Arriazu alertou sobre uma corrida cambial em 2027 e pediu ao governo mudanças urgentes

O economista Ricardo Arriazu fez um forte alerta sobre a economia argentina e apontou o risco de uma corrida cambial em 2027. Arriazu exigiu mudanças urgentes no esquema monetário do governo de Javier Milei e questionou a estratégia do Banco Central para acumular reservas, alertando sobre seu impacto negativo na oferta de crédito, nos níveis de atividade econômica e na estabilidade macroeconômica geral.{#p-1793287790140-80486}

O principal alerta exposto pelo economista foi que a estratégia de acumulação de reservas pelo BCRA poderia se transformar em um obstáculo severo para a administração, se continuar a deslocar recursos para o setor público em detrimento do financiamento ao setor privado. Arriazu alertou sobre o risco de um novo processo recessivo e uma consequente corrida cambial até 2027 se a atividade econômica não conseguir consolidar um ritmo de recuperação mais dinâmico.{#p-1793289310377-79399}

"Estou a favor de que acumulem reservas, mas não à custa de asfixiar o crédito interno. Caso contrário, gera-se recessão, desconfiança e uma corrida cambial no próximo ano. Para que acumulo dólares se sou eu mesmo quem gera o problema?", questionou o economista durante o encontro <>, organizado pela Lantia Capital em Puerto Madero.{#p-1793289395949-42139}

"Estou a favor de que acumulem reservas, mas não à custa de asfixiar o crédito interno", destacou.{#p-1793292125647-38638}

O risco da política monetária

O economista sustentou que "se tive uma boa colheita, tive hidrocarbonetos, tive mineração, tive termos de troca favoráveis e tive menor compra de divisas, eu deveria ter crescido 5,5%, e estou crescendo a menos de 2%. E a causa são as compras do Banco Central (BCRA)".{#p-1793289714586-320}

Para Arriazu, o Tesouro deveria parar de absorver pesos por meio da emissão de dívida e devolver essa liquidez ao mercado. "Por que eu tomo o dinheiro que o setor privado não está disposto a tomar? Deixe-o devolver o dinheiro. Já emprestarão o dinheiro ou baixarão a taxa", argumentou.{#p-1793289761782-93884}

"Uma mudança na política monetária permitiria recuperar rapidamente a economia, mas para isso é preciso entendê-la. E eu não tenho certeza de que realmente a entendam", afirmou Arriazu.{#p-1793292195110-79571}

"Uma mudança na política monetária permitiria recuperar rapidamente a economia, mas para isso é preciso entendê-la. E eu não tenho certeza de que realmente a entendam", afirmou.{#p-1793289929548-62922}

Para Ricardo Arriazu, a compra de dólares do Banco Central responde a um fenômeno monetário e não ao balanço comercial. O economista explicou que, se a emissão para comprar divisas supera a demanda real de dinheiro, os pesos excedentes devem ser retirados para evitar uma disparada cambial ou inflacionária, um saneamento que ---segundo alertou--- foi feito à custa de destruir o crédito.{#p-1793290045059-30157}

Dardos à "maldita" banda cambial

Em 2024, o governo comprou u$s25.000 milhões para cancelar dívida e importações não pagas, revisou Arriazu. Em 2025, "colocaram a maldita banda" e compraram zero, porque queriam que a taxa de câmbio tocasse o piso. Este ano mudaram o critério e disseram que não esterilizariam se aumentasse a demanda de pesos. "Levantei-me e aplaudi", contou.{#p-1793290093523-42591}

Mas "na sua ânsia de comprar dólares, compraram mais dólares do que o mercado estava disposto a absorver", acrescentou o economista. E adicionou: "Como diabos comprou? Destruindo crédito interno", uma vez que parte desses dólares o Central os vendeu ao Tesouro para pagar dívida em moeda estrangeira.{#p-rc_a969d1e2a09f8fba-294}

Arriazu apontou que o Tesouro absorveu pesos excedentes por meio de licitações de dívida acima dos vencimentos, deixando essa diferença imobilizada no Banco Central. O economista alertou que esse aumento nos depósitos públicos não se explica pelo superávit fiscal: "Tirou do mercado ARS$18 trilhões", sentenciou.{#p-1793290673386-58558}

Arriazu apontou que o Tesouro absorveu pesos excedentes por meio de licitações de dívida acima dos vencimentos, deixando essa diferença imobilizada no Banco Central.{#p-1793292279085-93246}

A proposta de Arriazu

"Estou absolutamente a favor de que o Governo compre reservas... mas que não compre reservas à custa de destruir crédito interno", resumiu.{#p-rc_4fc0bf59dccce075-336}

Ao argumento oficial de que o crédito não cresce porque os bancos não emprestam e as pessoas não querem pedir emprestado, respondeu que "pode ser". "Mas, por que facilito a tarefa aos bancos?", questionou, referindo-se às colocações de fundos das entidades em títulos públicos. Com o dinheiro dos bancos de volta no mercado, "eles já emprestarão ou reduzirão a taxa".{#p-rc_4fc0bf59dccce075-337}

Sua proposta, nesse contexto, é que o Tesouro pare de colocar dívida acima do que vence e que o BCRA compre reservas apenas na medida em que a demanda por pesos cresça, sem esterilizar.{#p-1793290825567-74312}

Arriazu descartou completamente a desvalorização como ferramenta de reativação e criticou que o país busque sempre "o caminho rápido" com efeitos de curta duração. Em seu lugar, postulou que a verdadeira saída passa por aplicar "a hormona da competitividade", reduzindo o custo argentino, diminuindo a litigiosidade trabalhista, comprimindo o risco país a 100 pontos e cortando a pressão tributária ao nível da Coreia (30%).{#p-1793290967386-12134}

Arriazu descartou completamente a desvalorização como ferramenta de reativação.{#p-1793292346279-94391}
Presidência

Risco político para 2027

Com a campanha eleitoral no horizonte, Ricardo Arriazu alertou sobre o impacto do risco político e econômico. "Se eu compro reservas à custa do crédito interno, gero recessão, gero desconfiança e gero a corrida do ano que vem", alertou, e questionou a lógica oficial ao sentenciar: "Para que acumulo os dólares se estou gerando o problema?"{#p-1793291011038-61419}

As reservas acumuladas não impedirão uma eventual corrida, segundo Arriazu. "O Governo na verdade pode pagar toda a dívida e as pessoas, no entanto, acreditam que não vão pagar. Porque o que importa não é se posso pagar a dívida. O que importa é se quero pagá-la", afirmou. E perguntou ao auditório: "Vocês acreditam que se ganhar, por exemplo, Kicillof, vai usar as reservas para defender o peso?".{#p-rc_30c76aa8dd547bfe-396}

Arriazu perguntou ao auditório: "Vocês acreditam que se ganhar, por exemplo, Kicillof, vai usar as reservas para defender o peso?".{#p-1793292465035-34113}

O melhor indicador eleitoral do país, disse, é o índice de confiança no Governo da Universidade Di Tella. O nível é mais alto do que com Macri, Cristina Kirchner e Alberto Fernández, e menor do que com Néstor Kirchner.{#p-1793291164653-19191}

"Mas olhem a tendência". As pessoas votam por esperança, "e se ficam descontentes, votam de outra maneira, como acabaram de votar no Brasil". O Governo, acrescentou, está a tempo.