Банк Центральный не купил доллары в третий раз в этом году, прервав серию из 27 торговых сессий с положительным балансом

Центральный банк (БЦР) прервал в понедельник, 7 сентября, серию из 27 последовательных торговых сессий с покупкой долларов на официальном рынке, в день с низким объемом и возобновленным давлением на обменный курс. Таким образом, накопленный баланс за сентябрь остался на уровне 81 миллиона долларов США, а за 2026 год составил 14,176 миллиарда долларов США.

Этот факт стал значительным изменением для программы накопления резервов, хотя он произошел после нескольких сессий с очень низкими покупками. Таким образом, средний дневной объем за сентябрь составил 16 миллионов долларов США, менее половины от 38 миллионов долларов США в августе и очень далеко от 103 миллионов долларов США в июле, 68 миллионов долларов США в июне и 137 миллионов долларов США в мае. Поэтому отсутствие покупок подтвердило замедление, которое уже проявлялось в первые дни месяца.

Это произошло на фоне рынка, который работал с объемом всего 300 миллионов долларов США, что значительно меньше, чем на предыдущих сессиях. В этом контексте БЦР не смог поглотить валюту, и сигнал снова оказался слабым для потока, хотя запасы валовых резервов оставались на высоком уровне.

Несмотря на эту паузу в приобретениях, валютные резервы увеличились на 7 миллионов долларов США и закрылись на уровне 50,733 миллиарда долларов США. Таким образом, запасы остались выше 50 миллиардов долларов США, хотя и не показали значительного улучшения по сравнению с предыдущей сессией.

Стабильность резервов наблюдалась в особый день, так как в Соединенных Штатах был праздничный день, и не было операций с расчетами за границей, фактор, который, как отметил Сальвадор Вителли, мог снизить часть привычной динамики рынка. Тем не менее, внешние котировки все же повлияли на оценку валовых запасов, так как золото упало на 0,50% и, вероятно, убавило около 50 миллионов долларов США от балансовой стоимости активов Центрального банка.

Напротив, глобальный доллар упал на 0,30%, в то время как евро вырос на 0,10%, фунт стерлингов увеличился на 0,20%, а йена укрепилась на 1,20%. Юань, в свою очередь, не показал значительных изменений. Таким образом, ежедневный баланс резервов сочетал местную валютную сессию с меньшей внешней ссылкой из-за праздника в США, негативное влияние золота и определенную компенсацию за движение некоторых валют по отношению к доллару.

На валютном фронте доллар на оптовом рынке вырос на 0,23% и закрылся на уровне 1,511.50 песо за продажу. Таким образом, котировка снова приблизилась к уровням конца августа, хотя все еще оставалась ниже недавних максимумов.

Рост произошел на сессии с меньшей глубиной рынка, что усилило чувствительность цен к спросу на хеджирование. В то же время расстояние до верхней границы диапазона, расположенной на уровне 1,879.97 песо, составило 22,94%, поэтому обменный курс продолжает оставаться далеко от верхнего предела схемы.

Среди альтернативных долларов MEP упал на 0,40% до 1,518.83 песо, в то время как расчет с ликвидацией вырос на 0,30% до 1,587.38 песо. В свою очередь, черный доллар вырос на 0,32% и закрылся на уровне 1,545 песо. С этими значениями разница между черным и оптовым долларом составила 2,22%, в то время как обмен вырос до 4,51%.

Отсутствие покупок со стороны БЦР произошло параллельно с новым снижением ставок в песо. Таким образом, TAMAR упала с 24,25% до 24,06%, в то время как BADLAR упала более значительно, с 23,25% до 22,06%. Это движение поддерживало тенденцию к разрядке, которая началась после пиков в августе, когда нехватка ликвидности перенесла большую часть валютного напряжения на денежный рынок.

Тем не менее, снижение ставок снова сосуществовало с ожидаемым повышением давления на доллар. На фьючерсах кривая закрылась с общими увеличениями и средней вариацией 0,19%. Сентябрь вырос на 0,03%, октябрь увеличился на 0,09%, декабрь выиграл 0,21%, а контракты на 2027 год также в основном завершились на положительной территории.

С этими изменениями, имплицированная ставка за сентябрь составила 1,53% в месяц, что эквивалентно 18,37% в годовом исчислении, в то время как октябрь составил 1,61%, или 19,36% в годовом исчислении. Таким образом, рынок снова отразил тот же хрупкий баланс последних недель: несколько более низкие ставки могут снизить стоимость денег, но также уменьшают привлекательность оставаться в песо и увеличивают спрос на хеджирование.

Прерывание покупательной активности BCRA снова ставит в центр внимания ключевой вопрос экономической программы. Хотя валютные резервы остаются выше 50 миллиардов долларов США, данные, на которые МВФ обращает наибольшее внимание, это способность к чистому накоплению. Поэтому стабильность запасов сама по себе недостаточна, если ежедневный поток покупок начинает терять силу.

В этом контексте Отчет о макроэкономической ситуации за сентябрь 2026 года от IIEP, UBA и CONICET, недавно опубликованный, помогает обрисовать это напряжение. Согласно институту, реальный обменный курс перестал падать и схема коридоров смогла стабилизировать доллар вдали от крайностей коридора. Тем не менее, эта стабилизация происходит на низком уровне по сравнению со средними историческими показателями, что обязывает правительство поддерживать хрупкий баланс между конкурентоспособностью, ставками, спросом на хеджирование и накоплением резервов.

В этом контексте политика покупок BCRA играет ключевую роль. IIEP отметил, что денежно-кредитные власти активно накапливали валюту, чтобы достичь целей по чистым резервам, согласованным с МВФ. Однако после покупок, близких к 1,5 миллиарда долларов США в месяц в первом квартале и более 2,2 миллиарда долларов США в месяц с апреля по июль, темп значительно замедлился с августа.

Это замедление имеет значение, потому что чистые резервы стремятся измерить собственные активы Центрального банка после вычета обязательств и краткосрочных обязательств. Поэтому улучшение валовых резервов за счет оценки, бухгалтерских движений или колебаний золота может облегчить ежедневную картину, но не обязательно улучшает в той же пропорции метрику, которая важна для оценки платежеспособности BCRA и выполнения программы.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.