Артур Хейз: "Слабость доллара и укрепление иены могут спровоцировать ралли криптовалют"

Артур Хейз недавно обратил внимание на изменения в потоках капитала в Японии как на фон недавнего роста криптовалют, а не на заявления о процентных ставках в США. Анализ показывает, что ожидания о том, что японские капиталы будут перемещаться из-за границы обратно в страну, могут способствовать укреплению иены и ослаблению доллара.

В интервью "The Rollup" 8 сентября соучредитель BitMEX Артур Хейз заявил, что возможные изменения в распределении активов японских государственных пенсионных фондов и тенденция к укреплению иены являются фоном для ралли на рынке криптовалют. Он отметил: "Это все о ликвидности" и предположил, что в ближайшие дни или недели могут стать известны конкретные детали обсуждений между основными странами.

Что касается высказываний бывшего директора ФРС Кевина Уоша, он сказал, что "это не важно", и что ключевым фактором, движущим рынком в последнее время, являются не заявления о процентных ставках в США, а изменения в политике Японии и движения иены.

Он обратил внимание на то, что в середине или конце июля чиновник японского министерства финансов упомянул о необходимости пересмотра стандартов владения зарубежными активами японскими государственными учреждениями, особенно пенсионными фондами, и увеличения доли внутренних активов. В то время курс доллара к иене находился на уровне 162-163 иен за доллар. Рынок сначала сомневался, приведет ли это к реальным изменениям в политике, но затем объяснил, что движения валютного курса изменились.

Он также отметил, что в прошлом, во время абеномики, официальное изменение распределения активов японских государственных пенсионных фондов заняло около двух лет. Тогда акцент был сделан на увеличение доли зарубежных активов по сравнению с внутренними. Японские инвесторы и компании увеличили инвестиции в зарубежные акции и облигации, что привело к продаже иены и покупке иностранной валюты, что, в свою очередь, привело к ослаблению иены.

Хейз считает, что на этот раз возможен обратный тренд. Японские государственные пенсионные фонды могут сократить свои вложения в зарубежные облигации и акции, а также иностранные активы, увеличив долю внутренних активов, таких как японские государственные облигации, компании и недвижимость. Если средства, полученные от продажи зарубежных активов, вернутся в Японию, спрос на иену возрастет, что также может усилить давление на ее укрепление.

Он также привел в качестве доказательства недавние сообщения о том, что японские государственные пенсионные фонды провели внеочередное заседание в августе и резкие колебания валютного курса. Курс доллара к иене колебался в пределах 160 иен за доллар и 155 иен за доллар за один торговый день, а курс евро к иене также снизился примерно на 3 иены в азиатское время торговли. Хейз предположил, что "движение от 160 до 155 иен не происходит без новостей", и что рынок мог заранее уловить изменения, которые еще не были обнародованы.

Он также считает, что в будущем могут быть обнародованы конкретные меры. Ожидается, что ФРС может увеличить лимиты по операциям обратного выкупа, предоставляя долларовую ликвидность зарубежным центральным банкам, или что японские государственные пенсионные фонды могут предложить сократить долю зарубежных активов и увеличить долю внутренних активов. Хейз объяснил, что такие меры могут привести к ослаблению доллара и укреплению иены.

Он также интерпретировал, что администрация Трампа также желает ослабления доллара и укрепления иены. Утверждается, что для того, чтобы США могли перестроить мировую торговую структуру и повысить конкурентоспособность своего производства, необходимо снизить стоимость доллара. Особенно Япония зависит от американской поддержки безопасности, поэтому, по его мнению, США легче влиять на направление политики, чем Китай.

Недавний резкий рост криптовалют также был проанализирован как результат накопленных ожиданий этих изменений. Он обратил внимание на то, что криптовалюты сначала отреагировали на изменения, в то время как основные фондовые индексы не показывали явного роста. Хейз сказал: "Теперь игра началась", объясняя, что рынок отражает возможность увеличения ликвидности в будущем.

Что касается сделок с иеной, он отметил, что необходимо рассматривать Японию как единый экономический субъект. Японские пенсионные фонды, компании и финансовые учреждения на протяжении долгого времени инвестировали в зарубежные активы, включая США, на основе низких процентных ставок по иене. Ослабление иены и рост зарубежных активов, таких как американские технологические акции, способствовали этим инвестициям.

Однако, если японские государственные пенсионные фонды начнут двигаться в противоположном направлении, это может изменить общий поток капитала в Японии. Возможно, появится тенденция сокращения зарубежных акций и облигаций, а также иностранных активов и возвращения средств в Японию для инвестирования в государственные облигации, внутренние компании и недвижимость.

Хейз отметил, что такие изменения могут стать бременем и для США. На протяжении последних 30 лет японские капиталы поддерживали цены на активы в США, такие как акции и облигации, и процесс возвращения японских капиталов на родину может быть не таким гладким. Он предположил, что США могут ответить на это, увеличив долларовую ликвидность, восстанавливая промышленную базу и стремясь снизить соотношение долга к валовому внутреннему продукту (ВВП) с 100% до 30% в долгосрочной перспективе.