Como funcionam os contratos de eventos? Comparação de 4 plataformas populares

O que são contratos de eventos?

Um contrato de evento apresenta uma questão que pode ser verificada e estipula previamente as opções de resultado e as condições de liquidação. As estruturas comuns incluem:

• Sim/Não: por exemplo, "Um determinado indicador atingirá a meta antes da data especificada?".

• Mais alto/Mais baixo: determinar se o preço de vencimento é mais alto ou mais baixo do que o preço de entrada.

• Tipo de limite: determinar se o valor final é maior, menor ou não menor do que um determinado valor.

• Múltiplos resultados: um único evento define múltiplos resultados mutuamente exclusivos, cada um com seu próprio preço.

Os participantes negociam os resultados do contrato. Os termos do contrato geralmente especificam a questão do mercado, o prazo, o fuso horário, a fonte de dados oficial, os limites, o tratamento de eventos cancelados ou adiados, e o valor a ser pago para o contrato vencedor. Mercados com títulos semelhantes também podem adotar regras diferentes.

Como funcionam os contratos de eventos?

• 1. Criar o mercado: a plataforma define a questão, os resultados, o prazo de negociação e a fonte de liquidação.
• 2. Formar cotações: a plataforma de livro de ordens permite que compradores e vendedores façam cotações; produtos que utilizam um mecanismo de market maker automático formam cotações com base em um modelo de market making, exibindo o valor de participação e informações de retorno antes da confirmação.
• 3. Estabelecer posições: após a execução da ordem, os participantes mantêm uma direção de resultado. Algumas plataformas permitem a venda antes do fechamento do mercado, e a possibilidade de execução depende da liquidez.
• 4. Parar a negociação: o mercado para de aceitar negociações após o prazo, o início do evento ou outras condições estabelecidas pela plataforma.
• 5. Confirmar resultados: a plataforma, a bolsa ou um oráculo previamente designado confirmam os resultados com base nos termos do contrato e na fonte de dados.
• 6. Completar a liquidação: contratos binários geralmente liquidam o lado vencedor a 1 dólar por contrato, enquanto o lado perdedor vale zero; produtos de retorno fixo são calculados de acordo com as regras definidas no momento da confirmação.

O que significa um preço de 70 centavos?

Em contratos binários com preços entre 0 e 1 dólar, o preço é frequentemente entendido como a probabilidade implícita do mercado. Um contrato "Sim" com preço de 0,70 dólares indica que o preço de mercado atual corresponde a uma probabilidade de 70% de ocorrência.

Se o resultado final for "Sim", cada contrato geralmente paga 1 dólar, resultando em um lucro bruto de 0,30 dólares, sem considerar taxas e spreads; se o resultado for "Não", o valor do contrato se torna zero, com uma perda máxima de 0,70 dólares investidos.

Os preços são influenciados por novas informações, profundidade do livro de ordens, spreads de compra e venda e oferta e demanda dos participantes. O preço de 70% exibido na página reflete apenas o preço de mercado naquele momento, não garantindo que a probabilidade real do evento seja de 70%. Produtos de retorno fixo que utilizam um mecanismo de market maker automático também combinam ciclos, volatilidade e parâmetros de risco para formar cotações e exibir taxas de retorno; os participantes devem observar simultaneamente o capital, o retorno esperado e a perda máxima possível.

Quais detalhes observar nas regras de liquidação?

• Fonte de dados de liquidação: agências governamentais, organizadores de eventos, índices de preços, dados de bolsas ou oráculos podem ser a base final.

• Símbolos de comparação: "maior que 100" geralmente exige estritamente maior que 100; "100 ou mais" inclui igual a 100.

• Tempo e fuso horário: qual ponto no tempo e fuso horário será utilizado para a liquidação, e se a amostragem de preços será um valor instantâneo, valor de fechamento ou média de um período.

• Tratamento de anomalias: como lidar com adiamentos de eventos, cancelamentos, correções de dados, interrupções na fonte de preços ou resultados indefinidos por um longo período.

• Processo de disputas: quem pode contestar os resultados, qual é o prazo para contestação e quem toma a decisão final.

• Custos e pagamentos: taxas de negociação, comissões da plataforma, custos em blockchain e custos de retirada podem afetar o retorno real.

Avaliação de produtos da plataforma

Polymarket: Mercado de eventos com negociação contínua

Polymarket é um mercado de previsões que negocia continuamente a probabilidade de eventos, formando preços através de um livro de ordens e contando com a participação do oráculo UMA na confirmação dos resultados.

• Produtos específicos: predominantemente ações de resultados Sim/Não, cobrindo categorias como política, macroeconomia, esportes, ativos criptográficos e eventos culturais; o mercado geralmente continua até que o evento ocorra e a liquidação seja concluída.

• Cotações: utiliza um livro de ordens. A probabilidade exibida na página geralmente mostra o valor médio entre o preço de compra e o preço de venda; quando o spread de compra e venda excede 0,10 dólares, a página muda para o preço mais recente de transação. As cotações de "Sim" e "Não" somam 1 dólar.

