Руководство по ETF на полупроводники: SOXL, SOXS, SMH и SOXX

Полупроводники — основа современных технологий. От смартфонов, компьютеров и автомобилей до облачных вычислений, искусственного интеллекта и промышленной автоматизации — почти каждое цифровое устройство зависит от микросхем. Поэтому полупроводниковая отрасль занимает центральное место в обсуждениях ИИ, ведущих производителей микросхем, литейных предприятий, передовых производственных процессов, чипов памяти и локализации цепочек поставок.

Инвесторам, которые предпочитают не изучать и не покупать акции отдельных производителей микросхем по одной, полупроводниковые ETF предлагают более удобный способ получить доступ к этому сектору. ETF можно представить как «корзину акций»: покупка одного ETF дает доступ сразу к нескольким компаниям полупроводниковой отрасли и снижает зависимость от какой-либо одной компании.

SOXL, SOXS, SMH и SOXX связаны с полупроводниковой отраслью, однако их риски, сценарии использования и пригодность для разных инвесторов существенно различаются. В частности, обозначение «3x» в SOXL и SOXS указывает на то, что это не обычные отраслевые ETF.

Для начала: что такое ETF на полупроводники?

Полупроводниковая отрасль включает не только компании, производящие микросхемы. Более широкая цепочка создания стоимости обычно состоит из следующих сегментов:

• Разработка микросхем: компании, проектирующие GPU, CPU, коммуникационные микросхемы и мобильные процессоры.
• Производство пластин: литейные предприятия, выпускающие микросхемы по разработанным проектам.
• Оборудование для полупроводникового производства: оборудование для литографии, травления, осаждения и контроля, используемое при производстве микросхем.
• Материалы, корпусирование и тестирование: материалы, используемые в производстве, а также корпусирование и тестирование готовых микросхем.
• Чипы памяти: продукты для хранения данных, такие как DRAM и NAND.

Полупроводниковые ETF инвестируют в несколько компаний по всей цепочке создания стоимости в соответствии с правилами конкретного индекса. Вместо того чтобы делать ставку на одну компанию, инвесторы могут совершить одну сделку и получить доступ к отрасли в целом или к подборке ее ведущих компаний.

Однако термин «ETF на полупроводники» не означает низкий уровень риска. Полупроводниковая отрасль циклична: прибыль может быстро расти при высоком спросе на потребительскую электронику, серверы, автомобили и центры обработки данных, но результаты компаний могут существенно ухудшиться, когда спрос ослабевает, запасы растут или капитальные расходы сокращаются. Оценка компаний, процентные ставки, торговая политика и геополитические риски также могут сделать акции полупроводниковых компаний более волатильными, чем широкий рынок.

SMH: ETF на полупроводники с акцентом на лидеров отрасли

SMH, официально известный как VanEck Semiconductor ETF, — это ETF на полупроводниковый сектор без кредитного плеча. Он стремится отслеживать ведущие компании мировой полупроводниковой отрасли.

Одна из характерных особенностей SMH — обычно высокая доля небольшого числа лидеров отрасли. Поэтому SMH может значительно выиграть от хороших результатов крупных производителей микросхем, но также сильнее пострадать, если стоимость крупнейших позиций резко снизится.

В состав фонда обычно входят компании из ключевых сегментов отрасли, включая разработку микросхем, литейное производство и изготовление оборудования. Инвесторы часто используют SMH, чтобы выразить мнение о том, что мировая полупроводниковая отрасль продолжит получать долгосрочную выгоду от развития искусственного интеллекта, облачных вычислений, центров обработки данных, электромобилей и все более функциональных интеллектуальных устройств.

SMH может подойти инвесторам, которые хотят получить долгосрочный доступ к полупроводниковой отрасли и готовы к тому, что лидеры сектора будут влиять на результаты фонда. Это не продукт с плечом 3x, поэтому он может быть более подходящим для средне- и долгосрочного горизонта. Тем не менее это ETF одного сектора, и его волатильность, как правило, выше, чем у ETF на широкий рынок с активами из разных отраслей.

Торгуйте сейчас: https://www.weex.com/ru/stocks/SMH-USDT

SOXX: более сбалансированный ETF на полупроводники

SOXX, официально известный как iShares Semiconductor ETF, — еще один широко известный ETF на полупроводники.

