Руководство по ETF на энергетические и промышленные металлы: USO, UNG, URA и COPX

Энергетические и промышленные металлы имеют фундаментальное значение для мировой экономики. Сырая нефть и природный газ связаны с транспортом, выработкой электроэнергии, отоплением и химическим производством; уран — важное топливо для атомной энергетики; медь широко используется в электросетях, электромобилях, строительстве, центрах обработки данных и промышленном производстве.

Все эти ETF могут казаться фондами, связанными с «ресурсами», однако их базовые активы различаются: USO и UNG в основном участвуют в динамике цен на энергоносители через фьючерсные контракты, тогда как URA и COPX преимущественно держат акции компаний соответствующих отраслей. Источники риска и доходности у этих двух типов продуктов совершенно разные, поэтому инвесторам не следует просто предполагать, что все они будут расти и падать синхронно со спотовыми ценами на сырьевые товары.

Сначала рассмотрим специализацию четырех ETF

Их можно разделить на две группы:

• ETF на энергетические фьючерсы: USO и UNG
  Они сильнее привязаны к ценам фьючерсов на сырую нефть и природный газ, но также несут расходы, связанные с переносом фьючерсных контрактов.
• ETF на акции ресурсных компаний: URA и COPX
  Они сильнее привязаны к портфелям акций компаний по добыче урана и меди. Помимо цен на сырьевые товары, на них влияют деятельность компаний и фондовый рынок.

USO: ETF для участия на рынке сырой нефти

USO в основном участвует в рынке сырой нефти WTI через фьючерсные контракты на нефть. Фонд не покупает и не хранит физическую сырую нефть напрямую, поэтому не стоит упрощенно считать, что «если цена на нефть вырастет на определенную величину, USO обязательно вырастет на столько же».

Сырая нефть — один из важнейших сырьевых товаров в мире. Она широко используется в транспортном топливе, химической продукции, пластмассах, авиации, судоходстве и промышленном производстве. На цены на нефть обычно влияют следующие факторы:

- Рост мировой экономики и спрос на энергию;
- Политика крупных альянсов производителей по сокращению или увеличению добычи;
- Данные о добыче сырой нефти и запасах на ключевых рынках;
- Геополитическая обстановка в основных нефтедобывающих регионах;
- Динамика доллара;
- Спрос со стороны нефтепереработки, пиковые сезоны поездок и сезонные факторы;
- Готовность инвесторов к риску на мировых финансовых рынках.

Ключевой риск USO связан с переносом фьючерсных контрактов. У фьючерсов есть сроки истечения, поэтому фонду необходимо постоянно продавать контракты с близкой датой истечения и покупать контракты с более поздними сроками. Если долгосрочные контракты стоят дороже краткосрочных, фонд может постоянно нести потери при переносе. Даже если в целом цены на нефть не падают значительно, стоимость чистых активов USO все равно может пострадать.

Поэтому USO правильнее рассматривать как инструмент для работы с рынком фьючерсов на сырую нефть. Его часто используют, чтобы выразить краткосрочный или среднесрочный взгляд на цены на нефть, но не следует считать обычным долгосрочным ETF на акции, исходя лишь из идеи «в долгосрочной перспективе нефть будет расти».

Торгуйте сейчас: https://www.weex.com/ru/stocks/USO-USDT

UNG: ETF на природный газ с повышенной волатильностью

UNG в основном участвует в рынке через фьючерсные контракты на природный газ, и его цена тесно связана с базовыми фьючерсами на природный газ.

Природный газ в основном используется для выработки электроэнергии, отопления жилых помещений, в качестве промышленного топлива и сырья для химического производства. По сравнению с сырой нефтью рынок природного газа более регионален, а хранение и транспортировка сложнее. В результате цены легко реагируют на сезонность, погоду и данные о запасах.

