США безумно скупают медь, поставки из Чили ограничены, цены на медь взлетели

Автор: Сяо Лань, Центр исследований глобального нулевого углерода

В этом году медь действительно сошла с ума. Называемая "королем сырьевых товаров", "медный доктор" снова достиг исторического пика.

Сначала цена на медь на внутреннем рынке преодолела 110 тысяч юаней, установив исторический рекорд. Теперь, 7 сентября, цена фьючерсов на медь на Лондонской бирже металлов (LME) также резко превысила 14533 долларов за тонну, побив предыдущий рекорд, установленный в январе этого года.

После этого резкого роста цена на медь установила исторический рекорд на Лондонской бирже металлов. На данный момент годовой рост фьючерсов на медь на LME превысил 17%, а за последние 12 месяцев рост составил целых 47%.

8 сентября безумие цен на медь продолжалось, в течение дня цена достигала исторического максимума в 14616 долларов за тонну. По состоянию на 16:00 по пекинскому времени цена фьючерсов на медь на LME оставалась на высоком уровне около 14600 долларов за тонну.

Этот рекордный рост произошел на фоне закрытия американских бирж в честь Дня труда и общего снижения аппетита к риску на рынке, что подчеркивает силу драйверов роста цен на медь и отражает глубокие структурные противоречия, с которыми сталкивается этот ключевой промышленный металл.

Строительство электросетей, искусственный интеллект и строительство центров обработки данных уже давно поднимают долгосрочный спрос на медь, но именно ожидания по тарифам на медь в США и текущая волна "схватки за медь" стали непосредственным катализатором, который быстро поднял цены на новый уровень.

Старший аналитик аналитического центра по медной промышленности Чили Cesco Кристиан Сифуэнтес отметил, что текущая ситуация "больше вызвана тарифами, приводящими к перемещению металлов, а не высоким конечным спросом", по сути это "локальный дефицит, а не избыток глобального спроса".

В то же время аналитик Bradesco BBI Рафаэль Барселос заявил, что глобальная ситуация с поставками меди ухудшается. Он предупредил, что экстремальные погодные условия в Чили заставили компании Antofagasta и Lundin снизить прогнозы по производству, что еще больше усугубило уже напряженный рынок.

Подпись: Цена фьючерсов на медь на Лондонской бирже металлов снова достигла рекорда

Источник: Investing

Ранее медь использовалась как основной строительный материал, и в предыдущем цикле роста она была подстегнута рынком недвижимости и крупной инфраструктуры. Однако на этот раз глубоким двигателем, который толкает медный рынок в суперцикл, стали ИИ и новые источники энергии.

В частности, развитие искусственного интеллекта и быстрое строительство центров обработки данных стали важными драйверами роста спроса на медь. Спрос на медь со стороны ИИ выходит за рамки проводов и кабелей внутри центров обработки данных и включает новые электростанции, линии электропередач, подстанции, трансформаторы и более широкое обновление электросетей.

Для высокопроизводительных серверов, используемых для обучения ИИ, количество меди на один сервер может достигать 15-30 килограммов, что в 3-6 раз больше, чем у обычных серверов. По оценкам отрасли, потребление меди в центрах обработки данных с мощностью 1 ГВт составляет 2,5 раза больше, чем в традиционных центрах обработки данных; только в 2026 году глобальное строительство кластеров вычислительных мощностей добавит почти 400 тысяч тонн спроса на медь, а к 2030 году это число может вырасти до миллиона тонн.

Долгосрочный рост спроса на медь уже стал общим мнением, однако в последнее время краткосрочные факторы начинают доминировать. Особенно в этом году десятки тысяч тонн меди были отправлены в США, где трейдеры пытаются извлечь выгоду из более высоких цен на медь, в основном из-за постоянного премирования цен на фьючерсы на медь на Нью-Йоркской товарной бирже (Comex).

По данным Bloomberg от 4 августа, ссылающегося на данные финансового информационного сервиса IHS Markit, в июле в США было доставлено около 200 тысяч тонн меди, что является максимальным месячным объемом с 2014 года. Если учесть скрытые запасы, общие запасы в США оцениваются в 1,4-1,5 миллиона тонн, что является рекордом за сто лет.

В настоящее время рынок продолжает делать ставки на то, что США могут ввести тарифы на рафинированную медь. Прошло около двух месяцев с момента, когда Министерство торговли США должно было представить Белому дому отчет о необходимости тарифов, но отчет все еще не опубликован, и рынок продолжает оценивать возможность тарифов на импорт первичной меди.

Подпись: Десятки тысяч тонн меди были отправлены в США

Источник: Bloomberg

Это означает, что большое количество меди на спотовом рынке вымывается из Европы и Азии, запасы меди на LME продолжают снижаться. Глобальная медь не исчезла внезапно, а была сосредоточена в США, в других рынках спотовые запасы естественно начинают сокращаться, и цены на медь растут.