SOXX также не использует кредитное плечо и инвестирует в компании по всей цепочке создания стоимости в полупроводниковой отрасли, включая разработчиков микросхем, производителей, изготовителей оборудования и поставщиков материалов. По сравнению с SMH, SOXX обычно устанавливает более строгие ограничения на долю отдельных позиций, что может обеспечить более диверсифицированную структуру портфеля.

Проще говоря, динамика SMH может в большей степени отражать результаты небольшого числа крупнейших полупроводниковых компаний, тогда как вложения SOXX внутри сектора часто распределены более равномерно. В портфелях обоих фондов могут быть некоторые из одних и тех же известных компаний, однако различия в методологии индексов, лимитах на долю отдельных позиций и правилах ребалансировки означают, что их долгосрочная доходность не будет одинаковой.

Инвесторам, которые хотят получить доступ к полупроводниковой отрасли, не допуская чрезмерного влияния одной крупной компании на портфель, часто стоит сравнить SOXX с другими вариантами. Однако «более диверсифицированный» не означает «низкорисковый»: SOXX по-прежнему сконцентрирован в полупроводниковой отрасли и вряд ли избежит потерь при широком падении сектора.

Торгуйте сейчас: https://www.weex.com/ru/stocks/SOXX-USDT

SOXL: ежедневный ETF на полупроводники с плечом 3x

SOXL, официально известный как Direxion Daily Semiconductor Bull 3X Shares, — это ежедневный ETF на полупроводники с плечом 3x.

Две его ключевые особенности — бычья экспозиция и ежедневное плечо 3x.

Бычья экспозиция означает, что SOXL стремится получить положительную доходность при росте базового индекса полупроводников. «Ежедневное плечо 3x» означает, что фонд стремится обеспечить примерно трехкратную доходность индекса за один день.

Например, если не учитывать комиссии, отклонения от индекса и внутридневные колебания, теоретические целевые показатели будут такими:
 

Потенциал SOXL для увеличения прибыли сопровождается существенным риском. Полупроводниковая отрасль и без того волатильна, а плечо 3x усиливает эту волатильность. Если рынок движется против прогноза инвестора, убытки также могут увеличиться.

Что еще важнее, целевой показатель SOXL в 3x относится к каждому дню, а не к доходности индекса за длительный период. Фонд ежедневно проводит ребалансировку, чтобы поддерживать целевое плечо. Поэтому после удержания позиции в течение недель, месяцев или дольше совокупная доходность фонда может существенно отличаться от трехкратной совокупной доходности индекса.

Торгуйте сейчас: https://www.weex.com/ru/stocks/SOXL-USDT

Почему SOXL — не простой вариант для стратегии «купить и держать»

Слово «ежедневный» — самая часто неверно понимаемая особенность ETF с плечом.

Предположим, что сначала индекс падает на 10%, а затем растет примерно на 11,1%. Теоретически он вернется примерно к исходному уровню. Однако продукт с плечом 3x может сначала упасть примерно на 30%, а затем вырасти примерно на 33,3%. С математической точки зрения это не обязательно вернет его к первоначальной стоимости.

Упрощенный пример:

Даже если индекс вернется примерно к исходному уровню, стоимость продукта с плечом 3x может остаться ниже первоначальной. Этот эффект часто называют волатильностным снижением доходности. ETF с плечом особенно уязвимы к нему на волатильных рынках без четкого долгосрочного тренда.

Поэтому SOXL лучше рассматривать как высокорисковый и высоковолатильный торговый инструмент. Он может больше подойти инвесторам с четким краткосрочным прогнозом относительно динамики полупроводниковой отрасли, которые способны активно управлять размером позиции и рисками, а не тем, кто хочет купить актив и держать его без наблюдения за рынком.

SOXS: ежедневный обратный ETF на полупроводники с плечом 3x

SOXS, официально известный как Direxion Daily Semiconductor Bear 3X Shares, — это ежедневный обратный ETF на полупроводники с плечом 3x.

Его направление противоположно SOXL: SOXL стремится получать прибыль при росте акций полупроводниковых компаний, а SOXS — при их падении. Аналогично, SOXS стремится обеспечить примерно трехкратную доходность, обратную дневной доходности индекса.

