Облигации казначейства: Самые мрачные результаты за более чем 200 лет открывают новую парадигму

By: bitcoinblock.com.br|2026/09/08 14:00:00
0
Поделиться
copy
Оценить в GoogleОценить в Google

Недавний резкий анализ, опубликованный аналитиком @biancoresearch (Джимом Бианко) в X, всколыхнул финансовый рынок, выявив тревожные данные о облигациях казначейства США. Согласно Бианко, десятилетний период, завершившийся прошлым летом, стал худшим для облигаций с 1803 года. Это утверждение, основанное на графиках, восходящих к 1793 году, предполагает, что облигации казначейства действительно были худшим вложением в недавней американской истории.

Джим Бианко подчеркивает, что, хотя прошлые результаты заметно плохи, этот анализ не предсказывает, что произойдет с облигациями в будущем. Тем не менее, история вызывает фундаментальные вопросы о восприятии безопасности и доходности активов, традиционно считающихся "безрисковыми", в условиях постоянного государственного вмешательства на финансовых рынках. Это важное чтение для инвесторов и для тех, кто скептически относится к гегемонии централизованных финансов.

Худшие исторические результаты облигаций казначейства США

Исследование Джима Бианко основано на исторических данных, собранных Эдом Макаури из Санта-Клары, которые охватывают записи доходности облигаций с 1793 года. Для сравнения, анализ Bank of America по тому же активу начинается только с 1936 года. То, что эта долгосрочная перспектива раскрывает, шокирует: последние 10 лет, вплоть до прошлого лета, стали худшим периодом для облигаций казначейства с 1803 года. Это утверждение заслуживает повышенного внимания со стороны всех участников рынка.

Таким образом, как отметил @gregrieben, чья публикация была процитирована Бианко, доходность переката облигаций казначейства за 10 лет сейчас составляет -2%, что он охарактеризовал как худшее за 100 лет. Однако Бианко углубляет это наблюдение, расширяя временные рамки на более чем два века. Эта историческая контекстуализация имеет жизненно важное значение, поскольку она отличает необычный период спада от действительно аномального результата на рынке долговых обязательств США.

Причины потерянного десятилетия для капитала

Но почему это десятилетие было таким плохим для облигаций казначейства? Джим Бианко объясняет, что главная привлекательность облигации заключается в ее доходности. Десять лет назад долгосрочные облигации казначейства приносили 2%. Эта доходность, которая должна была быть минимальной, была подорвана последующим ростом процентных ставок, что привело к значительным потерям в ценах облигаций и, следовательно, к отрицательной доходности. Ситуация была еще более осложнена рядом событий, которые сформировали глобальную монетарную политику.

Чтобы поставить это в перспективу, за 223 года истории отрицательная доходность за 10 лет наблюдалась всего в 25 месяцах. Удивительно, что 24 из этих месяцев — это именно те, которые мы переживаем сейчас. Единственная другая запись была в декабре 1959 года с доходностью -0,08%. Это демонстрирует, что недавнее десятилетие не было "нормальным" плохим десятилетием, а стало исключительным периодом, сформированным количественным смягчением (QE) и нулевыми процентными ставками.

Таким образом, ультралиберальная монетарная политика Федеральной резервной системы, в сочетании с недавним и ускоренным повышением процентных ставок, существенно способствовала этой ситуации. Цикл ужесточения ФРС в 2022 и 2023 годах установил рекорд по скорости, с увеличением на 5 процентных пунктов. Этот быстрый шаг в стоимости денег отразился на всей экономике, сильно наказав держателей долгосрочных облигаций. В результате исторически низкие доходности были уничтожены агрессивными действиями центральных банков.

Бианко подчеркивает, что доходности обычно предвосхищают будущие доходы почти ровно на 10 лет. Теперь он отмечает: "у нас снова есть доходность, на которую стоит обратить внимание". Эта фраза предполагает изменение парадигмы, где процентная ставка снова начинает играть более значимую роль в оценке активов после многих лет искажений.

Связь между доходностью и будущими доходами

Существует сильная и проверенная связь между текущей доходностью облигации и ее будущими доходами. Чем выше доходность на момент покупки, тем лучше, как правило, будут последующие доходы. Эта корреляция является надежной: R-квадрат составляет 0,61 для данных, восходящих к 1800 году, и возрастает до 0,85 с 1914 года. Это указывает на значительную предсказуемость в долгосрочной перспективе.

Десять лет назад инвестор покупал облигацию с доходностью 2%. Сегодня эта же облигация предлагает доходность 5,2%. Таким образом, история предполагает, что текущая доходность 5,2% может привести к примерно 5% в год в течение следующего десятилетия, что сильно отличается от -2%, наблюдаемого в последнее время. Некоторые более тактические инвесторы уже сигнализируют о том, что привлекательность актива значительно возрастает, когда доходность превышает рыночные процентные ставки на 1%, что сигнализирует о потенциальном возвращении интереса к этим активам.

Цена --

--
--
--

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.

Вам также может понравиться

Облигации США показывают худший десятилетний результат за 223 года, влияние на Биткойн

Robinhood и Crypto.com объединяются на рынках прогнозов: стратегическое соглашение и взаимные доли

Рост стейблкоинов проверит ликвидность валютного рынка 24/7, говорит CEO TransFi

Редкое заседание в период тишины ФРС: повестка Боуэна и Пауэлла вызывает споры

Etf-потоки: как читать притоки и оттоки капитала в криптовалютных фондах

ETF-потоки стали одним из самых наглядных способов понять, куда движется институциональный капитал на рынке цифровых активов. После запуска спотовых Bitcoin ETF в Соединенных Штатах Америки в январе 2024 года этот показатель вышел на один уровень с объемами торгов, фьючерсными позициями и ончейн-дан...

Артур Хейз: "Слабость доллара и укрепление иены могут спровоцировать ралли криптовалют"

Артур Хейз недавно обратил внимание на изменения в потоках капитала в Японии как на фон недавнего роста криптовалют.
...
iconiconiconiconiconiconiconiconicon
Служба поддержки:@weikecs
Деловое сотрудничество:@weikecs
Количественная торговля и ММ:[email protected]
VIP-программа:[email protected]