К распространенным факторам, влияющим на цены на природный газ, относятся:

- Спрос на газ и электроэнергию из-за сильных зимних морозов или летней жары;
- Уровень запасов природного газа;
- Добыча сланцевого газа и активность бурения;
- Спрос на экспорт сжиженного природного газа;
- Взаимозаменяемость природного газа и угля при выработке электроэнергии;
- Ураганы, экстремальные погодные явления и сбои инфраструктуры;
- Изменения промышленного спроса на ключевых рынках.

UNG также подвержен риску переноса фьючерсов, а рынок фьючерсов на природный газ часто более волатилен. Изменения прогнозов погоды, отчеты о запасах и данные о добыче могут вызывать значительные колебания цен за короткий период. Цены на природный газ также склонны к резким ралли и распродажам, поскольку возможности хранения ограничены, а баланс спроса и предложения очень чувствителен к погоде.

Поэтому UNG обычно рассматривают как волатильный инструмент для торговли энергоносителями. Он не подходит для простой долгосрочной аллокации лишь потому, что «природный газ — более чистый источник энергии» или «в будущем спрос на энергию будет расти».

Торгуйте сейчас: https://www.weex.com/ru/stocks/UNG-USDT

URA: ETF на уран и цепочку отрасли атомной энергетики

URA, официальное название которого — Global X Uranium ETF, часто называют «ETF на добычу урана» или «ETF на уран и цепочку отрасли атомной энергетики».

В отличие от USO и UNG, URA не держит физический уран напрямую и не использует преимущественно фьючерсы на уран. Он инвестирует в публичные компании, работающие в сфере добычи урана, ядерного топлива, оборудования для атомной энергетики и связанных отраслевых цепочек. Поэтому URA — это ETF на акции ресурсного сектора.

Уран — основное топливо для атомных электростанций. Атомная энергетика занимает особое место в энергосистеме, поскольку позволяет обеспечивать относительно стабильную низкоуглеродную базовую выработку электроэнергии, в отличие от ветровой и солнечной энергетики, которые напрямую зависят от погодных условий. На фоне вопросов энергетической безопасности, целей по сокращению выбросов и растущего спроса на электроэнергию атомная энергетика и ресурсы урана привлекают все больше внимания.

Основные инвестиционные факторы для URA включают:

- Продление срока эксплуатации действующих атомных электростанций;
- Увеличение числа новых энергоблоков АЭС;
- Рост спроса на энергетическую безопасность;
- Стимулирование спроса на стабильную чистую электроэнергию в ходе глобального перехода к низкоуглеродной экономике;
- Дефицит предложения урана, сокращение добычи или уменьшение запасов;
- Рост цен на уран, повышающий рентабельность горнодобывающих компаний.

Однако результаты URA зависят не только от цен на уран. Поскольку фонд держит акции компаний, на него также влияют производственные затраты, работа рудников, одобрение проектов, ресурсная политика в регионах деятельности, валютные курсы, возможности финансирования и общий уровень готовности инвесторов к риску на фондовом рынке.

Это можно объяснить так: рост цен на уран обычно благоприятен для URA, но цены на уран — не единственная переменная. Акции горнодобывающих компаний часто чувствительнее к изменениям, чем физический уран, но при этом устроены сложнее.

Торгуйте сейчас: https://www.weex.com/ru/stocks/URA-USDT

COPX: ETF на компании по добыче меди

COPX, официальное название которого — Global X Copper Miners ETF, в основном инвестирует в мировые компании по добыче меди и связанные с ними горнодобывающие предприятия.

Медь — один из наиболее показательных промышленных металлов. Она широко используется в проводах, кабелях, электросетях, строительстве, бытовой технике, коммуникационном оборудовании, электромобилях, зарядных станциях, ветровой и солнечной энергетике, а также центрах обработки данных. Поскольку спрос на медь тесно связан с экономической активностью, рынок часто рассматривает ее как индикатор состояния мирового производства и инфраструктуры.

