Amerykański dług: Grayscale wskazuje 3 kryptowaluty, które mogą na tym skorzystać

Grayscale uważa, że rozwój amerykańskiego długu sprzyjałby bitcoinowi, Etherowi i Zcash. Te trzy kryptowaluty mogą skorzystać na dużym zainteresowaniu aktywami niezależnymi od walut fiducjarnych. W rzeczywistości teoria ta pojawia się w momencie, gdy dług federalny przekroczył 40 bilionów dolarów. Niemniej jednak nie jest to prognoza bieżąca. Wzrost stóp procentowych spowodowany potrzebami finansowymi Stanów Zjednoczonych również zaszkodziłby ekosystemowi kryptowalut w krótkim okresie.

W skrócie

• Grayscale stawia na bitcoina, Ethera i Zcash w obliczu rosnącego długu amerykańskiego.
• Dług publiczny Stanów Zjednoczonych przekracza 40 bilionów dolarów, co potęguje obawy o rozcieńczenie walutowe.
• Skupy obligacji skarbowych wspierają płynność, nie zmniejszając przyczyn zadłużenia.
• Wzrost długu może sprzyjać kryptowalutom w dłuższym okresie, ale wysokie stopy mogą je ukarać w krótkim okresie.

Grayscale wybiera BTC, ETH i ZEC

Zach Pandl, szef badań w Grayscale, przedstawił tę analizę 26 sierpnia. Jego zdaniem niekontrolowany wzrost długu publicznego może osłabić zaufanie do walut krajowych i zachęcić inwestorów do poszukiwania innych rezerw wartości.

Przedstawia w ten sposób wybór Grayscale:

W kryptowalutach uważamy, że zabezpieczenie przed rozcieńczeniem walutowym przyniesie korzyści głównie bitcoinowi, Etherowi i Zcash.

Cechy wybranych aktywów są następujące:

• Bitcoin ma maksymalną podaż ustaloną na 21 milionów BTC;
• Ether służy do płatności za transakcje i zabezpieczenia Ethereum;
• Zcash łączy ograniczoną podaż 21 milionów ZEC z opcjonalnymi transakcjami poufnymi.

To zabezpieczenie przed rozcieńczeniem walutowym (debasement trade) stanowi strategię mającą na celu nabycie rzadkich aktywów w celu ochrony przed utratą siły nabywczej walut. W ten sposób teoria ta dotyczy historycznie złota. Grayscale uważa, że niektóre kryptowaluty pełnią teraz podobną funkcję.

Jednak te trzy kryptowaluty nie mają tych samych specyfikacji. W rzeczywistości bitcoin i Zcash stosują ustaloną emisję, podczas gdy Ether nie ma absolutnego limitu. Jego podaż zależy głównie od nowych emisji przyznawanych walidatorom oraz zniszczenia części opłat.

Ustalone niedobory nie gwarantują również stabilności cen. W związku z tym BTC, ETH i ZEC pozostają zmienne. Ich wzrost zależy również od dostępnych płynności, regulacji, przepływów instytucjonalnych oraz apetytu inwestorów na ryzyko.

Skupy skarbu niekoniecznie zmniejszają ten dług

Całkowity dług publiczny Stanów Zjednoczonych przekroczył 40 bilionów dolarów 18 sierpnia. W tej kwocie prawie 32,266 bilionów dolarów jest w rękach publicznych, podczas gdy 7782 miliardy dolarów odpowiadają wierzytelnościom między różnymi strukturami federalnymi.

Amerykański skarb opublikował kilka dni później wzrost swoich skupów obligacji długoterminowych. Od 9 września limit wzrośnie z co najmniej 2 do 4 miliardów dolarów na transakcję dla papierów wartościowych o terminach od 10 do 30 lat.

Dzięki tym zakupom skarb może usunąć starsze, mniej płynne obligacje i kontynuować emisję nowych papierów wartościowych. Ułatwiają one operacje na rynku wtórnym i zmniejszają pewne napięcia na rentowności.

Jednak ta transakcja nie jest równoznaczna z umorzeniem długu. Komunikat skarbu wyraźnie przedstawia tę miarę jako wsparcie dla płynności rynku obligacji. Nie koryguje ani deficytu budżetowego, ani różnicy między wydatkami a dochodami federalnymi. Grayscale uważa, że te zakupy leczą objawy, ale nie przyczynę problemu.

Dług wspiera tezę Grayscale, nie gwarantując wzrostu {#h-dlug-wspiera-teze-grayscale-nie-gwarantujac-wzrostu}

Biuro Budżetowe Kongresu prognozuje deficyt federalny w wysokości 1900 miliardów dolarów na bieżący rok budżetowy 2026. Ta kwota osiągnie 3100 miliardów w 2036 roku, jeśli obecne regulacje legislacyjne pozostaną w zasadzie niezmienione.

Dług w rękach publicznych może równocześnie wzrosnąć z 101% produktu krajowego brutto w 2026 roku do 120% w 2036 roku, według prognoz CBO. W związku z tym obciążenia związane z odsetkami uzasadniałyby znaczną część tego rozwoju.

Ten wzrost może umocnić poszukiwanie rzadkich aktywów. Może również stworzyć efekt odwrotny w krótkim okresie. Jeśli nadmiar emisji obligacji utrzymuje rentowności na wysokim poziomie, inwestycje bez ryzyka stają się bardziej atrakcyjne, a koszt kapitału rośnie. Inwestorzy mogą wówczas zmniejszyć swoje zaangażowanie w kryptowaluty.

Następne ogłoszenie kwartalne amerykańskiego skarbu, zaplanowane na 4 listopada, wyjaśni postęp programu skupów. Rentowności obligacji, dolar i przepływy do produktów kryptowalutowych mogą pozwolić na sprawdzenie, czy scenariusz przedstawiony przez Grayscale zaczyna się naprawdę materializować.