Nvidia и OpenAI: Циркулярная экономика, финансирующая гонку за AGI

Змея, кусающая себя за хвост, версия на кремнии. Nvidia предоставляет деньги OpenAI, которая использует эти средства для покупки чипов. Это учитывается как доход для Nvidia, и круг замыкается. И он растет. Уже несколько сотен миллиардов долларов вращаются в этом круге. В нашей статье о выходе Дженсена Хуанга, посвященной AGI и GPT-6 Astra, мы отмечали, что Nvidia продает графические карты, а не философские определения. Эта продажа также в значительной степени финансируется самой собой.
Ключевые моменты этой статьи:

• Nvidia одолжила миллиарды OpenAI, которые использовала для покупки чипов Nvidia, тем самым образуя интригующий и растущий финансовый круг.
• Циркулярная финансовая стратегия между Nvidia, OpenAI и другими технологическими гигантами, такими как Amazon и Microsoft, вызывает опасения, некоторые сравнивают ее с схемой Понци.

Все начинается в сентябре 2025 года. Nvidia объявляет о намерении инвестировать до 100 миллиардов долларов в OpenAI, выплачиваемых поэтапно по мере того, как каждый гигабайт дата-центра появляется на свет.
Nvidia нацелена на как минимум 10 гигабайт развернутых систем, с первой партией чипов Vera Rubin, обещанной на вторую половину 2026 года. На бумаге идея проста. Nvidia вкладывает деньги, чтобы OpenAI строила быстрее, а OpenAI тратит эти деньги на GPU. Однако деньги никогда по-настоящему не покидают дом: они совершают круговой путь, и Nvidia оказывается единственным инвестором и поставщиком для своего собственного клиента.

Через одиннадцать месяцев, в августе 2026 года, приходит второй этап ракеты. Nvidia обязуется гарантировать до 105 миллиардов долларов для инфраструктуры будущего сайта OpenAI в Огайо, построенного SB Energy (SoftBank) и арендованного компанией Сэма Альтмана.
Сумма значительно ниже упоминавшихся несколько недель назад 250 миллиардов долларов. Снижение на 145 миллиардов долларов привело к падению акций Nvidia на 4,5% на время одной сессии. Согласно Fortune от 18 августа 2026 года, беспокойство связано с одним бухгалтерским вопросом: сможет ли сектор ИИ генерировать достаточно внешних доходов, чтобы оправдать расходы, финансируемые внутри самой отрасли?
Хуан отмахивается от возражения. Это OpenAI будет платить аренду, а не Nvidia, создающая спрос, говорит он, прежде чем оценить возможность вычислений в 600 миллиардов долларов к 2030 году.

Nvidia и OpenAI не одни на танцполе. Amazon инвестировала 50 миллиардов долларов в OpenAI и в ответ арендует у нее мощности AWS на 100 миллиардов долларов. Другие акронимы, та же механика. Microsoft, Oracle и CoreWeave дополняют круг. И этот круг начинает вызывать беспокойство за пределами тихих торговых залов. Майкл Берри писал 29 июля 2026 года в X, переведенном здесь: << Вся эта гонка Nvidia толкает циркулярные расходы до библейских масштабов. >> Он указывал на рост почти на 90% за год контрактов на страхование от дефолта (credit default swaps) по пятилетнему долгу Nvidia. В Hammerstone Markets сравнение более грубое: схема Понци. Этот тип конструкции нуждается в постоянных свежих деньгах, чтобы никогда не остановиться.
Тем не менее, Nvidia не кладет все яйца в одну корзину под названием OpenAI. Компания также приобрела Hugging Face за 12,9 миллиарда долларов, рынок, где разработчики выбирают модели, которые они будут использовать, а значит, и чипы, которые работают за ними. Ставка на всю экосистему, а не только на клиента, который уже должен ей более ста миллиардов долларов. Осторожность банкира. Или признание, что кредит OpenAI не будет достаточен, чтобы удержать курс, если прилив отступит.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.