• Negociação e saída: quando o mercado está aberto e há contraparte, é possível comprar ou vender ações de resultados através do livro de ordens. Ordens limitadas podem controlar o preço de execução, mas em caso de falta de liquidez, pode não ser possível sair ao preço desejado.

• Liquidação: processada pelo oráculo otimista UMA de acordo com as regras previamente publicadas pelo mercado. Após a apresentação do resultado, há um período de contestação; cada ação vencedora paga 1 dólar, enquanto as ações perdedoras valem zero.

• Custos: a explicação oficial atual indica que alguns mercados cobram taxas do lado que aceita a ordem, enquanto o lado que coloca a ordem não paga; diferentes categorias de mercado têm parâmetros diferentes, e é necessário verificar as taxas mais recentes antes de entrar.

Avaliação: adequado para usuários que desejam negociar continuamente a probabilidade de eventos, usar ordens limitadas e se preocupar com a profundidade do mercado. Os principais itens a serem verificados são a redação das regras, o spread de compra e venda, a carteira em blockchain, o processo de disputas do oráculo e a disponibilidade regional.

Kalshi: Contratos de eventos Sim/Não padronizados

Kalshi é um mercado de eventos que se concentra em contratos Sim/Não padronizados, regras de mercado claras e negociação em livro de ordens.

• Produtos específicos: predominantemente contratos Sim/Não e contratos de limite, onde cada mercado apresenta um resumo claro das regras, condições de vencimento e fontes de verificação de resultados.

• Cotações: utiliza um livro de ordens, com preços de contratos expressos em centavos. Um contrato "Sim" a 70 centavos e um contrato "Não" a 30 centavos podem somar 1 dólar; o preço de compra, o preço de venda e a quantidade disponível para negociação afetam diretamente a execução.

• Negociação e saída: é possível estabelecer posições usando o livro de ordens e sair através de ordens de venda enquanto o mercado ainda estiver aberto e houver liquidez. Ordens não executadas podem ser canceladas.

• Liquidação: cada contrato especifica as informações e fontes utilizadas. Após o vencimento do contrato, a Kalshi confirma os resultados com base nesses termos; a explicação oficial indica que a confirmação da liquidação pode levar de uma a doze horas após o fechamento do mercado, dependendo da fonte de dados.

• Custos: as taxas de negociação são calculadas com base no retorno esperado e outros fatores, e alguns mercados podem cobrar taxas do lado que coloca a ordem. Cancelar ordens não executadas não gera custos, mas é necessário verificar as taxas reais na página do mercado antes de confirmar a ordem.

Avaliação: os termos do produto e as fontes de verificação são apresentados de forma clara, adequado para usuários que valorizam regras padronizadas, livros de ordens e a capacidade de sair antecipadamente. A fórmula de custos, a liquidez do mercado e a elegibilidade na região precisam ser verificadas separadamente.

Robinhood: Acesso a bolsas de negociação através de interface familiar

Robinhood é uma porta de entrada para contratos de eventos através de uma interface familiar, com preços reais, liquidação e regras especiais determinadas pela bolsa que abriga o contrato.

• Produtos específicos: os negócios de derivativos da Robinhood oferecem contratos de eventos através da KalshiEX, ForecastEX ou Rothera Exchange and Clearing, com formas comuns incluindo contratos Sim/Não individuais, contratos de limite e resultados combinados.

• Cotações e liquidação: o preço por contrato geralmente varia de 0,01 a 0,99 dólares, com resultados corretos liquidados em 1 dólar em dinheiro e resultados incorretos em 0 dólares. O preço e as taxas aplicáveis são exibidos antes do pedido.

• Negociação e saída: ordens não executadas podem ser canceladas; após a execução, não podem ser revertidas. Enquanto o mercado estiver aberto e houver compradores, é possível vender a posição ao preço de mercado atual; se o mercado estiver fechado ou houver falta de liquidez, é necessário manter até a liquidação.

• Liquidação: o resultado final é determinado pela bolsa parceira com base na fonte de dados oficial e nos termos estipulados no contrato, e a Robinhood não pode alterar a decisão de liquidação da bolsa.

• Custos: pode haver taxas da bolsa e comissões da Robinhood, com valores específicos exibidos na página de confirmação do pedido.

Avaliação: adequado para usuários que já utilizam a Robinhood e valorizam uma interface de operação unificada. Ao ler os termos, é necessário confirmar a bolsa que realmente abriga o contrato, pois a liquidação, as taxas e as regras de eventos especiais são determinadas pelo contrato específico.

TurboFlow: Ecossistema de negociação em blockchain voltado para varejo

TurboFlow é um ecossistema de negociação em blockchain voltado para varejo global, que combina mercados de previsões e contratos perpétuos, oferecendo contratos perpétuos, contratos de eventos e mercados de previsões na mesma plataforma, reduzindo a barreira de entrada para usuários comuns com execução transparente e liquidez profissional.