В идеальных условиях теоретические целевые показатели будут такими:

SOXS обычно используют двумя способами. Во-первых, инвестор может выразить с его помощью краткосрочный медвежий взгляд на полупроводниковую отрасль, например из-за опасений по поводу высоких оценок, ослабления спроса, неожиданных изменений политики или снижения склонности к риску. Во-вторых, фонд может использоваться как краткосрочный хедж. Например, инвестор со значительной долей акций производителей микросхем может открыть небольшую позицию в SOXS, чтобы компенсировать часть краткосрочного риска падения.

SOXS также сопряжен с очень высоким риском и требует особой осторожности от инвесторов, которые придерживаются долгосрочного бычьего взгляда на технологии и полупроводники. Хотя со временем отрасль может выиграть от технического прогресса и роста спроса, обратный ETF с плечом 3x может нести устойчивые убытки в ходе длительного восходящего тренда. Резкий отскок рынка также может привести к очень быстрому снижению стоимости SOXS.

Торгуйте сейчас: https://www.weex.com/ru/stocks/SOXS-USDT

SOXL и SOXS — не долгосрочный хедж по принципу «лонг–шорт»

Некоторые инвесторы могут задаться вопросом, снизится ли риск, если одновременно купить SOXL и SOXS, поскольку один фонд настроен на рост, а другой — на падение.

Как правило, нет.

Оба фонда используют кредитное плечо и ежедневно проводят ребалансировку, поэтому издержки владения и волатильностное снижение доходности могут быть значительными. На волатильном рынке обе позиции могут терять стоимость. При устойчивом росте SOXS окажется под сильным давлением, а при продолжительном падении серьезно пострадает SOXL. Это не пара обычных активов, которые можно считать надежно компенсирующими друг друга в долгосрочной перспективе.

Полезнее воспринимать SOXL и SOXS как инструменты для выражения сильного краткосрочного бычьего или медвежьего взгляда. Размер позиции, срок удержания, дисциплина при выходе и готовность к риску могут иметь большее значение, чем простое определение направления широкого рынка.

Если условно расположить фонды по уровню риска:

SMH / SOXX: высокий риск концентрации в секторе, но без кредитного плеча
SOXL / SOXS: риск концентрации в секторе + плечо 3x + риск ежедневной ребалансировки

Как выбрать ETF с учетом своих целей

Для долгосрочных инвестиций в полупроводниковую отрасль инвесторы обычно начинают с изучения ETF без плеча, например SMH и SOXX. Важно оценить, верят ли они в долгосрочные перспективы отрасли, готовы ли мириться с циклической волатильностью и предпочитают ли портфель с акцентом на лидерах отрасли или относительно более равномерное распределение активов.

Если цель — торговать краткосрочными движениями рынка, могут подойти SOXL и SOXS. Для работы с этими продуктами нужно хорошо понимать, что означает «ежедневное плечо 3x», и иметь четкий подход к управлению рисками. Их не следует считать обычными долгосрочными ETF только потому, что в какой-то прошлый период они показали высокую доходность.

Какой бы продукт ни выбрал инвестор, отраслевой ETF не следует принимать за «безрисковый портфель роста технологических компаний». На полупроводниковую отрасль влияют макроэкономические условия, циклы запасов, капитальные расходы компаний, циклы выпуска продукции, процентные ставки, экспортные ограничения и геополитические риски. В краткосрочной перспективе ее динамика может быть крайне волатильной.

Итоги

SMH и SOXX — два примера ETF без плеча, позволяющих получить доступ к полупроводниковой отрасли. В SMH обычно выше концентрация на лидерах отрасли, тогда как SOXX, как правило, распределяет вложения равномернее. Эти фонды могут подойти инвесторам, которые хотят вложиться в полупроводниковую отрасль через корзину акций и готовы мириться с волатильностью отраслевого цикла.

SOXL и SOXS — продукты с ежедневным плечом 3x. SOXL стремится усилить однодневный рост и падение полупроводникового сектора, тогда как SOXS стремится усилить обратную однодневную динамику. Их целевые показатели плеча применяются только к одному дню, а эффект сложного процента и ежедневная ребалансировка могут значительно влиять на доходность за более длительный период.

Понимать структуру продукта важнее, чем оценивать только его прошлую доходность. Перед вложением средств в ETF с плечом важнее спросить себя не «Насколько еще может вырасти его цена?», а «Готов ли я выдержать волатильность и убытки, если рынок пойдет против моих ожиданий?»