Как три самых ценных IPO 2026 года разожгут новый нарратив RWA?

Американский фондовый рынок готов приветствовать три самых ценных IPO в истории в этом году — OpenAI, SpaceX и Anthropic. Эти три единорога также готовы привнести свежие инновации и глубину нарратива в RWA в мире криптовалют.

В 2026 году американский фондовый рынок готов устроить безумие IPO на триллионы долларов.

OpenAI, SpaceX и Anthropic, три единорога, определяющие эпоху, имеют общую оценку, приближающуюся к 3,3 триллиона долларов, что значительно превышает рыночную капитализацию сектора криптовалют. На сегодняшний день общая циркулирующая рыночная капитализация криптовалют, включая стейблкоины, только что восстановилась до 2,45 триллиона долларов.

Ожидается, что листинг этих трех компаний не только приведет к общему росту оценочного бенчмарка для сектора технологий, но и внесет свежие возможности для воображения и ценностных якорей в нарратив RWA мира криптовалют.

SpaceX, OpenAI и Anthropic: IPO в процессе

После недавней геополитической турбулентности американский фондовый рынок в настоящее время находится в фазе восстановления, в то время как сектора технологий ИИ и космических технологий продолжают привлекать огромные институциональные капиталы, с рыночным аппетитом к активам с высоким ростом и высокими барьерами, достигшим пика. Непосредственные IPO этих трех крупных проектов являются концентрированным проявлением этой тенденции.

SpaceX: Самое крупное IPO в истории, последний кусочек головоломки Маска

SpaceX — это космический проект Starlink под руководством Илона Маска. Уникальность его IPO заключается в трехмерной бизнес-модели, сочетающей оборудование, услуги и данные: продолжающиеся продажи терминалов Starlink, доходы от подписок на сетевые услуги и потенциал токенизации активов космических данных.

Согласно публичным данным, SpaceX достигает глобального широкополосного покрытия через свою спутниковую сеть на низкой околоземной орбите. Она развернула более 9500 спутников, при этом доходы прогнозируются на уровне примерно 12,3 миллиарда долларов в 2025 году, что составит около 70% до 80% от общего дохода SpaceX. Услуга имеет более 10 миллионов пользователей и быстро расширяется в авиационном, морском и оборонном секторах.

Что касается графика IPO, Маск подтвердил планы по проведению листинга в 2026 году, при этом процесс должен начаться как можно раньше в июне, опережая OpenAI и Anthropic.

Стоит отметить, что SpaceX недавно повысила свою целевую оценку для IPO до более чем 2 триллионов долларов. С более широкой точки зрения, когда это крупнейшее IPO в истории человечества помещается в общий нарратив о преодолении семи гигантов фондового рынка США, оно выходит за рамки простого сбора средств. Благодаря высокоэффективному видению и тщательной капитализации, компания постоянно укрепляет рыночный консенсус и премии на активы перед листингом.

OpenAI: Самая затратная машина роста эпохи ИИ

Как разработчик ChatGPT, OpenAI установила абсолютное лидерство в области AGI (Искусственного Общего Интеллекта).

С фундаментальной точки зрения, OpenAI растет с беспрецедентной скоростью в истории человечества: Еженедельное количество активных пользователей ChatGPT превысило 900 миллионов, Codex обслуживает более 2 миллионов разработчиков еженедельно, а годовой доход в феврале 2026 года превысил порог в 25 миллиардов долларов. Компания прогнозирует годовой доход, превышающий 280 миллиардов долларов к 2030 году, и публично заявила о своем намерении создать платформу супер-приложения ИИ.

Только в конце марта OpenAI завершила крупнейший раунд финансирования в истории Силиконовой долины, собрав в общей сложности 122 миллиарда долларов от инвесторов, включая SoftBank, Amazon, NVIDIA и Andreessen Horowitz, при оценке в 852 миллиарда долларов. Amazon вложила 50 миллиардов долларов, а также обязалась потратить 100 миллиардов долларов на облачные услуги AWS.

Явным признаком, сопутствующим этому развитию, является то, что OpenAI впервые открыла банковские каналы для привлечения средств от индивидуальных инвесторов. Этот шаг широко интерпретируется как попытка создать импульс перед потенциальным IPO в четвертом квартале.

В отличие от статуса SpaceX как единственного игрока в коммерческом космическом секторе, OpenAI в настоящее время остается погруженной в жесткую конкуренцию и огромные убытки: она сжигает более 14 миллиардов долларов ежегодно, что является затратами на поддержание вычислительной инфраструктуры, необходимой для обучения передовым моделям и расширения дата-центров, и компания обязалась инвестировать более 600 миллиардов долларов в облачные серверы в течение следующих пяти лет.

