Professor Sakai da Keio fala sobre "O Século dos Mercados de Previsão: Implementação Social do Conhecimento Coletivo" | WebX2026

No dia 14 de julho de 2026, no palco Limitless do WebX 2026, o Professor Toyoki Sakai da Universidade Keio apresentou uma sessão intitulada "O Século dos Mercados de Previsão: Implementação Social do Conhecimento Coletivo". Ele posicionou os mercados de previsão como uma "invenção brilhante na história da humanidade", discutindo as falhas estruturais das pesquisas de opinião, as duas formas de implementação: o modelo de negociação em painel e o modelo de criador de mercado, e sua aplicação na governança corporativa através do uso interno, tudo isso sob a perspectiva de um economista, em uma explicação que durou cerca de 30 minutos.

O Professor Sakai começou sua palestra enumerando as invenções científicas sociais que a humanidade já alcançou. Democracia representativa, conceito de direitos humanos, igualdade perante a lei, corporações, mercados, moeda não conversível, criação de crédito. Ele afirmou que uma nova invenção foi adicionada a essa lista recentemente.
"Nos últimos anos, estou convencido de que uma nova invenção foi adicionada a essa lista. O mercado de previsão."
Nos mercados de previsão, uma única pergunta é levantada em um mercado. O Professor Sakai citou o exemplo do Polymarket, explicando o mecanismo com a pergunta: "O tráfego no Estreito de Ormuz se normalizará este ano?" Para essa pergunta, os bilhetes que são comprados e vendidos têm um valor de um dólar se a resposta for sim, e zero dólares se for não. Como o preço dos bilhetes é determinado pela oferta e demanda, ele sempre assume um valor entre 0 e 1. O Professor Sakai enfatizou que o ponto central é que esse preço P pode ser lido diretamente como "a probabilidade de que o evento ocorra". É conhecido na economia que o preço se torna um valor que agrega muito bem as previsões das pessoas.
Nota: O precursor do mercado de previsão foi o "Iowa Electronic Markets (IEM)" iniciado pela Universidade de Iowa em 1988. O Polymarket ganhou atenção por mostrar a vantagem de Trump em uma fase mais inicial do que as pesquisas de opinião nas eleições presidenciais dos EUA de 2024.

O Professor Sakai levantou uma questão paradoxal: "As pesquisas de opinião são estranhas quando erram". Isso porque, se grandes jornais extraírem aleatoriamente amostras de eleitores e coletarem um número suficiente, de acordo com a "lei dos grandes números" da estatística matemática, os resultados devem ser quase sempre corretos. No entanto, por que as pesquisas de opinião erram? O Professor Sakai organizou as razões em três pontos.
O primeiro ponto é a possibilidade de que os respondentes "respondam sem pensar direito". Quando pessoas que normalmente não pensam sobre política são questionadas de repente, não se pode esperar respostas sérias. O segundo ponto é o problema de "mentir". Assim como os residentes da Califórnia podem ter dificuldade em admitir apoio a Trump, há casos em que as respostas diferem da verdade devido à pressão social (o chamado viés de desejabilidade social). E o terceiro ponto, que o Professor Sakai destacou como o mais importante.
"Pessoas que conhecem bem a questão e aquelas que não conhecem são contadas como uma só. As respostas de quem sabe mais deveriam ter um peso maior do que as de quem não sabe, mas as pesquisas de opinião são extremamente irracionais nesse aspecto."
Os mercados de previsão superam todos esses três pontos. Como quem compra e vende sem pensar acaba perdendo, é inevitável que as pessoas se envolvam seriamente. Elas não mentem porque agem de acordo com seus próprios interesses. E como as pessoas que sabem mais compram e vendem mais, o impacto sobre o preço (peso) naturalmente se torna maior.