Однако более серьезная проблема заключается в стороне предложения: глобальная поставка меди переживает редкое "многократное падение". В 2026 году глобальные медные шахты могут столкнуться с первым снижением производства за последние 10 лет.

В первой половине 2026 года 49 образцовых медных компаний произвели в общей сложности 819,6 тысячи тонн, что на 4,3% меньше по сравнению с прошлым годом, снижение на 37,1 тысячи тонн; во втором квартале снижение по сравнению с прошлым годом еще больше увеличилось до 4,5%, сокращение предложения не только не ослабло, но и углубилось. В то же время прогнозы по годовому производству были снижены на 3,8 тысячи тонн, из 35 образцовых компаний только 6 увеличили капитальные расходы.

Эти 49 образцовых медных компаний производят в общей сложности 819,6 тысячи тонн меди, что составляет 72,3% от глобального производства меди на шахтах. Это покрытие образца означает, что это не локальное явление в каком-то регионе, а охватывает почти три четверти "основных игроков" на глобальном рынке меди ------ их коллективное сокращение означает, что сокращение предложения имеет отраслевой характер.

К тому же, из-за сильных зимних бурь и препятствий в производстве шахт, крупнейший производитель меди в мире, Чили, в августе снизил экспорт меди до самого низкого уровня за более чем год. Дожди, снегопады и сильные ветры в июле и августе нарушили производство на шахтах, а порты периодически останавливались. Проблемы с производством меди в Чили также оказывают сильное давление на глобальные цены на медь.

Данные Центрального банка Чили, опубликованные в понедельник, показали, что в августе экспорт меди составил 4,62 миллиарда долларов, что на 14% меньше, чем в июле, и на 3,2% меньше по сравнению с прошлым годом, что является самым низким уровнем за месяц с июля 2025 года.

Стоит отметить, что снижение экспортных доходов произошло на фоне резкого роста цен на медь. В августе этого года средняя цена меди была более чем на 40% выше, чем в аналогичном периоде прошлого года. Это означает, что хотя цены на медь значительно выросли, доходы от экспорта на самом деле снизились, что отражает более заметное снижение фактического объема экспорта меди из Чили.

Подпись: Глобальное влияние явления Эль-Ниньо

Источник: FT

Еще одна скрытая линия касается серной кислоты. Геополитические конфликты на Ближнем Востоке прервали транспортировку серы через Ормузский пролив, что привело к росту затрат на влажный медный процесс в Демократической Республике Конго, зависимой от серной кислоты, до примерно 7000 долларов за тонну, что на 47% больше, чем в конце прошлого года. Зарубежные мощности по производству влажной меди сталкиваются с массовым сокращением. Каждый этап цепочки поставок меди, от шахт до переработки и серной кислоты, одновременно сигнализирует о проблемах.

В то же время экстремальные погодные условия также усиливают риски поставок. Для медных шахт в Южной Америке и Африке, которые составляют около половины глобального производства, сильные дожди и наводнения, вызванные сильным Эль-Ниньо, угрожают добыче и логистике в Чили и Перу, тогда как засуха начинает сказываться на гидроэлектрических поставках в Демократической Республике Конго и Замбии.

Antofagasta и Lundin Mining уже снизили свои прогнозы по производству на 2026 год до 625-655 тысяч тонн и 300-325 тысяч тонн соответственно. Данные Международной ассоциации медной промышленности (ICSG) показывают, что в первой половине 2026 года глобальное производство меди снизилось на 1,1% по сравнению с прошлым годом, при этом падение производства медного концентрата составило еще больше, достигнув 2,6%, а у отраслевых гигантов Codelco и Freeport-McMoRan производство также показало двузначное снижение.

Morgan Stanley также снизил свои предыдущие прогнозы по увеличению производства до уровня, близкого к нулю или даже небольшого снижения ------ это означает, что глобальное производство меди может впервые за год снизиться с 2017 года.

Когда спрос на электромобили, высоковольтные электросети и центры обработки данных ИИ пересекаются, медь превращается из основного сырьевого товара в стратегический ресурс, контролирующий будущее энергетики и цифровой экономики.

В краткосрочной перспективе ключевыми переменными для наблюдения являются производство на шахтах в Чили, экспортная политика Демократической Республики Конго, тарифная политика США и изменения глобальных запасов; в среднесрочной и долгосрочной перспективе старение глобальных шахт, длительные циклы ввода в эксплуатацию новых шахт, а также постоянный спрос со стороны ИИ, электросетей и новых источников энергии могут поддерживать сбалансированное состояние спроса и предложения на медь.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.