Китай покупает золото в наибольшем объеме за 3 года: что изменится

Китай не просто накапливает золото. Он ускоряет темпы. В августе Народный банк Китая (PBoC) добавил 650 тысяч унций золота в официальные резервы, что стало наибольшим месячным увеличением с октября 2023 года. Это была 22-я подряд месяц покупок, последовательность, которая не оставляет сомнений в стратегии Пекина.

В тот же период общий объем валютных резервов увеличился на 19,55 миллиарда долларов США, достигнув 3,438 триллиона долларов. Эта цифра превысила прогнозы экономистов, опрошенных Wall Street Journal, которые ожидали 3,425 триллиона долларов. Сочетание более слабого доллара и устойчивого торгового профицита объясняет часть скачка, но данные о золоте рассказывают более глубокую историю.

Почему Китай так агрессивно накапливает золото

Официальные резервы золота Китая достигли 76,73 миллиона унций на конец августа, что эквивалентно примерно 350 миллиардам долларов США. Увеличение на 650 тысяч унций по сравнению с июлем представляет собой явное ускорение: в июне прирост составил 480 тысяч унций; в июле — 640 тысяч.

Эта тенденция не случайна. С 2022 года различные центральные банки развивающихся экономик усилили диверсификацию резервов, выходя за пределы доллара США. Китай возглавляет это движение. Как мы объясняли в нашем освещении глобальных рынков, геополитический контекст является основным двигателем этого структурного изменения.

Логика проста: золото нельзя заморозить из-за санкций. После того как Запад заблокировал 300 миллиардов долларов в российских резервах в 2022 году, послание стало ясным для любой экономики с сложными отношениями с Вашингтоном. Диверсификация — это вопрос суверенитета, а не только финансовой отдачи.

Как недооцененный юань связан с этим

Данные за август были опубликованы в деликатный момент. Международные власти оказывают давление на Пекин с требованием принять меры против недорогих экспортов, и растут призывы к китайскому правительству позволить укрепление юаня, который считается в значительной степени недооцененным торговыми партнерами.

Торговый профицит Китая остается на высоком уровне, что естественным образом подталкивает юань вверх. Покупая доллары и золото на избыточные средства, PBoC достигает двух целей одновременно: поддерживает конкурентоспособность валюты для экспортеров и создает стратегический запас резервов.

Однако экономисты считают, что маловероятно, что Пекин согласится на быстрое укрепление. Побочные эффекты будут немедленными: потеря конкурентоспособности на экспорт, замедление роста и давление на внутренний спрос, который уже сталкивается с трудностями в таких секторах, как недвижимость.

Влияние на цену золота и глобальные рынки

Постоянные покупки Китая являются одним из факторов, поддерживающих золото на исторически высоких уровнях. Драгоценный металл демонстрирует значительное удорожание за последние 24 месяца, подстегиваемое спросом со стороны центральных банков, геополитической неопределенностью и ожиданиями по американским процентным ставкам.

Но это не только Китай. Нидерланды недавно вывезли 59 тонн золота из Соединенных Штатов, что подтверждает глобальную тенденцию репатриации физических резервов. Как мы анализировали в наших материалах по глобальной денежно-кредитной политике, доверие к долларовой системе испытывается на множестве фронтов.

Для бразильских инвесторов ситуация создает интересную динамику. Золото в реалах приносит устойчивую доходность как за счет удорожания металла, так и за счет валютных колебаний. Инвестиционные фонды, связанные с золотом, фиксируют положительное привлечение средств на протяжении нескольких месяцев подряд на внутреннем рынке.

Что последовательность из 22 месяцев говорит о долгосрочной стратегии

Двадцать два месяца подряд покупок — это не тактическое решение. Это перераспределение портфеля на уровне суверенитета. Китай, который исторически держал большую часть своих резервов в американских казначейских облигациях, постепенно и последовательно сокращает эту экспозицию.

Параллельно, как мы обсуждали в нашем анализе макроэкономической ситуации, другие страны так называемого Глобального Юга также диверсифицируют резервы. Индия, Турция и Польша входят в число крупнейших покупателей золота в 2025 и 2026 годах.

Данные за август из Китая, следовательно, не являются изолированным событием. Это еще одна глава в реорганизации международной денежной системы, которая движется медленно, но с ясным направлением. Доллар остается доминирующим, составляя около 58% глобальных резервов, но эта доля снижается с квартала в квартал.

И что с того: почему это важно для инвесторов

Три практических момента. Во-первых: структурный спрос со стороны центральных банков создает ценовой пол для золота, который не зависит от краткосрочной спекуляции. Во-вторых: постепенное обесценивание доллара как резервного актива, вероятно, будет способствовать реальным активам, включая товары и, в свою очередь, экспортирующим экономикам, таким как Бразилия.

В-третьих, и, возможно, наиболее актуально: напряжение между давлением на укрепление юаня и сопротивлением Пекина уступить создает риск торговых трений, которые могут отразиться на развивающихся рынках. Если тарифы на китайские экспортные товары возрастут в ответ, каскадный эффект на глобальные цепочки поставок неизбежен.

Накопление золота Китаем — это не просто новость о резервах. Это сигнал о том, как вторая по величине экономика мира готовится к сценарию, в котором доллар больше не будет единственной безопасной гаванью.