• Produtos específicos: esta seção avalia os contratos de eventos da TurboFlow, que são contratos "Mais alto/Mais baixo" em uma janela de tempo fixa. Os usuários escolhem o mercado, o valor de participação, o ciclo e a direção; o valor mínimo de participação é de 2 dólares, e uma rodada pode ser concluída em até 30 segundos, com parâmetros em tempo real conforme a página do produto.

• Cotações e participação: o market maker automático (propAMM) forma cotações com base no mercado, ciclo e parâmetros de risco; antes da confirmação, exibe o preço de entrada, valor de participação, ciclo, direção, taxa de retorno e resultado esperado, e a taxa de retorno do contrato é bloqueada após a confirmação do pedido.

• Liquidação: o preço de entrada é o preço no momento em que o pedido é aceito, e o preço de liquidação é o preço adotado no vencimento do contrato. Ao escolher "Mais alto", o preço de liquidação deve ser superior ao preço de entrada; ao escolher "Mais baixo", o contrário é verdadeiro. Se ambos forem iguais, o capital é devolvido de acordo com as regras oficiais.

• Gestão de posições: a liquidação é automática após a contagem regressiva, e durante a posse não é necessário gerenciar margem, taxas de financiamento ou liquidações forçadas; esse mecanismo é diferente dos produtos de contratos perpétuos da plataforma.

Avaliação: TurboFlow é voltado para varejo, reduzindo a barreira de entrada para contratos de eventos a 2 dólares e 30 segundos, integrando contratos perpétuos e mercados de previsões na mesma plataforma. Os contratos "Mais alto/Mais baixo" de curto prazo são mais sensíveis ao momento de entrada, volatilidade do mercado e dados de preços.

Diferenças principais

• Formação de preços: Polymarket e Kalshi dependem principalmente de livros de ordens; Robinhood exibe cotações de mercado da bolsa parceira; os contratos de eventos da TurboFlow utilizam market makers automáticos (propAMM) para formar cotações e exibem o preço de entrada, valor de participação, ciclo, direção e taxa de retorno bloqueada antes da confirmação.

• Duração: os contratos da Polymarket, Kalshi e Robinhood geralmente operam em torno do prazo do evento; os contratos de eventos da TurboFlow utilizam uma janela de tempo fixa, com rodadas concluídas em até 30 segundos.

• Saída antecipada: os três primeiros tipos de produtos geralmente permitem a venda de posições enquanto o mercado está aberto e há liquidez; os contratos de eventos da TurboFlow enfatizam o processo público de manter até o término da contagem regressiva e liquidação automática.

• Entidade de liquidação: Polymarket utiliza o oráculo UMA; Kalshi confirma com base em seus próprios termos de mercado e fontes designadas; Robinhood é decidido pela bolsa parceira; os contratos de eventos da TurboFlow são liquidadas com base nas regras do contrato previamente divulgadas, utilizando dados de mercado confiáveis e preços de entrada e liquidação gerados por múltiplos oráculos.

• Cenários de aplicação: aqueles que se concentram em probabilidades de eventos em mudança contínua podem estudar a Polymarket; aqueles que valorizam regras de mercado padronizadas podem estudar a Kalshi; os que preferem a interface unificada da Robinhood podem verificar os contratos da bolsa parceira; aqueles que desejam participar de contratos "Mais alto/Mais baixo" de curto prazo com baixa barreira de entrada podem estudar os contratos de eventos da TurboFlow.

Principais riscos

• Perda de capital: ao errar a direção, um contrato pode valer zero, e produtos de retorno fixo também podem resultar em perda do valor investido.

• Risco de regras: ignorar limites, fusos horários, fontes de dados ou cláusulas excepcionais pode levar a expectativas erradas sobre os resultados da liquidação.

• Liquidez e spreads: a probabilidade exibida na página, preços disponíveis para negociação e preços de saída antecipada podem apresentar diferenças significativas.

• Risco de liquidação e dados: atrasos, correções, disputas de oráculos ou anomalias na fonte de preços podem prolongar a liquidação e acionar regras especiais.

• Risco de custos: taxas de negociação, comissões, taxas de rede em blockchain e custos de entrada e saída podem reduzir o retorno real.

• Risco técnico e de conformidade: segurança da conta, contratos inteligentes, operação da plataforma e restrições regionais podem afetar a disponibilidade do produto.

Resumo

Entender contratos de eventos pode ser feito ao longo de cinco etapas: "definição do problema --- formação de preços --- saída da negociação --- confirmação de resultados --- liquidação de fundos". Os contratos de eventos da Polymarket, Kalshi, Robinhood e TurboFlow adotam diferentes caminhos de produto; entre eles, a TurboFlow é um ecossistema de negociação em blockchain que combina mercados de previsões e contratos perpétuos, e este artigo avaliou apenas seus produtos de contratos de eventos. O nome da plataforma não substitui a verificação dos termos de cada contrato, pois o que realmente determina os resultados são o tempo, a fonte de dados, as condições de limite e as regras de tratamento de anomalias especificadas no contrato.