Криптовалюты: Standard Chartered прогнозирует увеличение USDe от Ethena в восемь раз

Один синтетический доллар в меню банка FTSE 100. Standard Chartered опубликовал результаты исследования, проведенного по Ethena, и прогнозирует, что объем USDe увеличится в восемь раз к концу 2028 года. Британский банк основывает свой сценарий на сближении DeFi и традиционных финансов, область, которую его аналитический офис исследует уже два года.

Ключевые моменты

• Standard Chartered запускает аналитическое сопровождение протокола Ethena и ставит цель в восемь раз к концу 2028 года для своего синтетического доллара
• Токен колебался около 4,9 миллиарда долларов, по сравнению с 14,8 миллиарда на пике 1 октября 2025 года
• Доходы в основном поступают от ставок на финансирование по бессрочным контрактам и стейкинга, источник которых меняется на медвежьем рынке, хотя залог с тех пор расширился до RWA
• Запрещено регулирование эмиссии в Германии и вне сферы стабильных монет GENIUS Act, модель USDe должна развиваться в Азии и на оффшорных рынках

Standard Chartered открывает покрытие Ethena

В среду, 30 сентября, команды Ethena поделились в X результатами исследования, проведенного Standard Chartered по протоколу и его стабильной монете USDe.

Standard Chartered начал исследование Ethena.

Они прогнозируют потенциальный рост USDe примерно в 8 раз в следующие 2 года, поскольку сближение DeFi и TradFi ускоряется.

Неясно, почему они так пессимистичны, но стоит прочитать: pic.twitter.com/JlzXqrqc07
--- Ethena (@ethena) 30 сентября 2026 года

Британское учреждение не новичок в этой теме. Его исследовательский офис по цифровым активам, возглавляемый Джеффом Кендреком, с 2024 года публикует количественные прогнозы как по Bitcoin, так и по рынку токенизированных долларов. Именно он установил высокую планку в отрасли.

<< Мы ожидаем, что общее предложение стабильных монет увеличится в десять раз и достигнет 2 триллионов долларов к концу 2028 года. >>
Джефф Кендрек, глобальный руководитель исследований по цифровым активам в Standard Chartered

USDe от Ethena сегодня составляет около 4,9 миллиарда долларов в обращении, далеко от пика в 14,8 миллиарда, достигнутого 1 октября 2025 года, незадолго до каскада ликвидаций 10 октября. Увеличение в восемь раз, как предполагает Standard Chartered, поднимет объем до 40 миллиардов к концу 2028 года, что почти в три раза превышает исторический рекорд токена, на рынке стабильных монет, который сегодня превышает или приближается к 300 миллиардам долларов по всем выпускам.

USDe, синтетический доллар, обеспеченный деривативами

Чтобы обеспечить стабильность своей стабильной монеты, Ethena покупает Bitcoin и Ether на спотовом рынке, а затем открывает короткие позиции эквивалентного размера по бессрочным контрактам. Портфель становится дельта-нейтральным, то есть общая стоимость позиции в долларах больше не меняется, независимо от направления рынка. Протокол получает ставки на финансирование, которые покупатели с кредитным плечом выплачивают продавцам, к которым добавляются доходы от стейкинга залога. С 2026 года все большая доля обеспечения перешла на токенизированные T-bills, институциональное кредитование и другие базисные сделки, чтобы меньше зависеть только от криптофинансирования.

На самом деле, пределы системы уже были достигнуты. Самый крупный каскад ликвидаций в истории рынка, 10 октября 2025 года, заставил книгу заказов Binance показать USDe до 0,65 доллара на несколько минут. Залоговые позиции в USDe были ликвидированы на платформе, где оракул получал данные из своей собственной книги. В других местах, в частности в цепочке, токен оставался близким к доллару. Протокол продолжал выполнять выкуп по одному доллару за штуку, и более 2 миллиардов долларов были возвращены в последующие дни, не потеряв при этом залог.

DeFi и традиционные финансы, институциональная ставка Ethena

Тем не менее, эта механика деривативов интересует и классические финансы. Ethena запустила с Securitize блокчейн Converge, сеть, совместимую с EVM, предназначенную для токенизированных активов и институционального DeFi. Токен ENA обеспечивает безопасность сети. Протокол также выпускает USDtb, стабильную монету, обеспеченную токенизированным денежным фондом BUIDL от BlackRock, а его эмиссия была доверена Anchorage Digital Bank, чтобы соответствовать требованиям американского GENIUS Act.

Европа остается точкой трения. BaFin запретила Ethena GmbH выпускать USDe в Германии весной 2025 года, сославшись на нарушения MiCA по резервам, организации и собственному капиталу, и протокол отозвал свою заявку на лицензирование, прежде чем свернуть свои операции в Европе на Британские Виргинские острова.

В Соединенных Штатах USDe также не попадает в категорию стабильных монет для платежей GENIUS Act из-за отсутствия резервов в ликвидности и казначейских облигациях и потому, что доходность sUSDe слишком похожа на процент, выплачиваемый эмитентом. Ожидаемый рост в восемь раз, предсказанный банком, пройдет через площадки, которые принимают синтетическую модель: Азия, Ближний Восток и оффшорные рынки. USDtb, в свою очередь, идет другим путем, более близким к федеральной рамке США.

Вся проекция зависит от разницы в доходности. С момента своего запуска в феврале 2024 года sUSDe обеспечивал доходность от 4% до более 25% в год в зависимости от рыночных фаз, с пиком более 30% весной 2024 года. Токенизированный денежный фонд, обеспеченный казначейскими облигациями, ограничивается около 4%. На конец сентября 2026 года доходность sUSDe вернулась к уровню около 5%. Ситуация может еще измениться, так как Ethena решила открыть список активов, которые обеспечивают USDe, для токенизированных акций на Binance.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.