A Era das Grandes Navegações da HashKey On-Chain: Abraçando Completamente o RWA e Construindo um Novo Paradigma de Infraestrutura Financeira em Blockchain

A HashKey On-Chain realmente deseja construir um sistema de infraestrutura que permita que ativos do mundo real, capital institucional e atividades comerciais entrem continuamente no mundo da blockchain.

Escrito por: Alvin Liu

A maior inspiração que a Era das Grandes Navegações deixou para a Revolução Industrial posterior foi: o que surpreendeu o mundo pode ter sido a abertura de novas rotas; mas o que realmente mudou o mundo não foram as rotas em si, mas os portos, o comércio, o seguro, a liquidação e as redes comerciais que foram gradualmente formadas em torno da navegação.

Hoje, está ocorrendo uma história semelhante entre a blockchain e o mundo tradicional.

I. O Lançamento das Três Grandes Plataformas da HashKey: Reinterpretando o que o RWA Realmente Mudou

Como a maior conferência web3 da Ásia, a WebX sempre foi um palco onde várias exchanges de blockchain apresentam novos produtos. Durante esta conferência, a HashKey On-Chain lançou de uma só vez as três grandes plataformas HIP, HTP e HSP.

As ações da HashKey na blockchain têm sido vistas há muito tempo como uma janela importante para observar as mudanças no setor. Como um participante importante no mercado de ativos digitais regulamentados na região da Ásia-Pacífico, a forma como a HashKey entende as finanças em blockchain, em certa medida, reflete como as instituições regulamentadas julgam a próxima fase do setor.

Em particular, a HashKey tem mantido uma estreita colaboração com bancos, instituições de gestão de ativos, plataformas de negociação, instituições de pagamento e empresas do mundo real. Portanto, em comparação com outras blockchains, sua compreensão das finanças em blockchain é naturalmente mais próxima do sistema financeiro real: como os ativos entram de forma regulamentada, como as instituições participam, como a liquidez é formada e como o pagamento e a liquidação realmente entram nas operações empresariais.

Sob essa perspectiva, as plataformas HIP, HTP e HSP não têm apenas o significado de integrar e atualizar algumas capacidades de produtos. A HIP se concentra na emissão em blockchain de ativos do mundo real, a HTP lida com a negociação secundária e liquidez de ativos tokenizados, e a HSP conecta ainda mais pagamento e liquidação. Juntas, elas cobrem a entrada de ativos, a circulação de ativos e a liquidação de fundos, formando uma cadeia relativamente completa de finanças em blockchain.

Esse arranjo sistemático, na verdade, responde a uma questão mais fundamental: no contexto da contínua promoção da onda do RWA, que tipo de infraestrutura é necessária para que os ativos do mundo real entrem na blockchain?

O mercado tem uma percepção simples e equivocada de que o RWA é frequentemente entendido como a transformação de ativos do mundo real em tokens.

Mas a verdadeira mudança que isso traz não é apenas a expansão da escala de ativos em blockchain, mas sim a mudança na lógica de construção da infraestrutura da blockchain. Na era nativa das criptomoedas, a infraestrutura se concentrava principalmente na própria blockchain. Como os ativos existem naturalmente na blockchain, a emissão, negociação e liquidação podem ser realizadas basicamente dentro do mesmo conjunto de sistemas técnicos. O que o mercado se preocupava, também, era principalmente com desempenho, custo, desenvolvedores e liquidez.

Os ativos do mundo real são completamente diferentes. Um título, uma conta a receber de comércio ou um conhecimento de embarque eletrônico deve resolver questões de propriedade do ativo, validade legal, divulgação de informações, etc., antes de entrar na blockchain. Após a conclusão da entrada do ativo na blockchain, ainda é necessário resolver questões de local de negociação, descoberta de preços, liquidez, pagamento, liquidação e gestão de continuidade.

Portanto, o RWA é, em primeiro lugar, uma engenharia legal e financeira, e em segundo lugar, uma engenharia técnica.

Sob essa perspectiva, o lançamento das três plataformas HIP, HTP e HSP reflete que a HashKey On-Chain formou um julgamento mais claro por meio de práticas contínuas: o RWA enfrenta um conjunto de problemas sistêmicos inter-relacionados, e qualquer produto único é difícil de resolver de forma independente. A infraestrutura do RWA deve passar da construção de produtos pontuais para uma abordagem mais sistemática e de plataforma, reorganizando o fluxo completo de negócios de entrada de ativos, circulação de mercado e liquidação de fundos, e permitindo que a capacidade legal, regulamentar, técnica e financeira se conecte dentro de um mesmo sistema.

