Jak nowe stanowisko FED wpływa na Bitcoin i kryptowaluty? Szczegółowa analiza

W Stanach Zjednoczonych rośnie ocena, że może się kształtować nowy podział pracy w polityce pieniężnej i zadłużeniowej. Wczoraj wieczorem przewodniczący Fed, Kevin Warsh, wygłosił jastrzębie przesłanie dotyczące inflacji na Jackson Hole, a sekretarz skarbu, Scott Bessent, podjął kroki mające na celu zwiększenie płynności na rynku obligacji długoterminowych, co wywołało komentarze o tym, że obie instytucje próbują zrównoważyć rynek różnymi kanałami.

Ten obraz jest również ściśle monitorowany w kontekście rynku Bitcoin i kryptowalut, który jest wrażliwy na warunki stóp procentowych i płynności. Powrót Fed do podwyżek stóp procentowych może w krótkim okresie wywierać presję na aktywa ryzykowne, podczas gdy wzrost przewidywalności polityki pieniężnej i zmniejszenie problemów z płynnością na rynku obligacji mogą w średnim okresie stworzyć bardziej zrównoważone środowisko rynkowe.

Warsh w swoim wystąpieniu 28 sierpnia na Jackson Hole powiedział, że cel inflacyjny na poziomie 2% jest "pewny i stały". Zaznaczył, że krótkoterminowe stopy procentowe są podstawowym narzędziem polityki Fed, dodając, że dopóki nie powstanie zaufanie, że podstawowa inflacja wyraźnie i szybko zmierza w kierunku celu, mogą być potrzebne dalsze kroki.

Według danych przedstawionych przez Warsha, wskaźnik cen PCE wzrósł o 3,7% w ciągu ostatnich 12 miesięcy, a roczna stopa wzrostu w ciągu ostatnich sześciu miesięcy wyniosła nieco ponad 4%. Powiedział, że bardziej pozytywne dane z lata nie wskazują na wyraźną poprawę w trendzie podstawowej inflacji.

Z drugiej strony, Warsh zauważył, że stopa bezrobocia na poziomie 4,1% jest zgodna z pełnym zatrudnieniem, twierdząc, że ogólne warunki finansowe nie są restrykcyjne.

Po jego wystąpieniu rentowność dwuletnich obligacji w USA wzrosła bardziej w porównaniu do obligacji długoterminowych. Prawdopodobieństwo podwyżki stóp o 25 punktów bazowych na posiedzeniu FOMC 15-16 września wzrosło z 35% do przedziału 57-60%.

Ta zmiana stanowi istotne ryzyko dla rynku Bitcoin i kryptowalut w krótkim okresie. Wyższe oczekiwania dotyczące stóp procentowych mogą zmniejszyć apetyt inwestorów na ryzykowne aktywa, co może zwiększyć zmienność kryptowalut. Szczególnie istotne będzie, czy Fed rzeczywiście podniesie stopy na wrześniowym posiedzeniu oraz jakie komunikaty przekaże na przyszłość, co może być decydujące dla kierunku rynku.

Jednak CICC uważa, że wzrost prawdopodobieństwa podwyżki stóp nie powinien być postrzegany jako całkowicie negatywny dla rynków. Według instytucji, obecne rynki borykają się bardziej z brakiem dyscypliny polityki i przewidywalności niż z płynnością. Skuteczne kontrolowanie inflacji i wzmocnienie wiarygodności Fed mogą w średnim okresie stworzyć bardziej stabilne warunki rynkowe.

Podczas gdy Fed koncentruje się na krótkoterminowych stopach procentowych, Departament Skarbu USA stara się zwiększyć płynność na rynku obligacji długoterminowych. Ministerstwo Skarbu ogłosiło, że zwiększy wielkość wykupu obligacji z płynnością w przypadku obligacji o terminach 10-20 lat i 20-30 lat z 2 miliardów dolarów na co najmniej 4 miliardy dolarów na operację.

To podejście oznacza, że presja na podaż obligacji długoterminowych wynikająca z redukcji bilansu Fed może być zrównoważona przez wykupy lub niższe emisje długoterminowe ze strony Skarbu.

Główna uwaga na rynkach koncentruje się na możliwości powstania faktycznego podziału zadań między Fed a Departament Skarbu.

Zgodnie z tym Fed stara się kontrolować inflację i oczekiwania inflacyjne poprzez krótkoterminowe stopy procentowe, podczas gdy Departament Skarbu może zarządzać płynnością rynkową i presją podaży poprzez politykę wykupu i emisji obligacji długoterminowych.

Dla Bitcoin ta podwójna struktura może wywołać dwukierunkowy wpływ. Twardsza polityka stóp procentowych Fed może w krótkim okresie ograniczyć apetyt na ryzyko. Z drugiej strony, zmniejszenie problemów z płynnością na rynku obligacji przez Departament Skarbu i zapobieganie nagłym zakłóceniom w warunkach finansowych mogą być czynnikiem stabilizującym dla ryzykownych aktywów, w tym rynku kryptowalut.

Nie ma oficjalnej umowy w tym zakresie między obiema instytucjami. Jednak pomysł "umowy między Skarbem a Fed", który Warsh wcześniej poruszył, wskazuje, że polityka bilansowa może być bardziej zgodna z planami zadłużeniowymi Skarbu.

W krótkim okresie podstawowym ryzykiem dla rynku kryptowalut jest ponowne wzmocnienie prawdopodobieństwa podwyżki stóp. Utrzymywanie wysokich stóp przez Fed przez dłuższy czas lub wprowadzenie nowej podwyżki może wywierać presję na kapitał kierujący się w stronę ryzykownych aktywów, w tym Bitcoin.

Jednak obecny obraz nie składa się tylko z stóp procentowych. Jak zauważył CICC, na rynkach bardziej wyraźnym problemem jest brak dyscypliny polityki i przewidywalności niż problemy z płynnością. Wyraźniejsze określenie ram dotyczących inflacji przez Fed oraz starania Departamentu Skarbu w zakresie zmniejszenia problemów z płynnością na rynku obligacji długoterminowych mogą w średnim okresie zmniejszyć niepewność.

Dlatego w krótkim okresie jastrzębia postawa Fed będzie miała kluczowe znaczenie dla Bitcoin, podczas gdy w średnim okresie decydujące będą możliwości kontrolowania inflacji oraz utrzymania płynności w systemie finansowym.

Najważniejszym wydarzeniem na rynkach będzie posiedzenie FOMC 15-16 września. Chociaż Warsh nie obiecał podwyżki stóp, wyraźnie zwiększył oczekiwania dotyczące ponownego zacieśnienia polityki Fed w przypadku, gdy inflacja nie spadnie wystarczająco.

Jeśli Fed będzie w stanie kontrolować inflację, a Departament Skarbu zmniejszy presję na rynku obligacji długoterminowych, może powstać bardziej przewidywalne środowisko finansowe. Jednak w przypadku dalszego wzrostu stóp procentowych i wydłużenia polityki restrykcyjnej można oczekiwać, że krótkoterminowa presja na rynek Bitcoin i kryptowalut będzie się utrzymywać.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.