Долгосрочные факторы для COPX обычно включают:

- Модернизацию мировых электросетей и инвестиции в энергетическую инфраструктуру;
- Электромобили, зарядную инфраструктуру и развитие возобновляемой энергетики;
- Центры обработки данных для ИИ и расширение энергосистем;
- Мировые инвестиции в инфраструктуру;
- Состояние производства в крупнейших экономиках;
- Медленное развитие новых проектов по добыче меди и ограничения предложения.

От разведки месторождения до получения разрешений, строительства и начала добычи на медных рудниках часто проходит длительный цикл. Поэтому при быстром росте спроса на медь предложение может не успеть оперативно отреагировать. Это одна из причин циклической волатильности цен на медь.

Однако COPX — не ETF на физическую медь. Он держит акции медедобывающих компаний. Помимо изменений цен на медь, на него также влияют следующие факторы:

- Затраты на добычу и энергию;
- Переговоры с работниками, забастовки и происшествия, связанные с безопасностью;
- Налоговая, экологическая и ресурсная политика в регионах добычи;
- Долговая нагрузка компаний, капитальные затраты и качество управления;
- Валютные курсы и оценки компаний на мировом фондовом рынке.

Поэтому COPX скорее подходит инвесторам, которые оптимистично оценивают перспективы медной отрасли и готовы принять операционные риски горнодобывающих компаний. Когда цены на медь растут, прибыль таких компаний может увеличиваться быстрее благодаря операционному рычагу; но при снижении цен на медь или росте затрат акции горнодобывающих компаний могут упасть сильнее, чем сама медь.

Торгуйте сейчас: https://www.weex.com/ru/stocks/COPX-USDT

У четырех ETF разные источники риска

Одно очень важное различие состоит в том, что на долгосрочные результаты USO и UNG могут влиять расходы на перенос фьючерсных контрактов, тогда как долгосрочные результаты URA и COPX могут отклоняться от динамики цен на сырье, поскольку эти ETF держат акции компаний.

Как разобраться в этих четырех ресурсных темах

• Если вас интересуют краткосрочные или среднесрочные изменения мировых цен на нефть, USO — распространенный инструмент, но важно понимать риски, связанные с его структурой фьючерсов.
• Если вас интересуют погода, запасы и изменения спроса и предложения на рынке природного газа, UNG дает возможность получить соответствующую рыночную экспозицию, но его волатильность и риск переноса фьючерсов обычно более выражены.
• Если инвесторы оптимистично оценивают возрождение атомной энергетики, энергетическую безопасность и динамику спроса и предложения урана, URA дает возможность инвестировать в акции компаний по добыче урана и цепочку отрасли атомной энергетики, а не получить экспозицию непосредственно к цене физического урана.
• Если инвесторы оптимистично оценивают электрификацию, энергетический переход, строительство электросетей и мировой промышленный спрос, COPX дает возможность инвестировать в отрасль добычи меди, но инвесторам также необходимо принять операционные и политические риски, связанные с акциями горнодобывающих компаний.

Итоги

USO, UNG, URA и COPX — важные ETF, связанные с энергетикой и промышленными металлами, но каждый из них отражает свою рыночную логику:

- USO: инструмент на фьючерсы на сырую нефть, ключевые переменные — цены на нефть и перенос фьючерсов;
- UNG: инструмент на фьючерсы на природный газ, ключевые переменные — погода, запасы, спрос и предложение;
- URA: ETF на акции компаний урановой и атомной отрасли, ключевые переменные — атомная энергетика, цены на уран и деятельность горнодобывающих компаний;
- COPX: ETF на акции компаний по добыче меди, ключевые переменные — спрос на медь, предложение со стороны рудников и мировой экономический цикл.

Перед инвестированием важнее всего не просто смотреть на тему фонда, а понимать, какими активами он действительно владеет. Даже если кажется, что все эти фонды инвестируют в «ресурсы», стоящие за ними риски могут быть совершенно разными.