Биткойн может получить снижение доллара, которого хотят быки на этой неделе, не получив необходимого им ликвидного ралли

Следующий макроэкономический катализатор для биткойна может ослабить доллар, не предоставив быкам необходимую легкость в финансировании.

Решение Европейского центрального банка от 10 сентября может укрепить евро и снизить индекс доллара, что потенциально предложит облегчение для биткойна после его последнего падения ниже 80 000 долларов. Однако падение DXY, вызванное валютой, предоставит ограниченные доказательства того, что условия финансирования, сдерживающие рискованные активы, действительно улучшились.

Данные от CryptoSlate показали, что биткойн торговался около 78 800 долларов, снизившись примерно на 1% за 24 часа, после того как более сильные данные по занятости в США возродили ожидания, что процентные ставки могут оставаться на высоком уровне.

Это оставляет решение ЕЦБ в четверг в качестве следующего важного макроэкономического события, которое может изменить валютный фон перед тем, как данные по инфляции в США вернут внимание к Федеральной резервной системе.

Различие будет зависеть от того, что движется вместе с евро. Устойчивое восстановление биткойна будет иметь большее значение, если оно совпадет с более низкими реальными доходностями, более легкими кредитными условиями и ростом как BTC/USD, так и BTC/EUR. Падение DXY само по себе может просто отражать относительную привлекательность Европы.

Сильный евро может улучшить сигнал биткойна по доллару

Сложность возникает из-за того, как построен индекс доллара.

Евро имеет вес 57,6% в индексе доллара, поддерживаемом Intercontinental Exchange, что значительно больше, чем японская иена (13,6%) или британский фунт (11,9%). Достаточно сильное движение в EUR/USD может, следовательно, потянуть индекс вниз, даже если стоимость заимствований в США остается высокой, а объем капитала, доступного для инвесторов, едва меняется.

Это создает потенциальный ложный сигнал для трейдеров биткойна, которые используют индекс доллара как краткое обозначение условий ликвидности.

Если евро укрепляется, в то время как цена биткойна в долларах остается неизменной, криптовалюта становится дешевле для покупателя, основанного на евро. Если биткойн затем вырастает в долларах, но делает небольшие успехи в евро, часть видимой силы может быть объяснена валютным переводом, а не более широким спросом.

Недавняя торговля показывает, почему это различие может быть полезным.

С 1 по 3 сентября биткойн вырос на 4,99% по отношению к доллару и на 4,63% по отношению к евро. Этот рост произошел на фоне умеренного снижения реальных доходностей в США, что дало движению поддержку помимо валютного обмена.

Модель изменилась позже. С 6 по 7 сентября биткойн упал на 1,55% по отношению к доллару и на 1,65% по отношению к евро, показывая, что слабость была видна держателям с обеих сторон Атлантики, а не была вызвана в первую очередь изменением валютного курса доллар-евро.

В четверг может возникнуть менее очевидная конфигурация, если ЕЦБ поднимет евро, в то время как доходности облигаций и кредитные условия останутся ограничительными.

Данные ЕЦБ предлагают конкурирующие причины для движения евро

Этот риск увеличился, потому что экономическая обстановка, с которой сталкиваются чиновники ЕЦБ, дает рынкам причины тянуть евро в любом направлении без четкого изменения монетарных условий.

На этой неделе Eurostat пересмотрел рост еврозоны за второй квартал до 0,6% по сравнению с предыдущим кварталом, укрепив общую картину перед встречей. Тем не менее, состав был сильно смещен в сторону торговли.

Чистый экспорт внес 0,9 процентных пункта в квартальный рост, в то время как изменения в запасах вычли 0,5 пункта. Потребление домохозяйств внесло 0,2 пункта, а фиксированные инвестиции практически не внесли вклада. Эти цифры предполагают более сильную совокупную экономику без такого же ускорения внутреннего спроса, которое обычно указывает на широкое улучшение условий финансирования.

Инфляция посылает аналогично разделенный сигнал.

Заголовок: инфляция в еврозоне ускорилась до 3,3% в августе с 2,9% в июле, в основном из-за роста инфляции на энергоносители до 14,3%. В то же время инфляция без учета энергии, продуктов питания, алкоголя и табака снизилась до 2,4% с 2,5%, в то время как инфляция в сфере услуг замедлилась до 3% с 3,3%.

Эта комбинация оставляет политикам необходимость балансировать между вновь возникшей проблемой инфляции и признаками того, что некоторые основные давления ослабевают.

Протокол заседания ЕЦБ в июле также показал, что условия финансирования уже начали двигаться в противоположном направлении от облегчения, которого бы предпочли бы быки на рынке Bitcoin. Кредитные стандарты для бизнес-кредитов несколько ужесточились во втором квартале, в то время как стандарты по ипотечным кредитам также стали строже, поскольку банки стали более обеспокоены экономическими рисками.

ЕЦБ сообщил, что финансовые условия немного ужесточились с июня, при этом более высокие долгосрочные доходности начали влиять на стоимость заимствований. Ставки по бизнес-кредитам составили 3,6% в мае, а рыночные затраты на долговое финансирование составили 4%.

Таким образом, более сильный евро после решения в четверг может сосуществовать с дорогим кредитом.

Следующее испытание быстро возвращается к инфляции в США

Для Bitcoin торговля становится более ясной только в том случае, если реакция ЕЦБ распространяется за пределы валют на рынки, которые определяют стоимость и доступность капитала.

Ралли евро, которое снижает DXY, в то время как реальные доходности остаются высокими, оставит инвесторов с кредитным плечом в той же финансовой среде, что и до решения. Bitcoin все еще может вырасти, но этот рост будет иметь меньше доказательств того, что более широкое изменение ликвидности происходит.

Последовательность также дает трейдерам мало времени, чтобы определиться с интерпретацией ЕЦБ.

Данные по ценам производителей в США будут опубликованы в четверг, в тот же день, что и решение ЕЦБ, за которым последует инфляция потребительских цен в августе 11 сентября. Публикация CPI вернет внимание непосредственно к Федеральной резервной системе после того, как инфляция потребителей в июле составила 3,4% по сравнению с прошлым годом.

Это оставляет любое ралли Bitcoin, вызванное ЕЦБ, уязвимым для переоценки в течение 24 часов. Если евро вырастет, DXY упадет, а Bitcoin поднимется как в долларах, так и в евро, в то время как реальные доходности снизятся, у инвесторов будет более широкий набор сигналов, поддерживающих возобновленное участие.

Если вместо этого инфляция в США приведет к росту доходностей в пятницу, трейдеры могут обнаружить, что очевидное облегчение доллара в четверг продлилось только до тех пор, пока Вашингтон не возобновил обсуждение того, насколько дорогими останутся деньги.