, więc musi być wydany.

W 2000 roku bańka internetowa była podtrzymywana przez emocje giełdowe, a gdy emocje się zmieniły, pieniądze wyparowały. Ta runda ma u podstaw wolę państwową.

W tym wyścigu żaden z uczestników nie może wycofać się w połowie.

II. Prywatne wydatki wojskowe producentów broni: zamówienia do 2028 roku

W zimnej wojnie były państwa, ale także giganci zbrojeniowi.

Producenci broni w zimnej wojnie AI to cały łańcuch przemysłowy. A ich wydatki wojskowe są bardziej intensywne niż państwowe.

Najpierw spojrzenie na obliczenia. Niezależnie od tego, czy projektuje chipy, czy chce je samodzielnie produkować, cały świat nie może obejść się bez Tajwanu.

27 maja Huang Renxun na spotkaniu pracowników w Taipei Beishi powiedział:

„4-5 lat temu NVIDIA wydawała na Tajwanie około 10-15 miliardów dolarów rocznie. Teraz wzrosło to do 100-150 miliardów dolarów. Tajwan kwitnie.”

Roczne wydatki tylko firmy NVIDIA na Tajwanie odpowiadają 10% PKB Tajwanu. Harmonogram produktów sięga 2028 roku: Rubin, Rubin Ultra, a następnie Feynman z procesem A16 TSMC, co roku nowa generacja, każda generacja związana z Tajwanem.

Przewodnicząca AMD, Su Zifeng, podobnie jak Huang Renxun, urodziła się w Tainan. Posiada dwie umowy po 6 GW, a także umowę z Meta na ponad 60 miliardów dolarów. MI450 od rdzenia obliczeniowego po pakowanie jest produkowane przez TSMC.

Zaawansowane pakowanie EMIB Intela jest konkurentem CoWoS TSMC, ale gdy ta technologia zostanie wprowadzona na rynek, największym beneficjentem będą tajwańskie firmy ASE i Unimicron. Każde wyzwanie Intela wobec TSMC przyciąga tajwańskie fabryki pakowania do swojego ekosystemu.

Oprócz tych trzech producentów broni, jest jeszcze grupa kupujących, którzy wydają jeszcze więcej: giganci usług chmurowych.

Google i Amazon kupują chipy od NVIDII, jednocześnie opracowując własne chipy, aby uniezależnić się. Wydatki kapitałowe Google w 2026 roku wzrosną do 175 miliardów dolarów, chipy TPU są zlecone MediaTek i Creative; chipy Trainium Amazona są zlecone WorldChip. Ostatecznie wszystkie mają trafić do masowej produkcji w TSMC.

Następnie przyjrzyjmy się najrzadszym pamięciom. Na świecie tylko trzy firmy produkują HBM: Micron, SK Hynix i Samsung.

Micron traktuje Tajwan jako największą bazę DRAM na świecie. Działa na Tajwanie od 31 lat, inwestując ponad 1 bilion nowych dolarów tajwańskich, jest największym zagranicznym inwestorem na Tajwanie. W styczniu tego roku ogłosili przejęcie fabryki wafli w Miaoli Tongluo za 1,8 miliarda dolarów, koncentrując się na produkcji i badaniach zaawansowanego DRAM i HBM.

Cały świat HBM musi czekać w kolejce do linii produkcyjnej CoWoS TSMC.

Na szczycie tego wszystkiego znajdują się laboratoria AI, które palą pieniądze. W pierwszej połowie 2026 roku globalne inwestycje venture capital osiągnęły rekord 510 miliardów dolarów, a tylko OpenAI i Anthropic zgarnęły 43%, około 217 miliardów dolarów. Gdy te pieniądze wpłyną, zamieniają się w zamówienia na moc obliczeniową.

Państwo wyraża wolę, producenci broni składają zamówienia. Miejscem dostawy są wszystkie Tajwan.

III. Silikonowa tarcza 2.0: im bardziej intensywna konkurencja, tym grubsza tarcza

92% zaawansowanych procesów technologicznych chipów i 45% zdolności pakowania pochodzi z Tajwanu.

W ciągu ostatnich dwudziestu lat te liczby były nazywane „silikonową tarczą”: najnowocześniejsze chipy mogą być produkowane tylko na Tajwanie, dlatego TSMC nazywane jest „świętą górą”. Ale gdy TSMC buduje fabryki w Arizonie, Kumamoto i Dreźnie, rynek zaczyna się martwić: czy przeniesienie zdolności produkcyjnych osłabi tę tarczę?

To jest błędne odczytanie. Silikonowa tarcza nie znika, lecz się modernizuje: z „Made in Taiwan” do „Made with Taiwan”.

To jest Kaohsiung. Pięć fabryk TSMC 2 nm buduje się równocześnie, a czyste pomieszczenia mają powierzchnię równą 46 boiskom piłkarskim, a inwestycja w pojedynczą lokalizację przekracza 1,5 biliona nowych dolarów tajwańskich. Wei Zhejia wielokrotnie podkreślał, że najnowocześniejsze procesy i kluczowe badania pozostają na wyspie. Rdzeń tarczy ani na krok się nie oddalił.

To jest Arizona. TSMC inwestuje 165 miliardów dolarów, co jest największą zagraniczną inwestycją w amerykański przemysł.

