BTC se aproxima de 60 mil USD: as criptomoedas não morreram, estão apenas filtrando o ruído

Distúrbios macroeconômicos, colapsos de alavancagem e volumes de negociação lentos são as marcas registradas de todo mercado de baixa de criptomoedas.

Vamos nos afastar temporariamente da bolha de IA de junho de 2028 e focar no mercado de criptomoedas em fevereiro de 2026. Recentemente, o BTC caiu de volta para o nível de 60 mil USD, e o mercado está quieto e lento. Chegamos a outro momento crítico em que devemos aprender com a história.

Para realmente entender o "frio" em 2026, precisamos primeiro analisar o que aconteceu durante aqueles "momentos de congelamento" em mercados de baixa anteriores.

O estouro da bolha de ICO e o inverno regulatório de 2018

2018 marcou um ano inteiro de oscilações do mercado de criptomoedas, de corridas de alta eufóricas a uma fase profunda de mercado de baixa. O Bitcoin despencou de seu pico de quase 20.000 USD para cerca de 3.200 USD em 2017, com a capitalização de mercado geral evaporando mais de 80%. O setor passou pelas dores do crescimento, mudando de especulações selvagens para construções mais fundamentadas.

Os temas principais deste mercado de baixa foram "seca de liquidez e fé abalada".

O ambiente macro da época era brutalmente severo:

- A recuperação econômica global era lenta, e o Fed iniciou um ciclo de aumento de taxas, elevando-as quatro vezes naquele ano e terminando com a taxa de fundos federais em 2,25%-2,50%;

- A China já havia banido ICOs e exchanges no ano anterior e, em 2018, a SEC dos EUA aumentou o escrutínio e os processos judiciais, com muitos países e regiões seguindo o exemplo com seus próprios banimentos.

Ao mesmo tempo, o frenesi massivo de criação de riqueza das ICOs de 2017 finalmente estourou, com hacks atingindo plataformas como Mt.Gox e Bitfinex alimentando o pânico. Muitas operações de mineração foram fechadas em massa, e "blockchain é uma farsa" tornou-se a narrativa preferida da mídia convencional.

Em termos de impacto, este ciclo de baixa eliminou mais de 95% dos projetos de ICO, mas como nem tudo é ruim, abriu caminho para o boom da DeFi na próxima corrida de alta. Algumas instituições começaram a se aventurar no Bitcoin em pequena escala.

O derretimento da alavancagem e a crise de aumento de taxas de 2022

Em 2022, o Bitcoin caiu de 69.000 USD para cerca de 15.000 USD, com a queda sendo menos severa do que em 2018.

Comparado a 2018, o mercado de baixa de 2022 também foi alimentado por interrupções macro e uma reestruturação do ecossistema existente.

Os fatores macro sugaram a liquidez como um aspirador:

- As economias pós-pandemia estavam lidando com uma inflação alta persistente, e o Fed aumentou as taxas sete vezes para 4,25%-4,50%, marcando os aumentos de taxa de dólar mais rápidos, maiores e mais frequentes desde 1982.

- As pressões regulatórias aumentaram novamente, com a UE alcançando acordos importantes sobre os regulamentos MiCA e a SEC dos EUA apertando a fiscalização sobre stablecoins e exchanges.

Dentro do espaço de criptomoedas, foi uma reação em cadeia começando com o colapso da stablecoin algorítmica Terra/Luna, que arrastou Celsius, Three Arrows, FTX e outros para a falência. Setores como NFTs, GameFi e o metaverso caíram em um sono profundo.

Embora o mercado tenha ficado frio novamente, os detentores de longo prazo (LTH) começaram a atingir participações recordes, instituições como a MicroStrategy aumentaram drasticamente suas apostas e a purga dos ecossistemas CeFi acelerou a ascensão da autocustódia, soluções Layer2 e muito mais.

Revisão aprofundada de conformidade em 2026

Indo para 2026, o Bitcoin quebrou abaixo de 80 mil, 70 mil e 60 mil USD um após o outro. O Índice de Medo e Ganância passou impressionantes 26 dias em território de medo extremo no último mês, e as buscas no Google por "Bitcoin is dead" dispararam para máximas históricas — vibrações familiares de mercado de baixa retornando.

Comparado ao passado, a disseminação dos riscos de mercado intensificou as vendas de curto prazo, mas a lógica subjacente é um pouco diferente:

- Embora estejamos em uma fase de corte suave de taxas agora, como discutimos em "Ouro e prata atingem novas máximas, a narrativa de Bitcoin como porto seguro está perdendo o brilho?", os fundos estão migrando para ouro e prata em busca de abrigo em meio à escalada das crises de dívida soberana, guerras comerciais de tarifas dos EUA e ameaças potenciais à independência do Fed. Uma certa parcela do público até acha que a IA superou a Web3 como a história tecnológica quente, colocando as criptomoedas na mira.

- No front regulatório, as políticas de criptomoedas dos EUA tornaram-se mais amigáveis, mas as chances de aprovação do projeto de lei CLARITY despencaram.

Claro, nesta rodada de narrativas de inovação, vimos uma tonelada de projetos de infraestrutura de alto financiamento e alto FDV sem receita real continuarem a cair. Narrativas como Layer2, Restaking e Memecoins ficaram quietas, enquanto a história do ETF inaugurou uma era dominada por instituições. No momento, privacidade, mercados de previsão e stablecoins ainda estão liderando o grupo.

Se olharmos para a volatilidade, como mostrado no gráfico abaixo, a volatilidade média de 60 dias do Bitcoin tem tendência de queda ano a ano — uma mudança clara. Ao contrário dos estouros de bolha de 2018 ou dos colapsos de alavancagem de 2022, 2026 parece mais um ajuste cansado. Embora estivesse frio, parecia mais um inverno ameno.

Embora seja muito cedo para chamar de "fundo do mercado", é claro que o frio em 2026 não é o colapso dramático dos velhos ciclos de baixa — é mais como uma recalibração profunda nesta era de hiper-conformidade.

Para os investidores, o potencial de alta a longo prazo nos mercados de criptomoedas supera em muito os riscos de queda. No entanto, para onde a próxima onda de narrativas irá girar? Como diz o provérbio, "O tempo dirá" — vamos manter nossos olhos abertos.