Fundador da Aave, Stani: A avaliação de protocolos de empréstimo DeFi não deve ser baseada principalmente no TVL

O fundador e CEO da Aave, Stani Kulechov, tuitou que a avaliação de protocolos de empréstimo DeFi não deve se basear principalmente no TVL, pois ele mede o colateral líquido em vez da atividade de empréstimo. Comparando dados do final de 2025, a escala de oferta da Aave é de cerca de US$ 52 bilhões, empréstimos ativos de cerca de US$ 22 bilhões, fluxo de juros de empréstimos superior a US$ 700 milhões e retenção da DAO de cerca de US$ 150 milhões; o SoFi possui depósitos de cerca de US$ 37,5 bilhões, uma carteira de empréstimos de cerca de US$ 38 bilhões, receita de empréstimos de cerca de US$ 1,8 bilhão e lucro líquido de cerca de US$ 481 milhões.

Stani afirmou que, nas finanças tradicionais, os depósitos são passivos ou custos de capital, e os empréstimos são ativos que rendem juros, com os credores avaliando normalmente com base na carteira de empréstimos, receita de juros, spread de juros e crescimento de ativos; no entanto, o mercado DeFi foca principalmente no TVL e nas taxas de retenção da DAO. Ele acredita que a Aave está mais próxima de mais de US$ 700 milhões em negócios de empréstimo sob uma estrutura contábil financeira tradicional, em vez de ser um protocolo de receita de US$ 150 milhões; o TVL não é a base de receita para protocolos de empréstimo, mas a carteira de empréstimos e o fluxo de juros são o núcleo.