Dawna silikonowa tarcza była noszona przez Tajwan; teraz silikonowa tarcza wiąże wszystkie państwa składające zamówienia.

Jak twarda jest ta tarcza? Nawet NVIDIA, która żąda od TSMC zwiększenia zdolności produkcyjnych, została odrzucona; Japonia, która zainwestowała 16,3 miliarda dolarów państwowego kapitału, może jedynie obiecać, że w 2027 roku „rozpocznie” masową produkcję 2 nm; a roczne wydatki kapitałowe TSMC są trzy razy większe niż dotacje rządowe Japonii.

Każdy dolar zainwestowany przez różne kraje wydłuża zasięg siły gospodarczej Tajwanu.

IV. Tajwańskie akcje na piątym miejscu na świecie: moment wybuchu sprzedawców łopat

Najstabilniejszymi zwycięzcami gorączki złota w 1849 roku nie byli poszukiwacze złota, lecz sprzedawcy łopat.

Tajwan jest sprzedawcą łopat w tym wyścigu zbrojeń AI, ale tym razem jest to jeszcze bardziej intensywne, ponieważ złote łopaty nie są łatwe do wyprodukowania.

Pod koniec maja tego roku całkowita wartość rynkowa tajwańskich akcji przekroczyła Indie, zajmując piąte miejsce na świecie, zaraz za USA, Chinami, Japonią i Hongkongiem.

Globalne fundusze ponownie głosują: ograniczeniem AI jest Tajwan. Ale to tylko pierwsza odsłona, druga odsłona dopiero się zaczyna.

Pierwsza odsłona to ustalenie kierunku przez liderów. NVIDIA związała wszystkie zamówienia na moc obliczeniową na Tajwanie z procesami, pakowaniem i systemem serwerów. Duże akcje, takie jak TSMC, MediaTek i Delta Electronics, prowadzą wzrost, przekształcając tajwańskie akcje z „azjatyckiego rynku produkcyjnego” w „rynek infrastruktury AI”. Gdy liderzy udowodnili kierunek, następny krok funduszy będzie pytanie: w dół zamówienia, kto ma największą elastyczność?

Amerykański rynek akcji przeszedł podobny scenariusz w 2020 roku. W pierwszej fali po pandemii rynek kupował akcje gigantów, takich jak Apple, Amazon, Microsoft, Tesla, ponieważ one jako pierwsze udowodniły, że chmura, cyfryzacja i samochody elektryczne to duży kierunek; ale pod koniec 2020 roku rynek zaczął się rozprzestrzeniać, Russell 2000, małe akcje po raz pierwszy przekroczyły 2000 punktów i w 2021 roku osiągnęły historyczny szczyt.

To nie koniec rynku, lecz przejście z „kupowania liderów” na „kupowanie elastyczności”. Dziś tajwańskie akcje również podążają za tym rytmem.

Huang Renxun inwestuje rocznie od 100 do 150 miliardów dolarów na Tajwanie, co nie zatrzyma się tylko na TSMC, ale rozprzestrzeni się na pakowanie, testowanie, serwery, chłodzenie, zasilanie i inżynierię fabryczną. Liderzy czerpią z oceanu, a mali gracze korzystają z fal; ta sama wydatki kapitałowe, gdy trafiają do małych firm, mają zupełnie inną elastyczność.

Co więcej, samodzielnie opracowywane chipy przez gigantów usług chmurowych wciąż są korzystne dla Tajwanu. Google TPU, Amazon Trainium, Meta MTIA, wyścig zbrojeń AI ostatecznie wróci do Tajwanu po łopaty.

Liderzy już zrealizowali zadanie pokazania Tajwanu światu, a teraz rynek musi ponownie wycenić mniejszych graczy, którzy dostarczają zamówienia dla liderów.

Cicho zarabiający sprzedawcy łopat ukrywają się w całym łańcuchu dostaw.

V. Pieniądze w tajwańskich akcjach w drugiej odsłonie: międzynarodowa redystrybucja bogactwa w zimnej wojnie AI

Podczas ostatniej zimnej wojny wielkich mocarstw ludzkość wysłała rakiety na Księżyc. Tym razem zimna wojna AI nie ma końca.

W przeszłości Tajwan był tylko bazą produkcyjną; teraz Tajwan jest bazą zbrojeniową zimnej wojny AI. W przeszłości wszyscy pytali, czy tajwańskie akcje mogą nadążyć za amerykańskimi; teraz pytanie się odwróciło: bez Tajwanu, gdzie amerykańscy giganci mogą zrealizować swoje marzenia o AI?

To jest kluczowa prawda tej międzynarodowej redystrybucji bogactwa: pieniądze wyruszają z całego świata, a ostatecznie płyną do miejsc, które mogą dostarczyć.

Lata 2025-2026 to pierwsza odsłona, rynek przeszacowuje TSMC i akcje liderów.

Lata 2026-2028 to druga odsłona, globalne fundusze napływają do małych i średnich wartości rynkowych w łańcuchu dostaw tajwańskich akcji.

Ci, którzy przegapili pierwszą połowę rynku AI, nie mogą przegapić drugiej fali tajwańskich akcji.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.