Столкнувшись с конкуренцией на нескольких фронтах со стороны Anthropic, Google и сообщества с открытым исходным кодом, это параллельное состояние огромных убытков и быстрого роста бизнеса продолжит вызывать внимание со стороны публичного рынка.

Anthropic: Самый сильный соперник OpenAI, сосредоточенный на безопасности и корпоративном ИИ

В отличие от агрессивной экспансии OpenAI, Anthropic, разработчик серии моделей Claude, приняла более осторожный подход, который предпочитают регулирующие органы и крупные предприятия. Ее позиционирование бренда "безопасность ИИ на первом месте" обеспечило ей второе место в секторе ИИ.

Рост бизнеса, обусловленный этим дифференцированным подходом, также впечатляет: Годовой доход Anthropic в этом году вырос с 9 миллиардов долларов в конце 2025 года до 30 миллиардов долларов, установив рекорд по самой быстрой квартальной скорости роста в истории корпоративного программного обеспечения для компании такого масштаба.

На самом деле, благодаря преимуществам своей серии моделей Claude в обработке длинных текстов и безопасности Конституционного ИИ (метода обучения ИИ-систем для согласования с человеческими ценностями), Anthropic стал предпочтительным выбором на рынке корпоративного ИИ: в настоящее время восемь из десяти крупнейших компаний мира являются платными клиентами Claude, при этом корпоративные клиенты составляют более 80% дохода.

В своем раунде финансирования серии G в феврале этого года Anthropic привлек 300 миллионов долларов, а его оценка возросла до 380 миллиардов долларов.

Сообщается, что Anthropic рассматривает возможность IPO на Nasdaq уже в октябре 2026 года, стремясь привлечь более 60 миллиардов долларов, с предполагаемым диапазоном оценки от 400 миллиардов до 500 миллиардов долларов на тот момент.

Резюме: Предварительное IPO пользуется волной импульса

К 2026 году RWA стал самой определенной нарративой в криптоиндустрии: стоимость токенизированных на блокчейне облигаций казначейства США превысила 1,28 триллиона долларов, и весь рынок RWA, как ожидается, вырастет более чем на 200% в годовом исчислении в 2025 году. Совокупная оценка этих трех крупных IPO приближается к 3,3 триллиона долларов, что значительно превышает текущую общую рыночную капитализацию крипторынка, сигнализируя о том, что криптомир находится на пороге беспрецедентного бума RWA: самые востребованные активы в области технологий ждут токенизации на блокчейне.

Текущий рост ряда продуктов предварительного IPO представляет собой неизбежный путь для RWA, чтобы расшириться от облигаций и ETF к высокорослым технологическим акциям. Основываясь на наших наблюдениях, в настоящее время существует три основных модели участия в предварительных IPO на блокчейне:

• Предварительные рыночные контракты: Они облегчают торговлю, подобную акциям, через бессрочные контракты, предлагая высокую капитальную эффективность и низкие барьеры для входа. Однако ценообразование сильно зависит от оракулов, что делает их уязвимыми для манипуляций и подверженными значительным рискам.
• Токенизация реального капитала: Это включает в себя установление юридического титула на блокчейне через структуру SPV (Специальная инвестиционная компания), при этом базовые активы обеспечены реальным капиталом, что обеспечивает четкий путь к соблюдению норм. Это самая юридически надежная из трех моделей, но она связана с высокими барьерами соблюдения норм и ограниченным количеством акций для торговли, и в настоящее время остается на ранней стадии, управляемой институтами.
• Теневые акции/IOU: Предварительно торгуются в форме контрактов на спот-рынке, с физическим расчетом, происходящим после токенизации базовых акций на блокчейне. Процесс прост и быстро реализуем, но доверие к хранению базовых активов слабое, и юридические риски не могут быть проигнорированы.

Каждый из этих трех подходов имеет свои собственные компромиссы, и ни один из них еще не достиг полной зрелости. Тем не менее, основная логика остается последовательной: от казначейских облигаций США и недвижимости до акций технологических компаний, токенизация активов является необратимой тенденцией в финансовых инновациях и положительным шагом к финансовой демократизации, что позволит большему числу обычных инвесторов участвовать на равных условиях в дефицитных активах, которые ранее были прерогативой ведущих учреждений.

В заключение, три крупных IPO этого года представляют собой не только исторический момент для фондового рынка США, но и предоставляют самый сильный катализатор для глубокой интеграции технологии блокчейн и реальных активов (RWAs). Мы будем продолжать следить за этой тенденцией, стремясь к балансу между инновациями в продуктах и соблюдением нормативных требований, и запустим соответствующие продукты RWA в подходящее время, чтобы предоставить инвесторам более эффективные и прозрачные методы участия, приветствуя приход новой эры токенизации акций.
 

Дополнительные материалы: Неделя торговли токенизированными акциями