O Professor Sakai classificou os mercados de previsão em duas grandes formas. A primeira é o "modelo de negociação em painel", com o Polymarket como exemplo representativo. Os participantes compram e vendem entre si em um painel, e o preço é determinado pela oferta e demanda. O formato básico é reunir participantes de todo o mundo e apostar dinheiro.
A segunda é o "modelo de criador de mercado", com o "Signals", operado pela IGS (listada na Tóquio Stock Exchange Growth), como exemplo representativo. Os participantes compram e vendem bilhetes com o projetista do mercado (criador de mercado) e não negociam entre si. Muitas vezes, é pressuposto que a operação seja limitada internamente, utilizando pontos de baixa liquidez para evitar violar regulamentos financeiros e de jogos de azar.
"No modelo de criador de mercado, o preço é determinado não pela oferta e demanda, mas por uma função de determinação de preço. Regras de pontuação logarítmica e regras de pontuação secundária são usadas, e é característico que o operador possa controlar o valor máximo a ser pago."
Nota: A pesquisa sobre a função de determinação de preço do modelo de criador de mercado foi acumulada na economia por mais de 20 anos, e é conhecido que empresas como Google e Hewlett-Packard adotaram anteriormente mercados de previsão internos do tipo criador de mercado.

Como aplicação dos mercados de previsão, o Professor Sakai enfatizou especialmente o uso dentro das empresas. Ele propôs que os mercados de previsão funcionem como uma função de alerta para o problema universal de que "notícias ruins não chegam ao topo nas organizações".
Como um uso específico, ele exemplificou a venda de um bilhete interno com a pergunta: "O projeto importante A será concluído este ano?" Se um funcionário que conhece bem as circunstâncias do local julgar que "não será concluído", o preço do bilhete cairá. Se o preço indicar um nível extremamente baixo (por exemplo, 0,15 pontos), o conselho de administração poderá perceber a crise do projeto. Isso também pode ser usado na escolha de políticas. Estabelecendo mercados de previsão para as opções A e B, a decisão pode ser feita adotando a que tiver o preço mais alto.
"Os executivos realmente querem saber as más notícias. Acredito que essas ferramentas se espalharão rapidamente entre as empresas japonesas."
No entanto, o Professor Sakai alertou que o design dos participantes é crucial. Ele mencionou que é necessário know-how operacional para projetar os critérios de participação de modo que participantes que apostem muito no lado que "falha" não entrem e façam o projeto falhar.

Os mercados de previsão do tipo de negociação em painel têm uma alta probabilidade de serem considerados jogos de azar online sob a legislação atual no Japão. O Professor Sakai reconheceu esse ponto de forma direta, mas expressou que "é realmente lamentável e uma pena" e que o uso de pontos de baixa liquidez como método de implementação legal é uma opção realista. No entanto, ele enfatizou que, mesmo nesse caso, a verificação legal é indispensável.
Como mecanismos pelos quais o conhecimento coletivo funciona, o Professor Sakai citou dois fatores. O primeiro é a diversidade do grupo: o efeito condorcet, onde os vieses de pessoas otimistas e pessimistas se cancelam, convergindo para um julgamento neutro. O segundo é o mecanismo pelo qual poucos participantes bem informados têm um forte impacto sobre o preço através de muitas transações. Ele mencionou a dificuldade de traçar uma linha sobre transações internas, dizendo que "quanto mais pessoas com informações participam, maior a precisão da previsão, mas insiders que podem manipular os resultados não devem participar."
"A maneira como as indústrias avançam varia entre países onde as previsões são fáceis e difíceis. Acredito que é necessário um quadro regulatório que facilite o uso flexível dos mercados de previsão como uma nova invenção."
O Professor Sakai concluiu apontando que a resistência do Japão ao jogo pode ser um obstáculo para a disseminação dos mercados de previsão. "Se a sociedade se tornar um pouco mais familiarizada com o jogo como uma forma de entretenimento, será mais fácil implementar tais mecanismos", disse ele, encerrando a sessão com expectativas para a implementação social.