O que está por trás disso não é uma simples expansão de produtos, mas uma reorganização das prioridades da HashKey On-Chain na construção da infraestrutura: mudando do foco na rede subjacente para a capacidade de operação completa dos negócios financeiros reais. Com base nas experiências de desenvolvimento do setor no passado, esse caminho está destinado a ser mais lento, mais pesado e mais difícil de gerar entusiasmo a curto prazo. Mas, do ponto de vista da lógica dos negócios financeiros reais, é quase um caminho que não pode ser evitado para a escalabilidade do RWA.

II. Da Blockchain Permissiva ao CeDeFi: A Quebra da HashKey On-Chain Sempre Está no Lado dos Ativos e dos Fundos

Lembro-me de que na Conferência Web3 de Hong Kong deste ano, a HashKey Chain apresentou o conceito de blockchain permissiva em seu novo white paper. Naquele momento, o mercado não compreendeu completamente: em um cenário onde as blockchains públicas já estão altamente maduras, por que ainda precisamos de uma blockchain permissiva?

Até que instituições financeiras tradicionais como JPMorgan, HSBC e até mesmo SWIFT começaram a explorar suas próprias redes de blockchain, o significado da blockchain permissiva começou a ficar mais claro. Não é um retrocesso em relação às blockchains públicas, nem a reconstituição de um sistema financeiro fechado, mas sim um problema de infraestrutura que as instituições tradicionais não podem evitar ao entrar no mundo da blockchain. As instituições financeiras precisam esclarecer a identidade dos participantes, a responsabilidade dos ativos, os direitos de dados e os limites de risco. Quem emite um ativo, quem o custodia, quem pode possuí-lo e negociá-lo, e quem assume a responsabilidade em caso de anomalias, são questões que são difíceis de serem totalmente delegadas a uma rede aberta sem permissão.

Portanto, o que a blockchain permissiva resolve primeiro não é um problema de eficiência, mas sim um problema de confiança e responsabilidade. Ela permite que bancos, instituições de gestão de ativos e grandes empresas tentem a emissão, negociação e liquidação de ativos em um ambiente onde a identidade é reconhecível, os direitos são gerenciáveis e os riscos são isoláveis.

Mas a blockchain permissiva também não é um ponto final. Se os ativos permanecerem sempre em uma rede fechada, embora possam completar a verificação de direitos, registro e circulação entre instituições, será difícil obter um financiamento mais amplo, profundidade de negociação e descoberta de preços. Os ativos do mundo real se tornaram digitais, mas isso não significa que tenham obtido verdadeira liquidez.

Essa é também a razão pela qual a HashKey On-Chain avança da blockchain permissiva para o CeDeFi. A introdução de protocolos DeFi maduros como Morpho e o planejamento de uma conexão mais profunda com o sistema HashKey Exchange visam resolver como os ativos e os fundos podem realmente fluir após a entrada das instituições.

Com base no desenvolvimento da HashKey On-Chain nos últimos anos, o que realmente está rompendo não é apenas a tecnologia subjacente, mas sim o lado dos ativos e o lado dos fundos.

Porque a blockchain permissiva pode trazer instituições e ativos de forma segura, o CeDeFi é responsável por conectá-los a uma rede de liquidez maior. Portanto, o caminho geral também está se tornando mais claro: um lado complementa a oferta de ativos, enquanto o outro conecta as fontes de fundos.

No lado dos ativos, é necessário continuar trazendo ativos do mundo real, como títulos, fundos, metais preciosos e ativos comerciais, para a blockchain. O papel da HIP é gradualmente tornar a seleção de ativos, design estrutural, conformidade legal e emissão em blockchain mais sistematizados, proporcionando um fornecimento de ativos relativamente estável para as finanças em blockchain.

No lado dos fundos, é necessário conectar plataformas de negociação licenciadas, investidores profissionais, fundos institucionais e protocolos DeFi. A HTP resolve os problemas de negociação secundária e liquidez de ativos tokenizados, enquanto plataformas licenciadas como a HashKey Exchange oferecem acesso regulamentar e uma rede institucional, e protocolos DeFi maduros oferecem capacidade de negociação, empréstimo e combinação de ativos 24 horas por dia.

Esse é também o significado mais realista do CeDeFi. Não se trata de encontrar um estado intermediário vago entre finanças centralizadas e descentralizadas, mas sim de permitir que os dois sistemas formem uma divisão de trabalho mais clara: as instituições licenciadas resolvem identidade, conformidade, custódia e entrada de moeda fiduciária, enquanto o DeFi resolve eficiência de negociação, combinação de ativos e liquidez aberta.

Um lado traz ativos reais, enquanto o outro conecta fundos e liquidez.

Somente com a formação simultânea do lado dos ativos e do lado dos fundos, o RWA pode se desenvolver de um conjunto de projetos de emissão dispersos para um mercado financeiro em operação contínua. Caso contrário, se houver apenas ativos sem fundos, a tokenização será apenas uma mudança na forma de registro de ativos; se houver apenas fundos sem ativos reais, as finanças em blockchain voltarão a um ciclo interno de ativos criptográficos.

Sob essa perspectiva, a posição do HSK Chain como uma blockchain subjacente também mudou.

Ela não é mais apenas uma rede técnica que suporta contratos inteligentes e transações, mas sim uma interface que conecta ambientes permissivos e mercados abertos, instituições tradicionais e liquidez DeFi. Para dentro, conecta as licenças acumuladas da HashKey, parcerias bancárias, clientes institucionais e serviços de conformidade; para fora, conecta desenvolvedores, protocolos DeFi e fundos globais em blockchain.

Ou seja, com base no HSK Chain, a HashKey On-Chain realmente tenta resolver como trazer ativos do mundo real para uma rede financeira mais aberta, sem abrir mão da conformidade e dos limites de risco.

A blockchain permissiva estabelece limites de confiança, enquanto o CeDeFi abre limites de liquidez. Ambos correspondem a dois problemas que devem ser resolvidos no processo de escalabilidade das finanças em blockchain: por que as instituições se sentem seguras para entrar, e por que os ativos podem fluir após entrarem.

III. Rumo ao Futuro: Entrando na Zona Profunda da Infraestrutura Financeira em Blockchain

Durante a WebX, o que o conjunto de negócios On-Chain da HashKey apresentou ao público não foi apenas um lançamento concentrado de produtos, mas sim uma mudança estratégica mais clara: de um foco anterior em blockchains públicas e serviços de blockchain isolados, gradualmente para a construção de uma infraestrutura financeira completa em blockchain em torno de ativos, fundos, pagamentos e futuros sujeitos de negociação.

Isso também significa que a HashKey On-Chain está entrando em uma verdadeira zona profunda. Na era nativa das criptomoedas, o sucesso da infraestrutura era relativamente fácil de quantificar. Se a velocidade de transação era mais rápida, se o Gas era mais baixo, quantos usuários e ativos havia no ecossistema, geralmente constituíam a competitividade mais intuitiva de uma blockchain pública.

Mas quando os alvos de serviço se tornam instituições financeiras, empresas comerciais, empresas de pagamento e negócios transfronteiriços, a questão se torna muito mais complexa. Essa é também a razão pela qual a infraestrutura financeira em blockchain da HashKey acabará por se tornar plataforma e sistemática, ao mesmo tempo em que lança um processo padronizado de sete etapas para a entrada em blockchain.

Em outras palavras, o que a HashKey está fazendo agora é transformar negócios que antes eram altamente personalizados e dependentes de múltiplas coordenações em produtos e processos reutilizáveis; ao mesmo tempo, fazendo com que a emissão, negociação, pagamento e liquidação não fiquem mais isolados entre si.

Além disso, do ponto de vista de todo o HashKey Group, as licenças acumuladas a longo prazo, parcerias bancárias, clientes institucionais e canais regionais, sob o impulso do modelo CeDeFi, têm a oportunidade de se tornar parte do HSK Chain e de todo o ecossistema On-Chain.

Com base nisso, futuros Agentes de IA podem abrir ainda mais as fronteiras dos sujeitos futuros das finanças em blockchain. Se o RWA traz novos ativos, então os Agentes de IA trazem novos sujeitos de negociação e pagamento. Sob essa perspectiva, o significado da HSP não se limita a servir os recebimentos de stablecoins atuais. As capacidades que ela constrói hoje, como processamento de pedidos, sincronização de status de pagamento, reconciliação contábil e capacidade de liquidação, também podem se tornar módulos básicos para pagamentos A2A e Agentes de IA no futuro.

Claro, essa ainda é uma direção bastante inicial, e esse caminho não será fácil. Porque o que precisa ser resolvido nunca foi apenas uma questão técnica. Como garantir a propriedade dos ativos, como garantir que os pagamentos se concretizem nas operações empresariais, e como os negócios transfronteiriços podem se adaptar à regulamentação de diferentes mercados, essas questões não podem ser evitadas.

O que realmente mudou o mundo na Era das Grandes Navegações não foi apenas a descoberta de novas terras. Novas terras eram apenas o ponto de partida; o que realmente moldou a ordem comercial posterior foram os portos, as rotas, os sistemas comerciais, os seguros e as redes de liquidação que foram estabelecidas pouco a pouco.

Sob essa perspectiva, a HashKey On-Chain realmente deseja construir um sistema de infraestrutura que permita que ativos do mundo real, capital institucional e atividades comerciais entrem continuamente no mundo da blockchain.

As blockchains públicas abriram um novo espaço, mas somente quando a emissão, liquidez, pagamento, liquidação e redes de conformidade amadurecem gradualmente, esse espaço pode realmente se tornar parte do mercado financeiro. Novas rotas determinam se as pessoas podem chegar lá, enquanto a infraestrutura determina se este novo mundo pode realmente prosperar.

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