Крупнейший шорт по эфиру — нулевая позиция триллионных институтов

Когда BlackRock и JPMorgan начинают развивать бизнес на базе эфира, нулевая позиция уже не является «выбором», а становится позицией.

Автор: Фернандо Пертни

Перевод: Саирша, Foresight News

Уолл-стрит уже начала строить экосистему эфира, но подавляющее большинство инвестиционных портфелей по-прежнему имеет нулевую позицию.

У Андре Костолани есть замечательное утверждение о рынке: «На фондовом рынке 2 плюс 2 никогда не равно 4, а равно 5 минус 1. Вам просто нужно иметь сильный внутренний мир, чтобы выдержать это „минус 1“».

Инвесторы в эфир прекрасно знакомы с этим «минус 1».

Долгие пять лет бокового движения, раз за разом надежды обманываются, и разговоры о том, что «эфир мертв», не прекращаются. Появляется новая за новой блокчейн, заявляющей, что она заменит эфир. Рынок колебался так сильно, что даже долгосрочные инвесторы не могли не сомневаться в своем первоначальном выборе.

Этим летом ситуация изменилась. Я не говорю о новой волне эмоций в криптосообществе, а о реальных традиционных финансовых институтах, которые начали развивать бизнес на базе эфира.

Robinhood запустил второй уровень сети эфира. Всего за шесть недель общий объем заблокированных средств превысил 1 миллиард долларов. Revolut, имеющий более 80 миллионов пользователей, выпустил евро-стейблкоин на базе эфира.

Два токенизированных фондов денежного рынка от Morgan Asset Management имеют общий объем более 800 миллионов долларов на основной сети эфира. Французский банк Crédit Agricole выпустил евро-стейблкоин на базе эфира и использовал его для завершения подписки на токенизированный денежный фонд Allianz. В Японии появился первый токенизированный стейблкоин иены, построенный на базе эфира. Neuberger Berman также запустил свой первый токенизированный фонд фиксированного дохода на базе эфира.

Затем BlackRock официально вошел в игру. Это не было просто выпуском подкастов или очередной фразой о том, что «блокчейн имеет потенциал», а прямым запуском реальных продуктов. BlackRock запустил несколько токенизированных фондов на базе эфира; вскоре после этого было объявлено, что они совместно с JPMorgan Kinexys токенизируют часть своего европейского институционального денежного фонда (по состоянию на 30 июня, объем управления составил 3110 миллиардов долларов) на базе эфира.

Morgan Stanley запустил продукт на базе эфира с функцией стейкинга. Fidelity подала заявку на добавление функции стейкинга к своему ETF на базе эфира. Open USD подтвердил, что с самого начала будет развернут на базе эфира, и более 140 компаний участвуют в экосистеме.

Когда происходит ряд таких событий, это уже не случайность, а сформировавшаяся финансовая структура.

Влад Тенев называет это глобальным токенизированным суперциклом. Точка зрения Тома Ли идет еще дальше: «Термин „токенизированный суперцикл“ может недооценивать предстоящие изменения». Я считаю, что он прав.

Токенизация — это лишь первая видимая волна изменений. За ней стоят стейблкоины, программируемые залоги, круглосуточные торговые рынки и мгновенные расчеты. В будущем AI сможет самостоятельно выполнять сделки, вести переговоры и производить взаимные платежи. Не будет больше ограничений по времени работы банков, не будет T+1 расчетов, и не будет больше фраз вроде «перевод ожидается завтра». Вероятно, не потребуется и человеческое вмешательство для отслеживания направления переводов.

Звучит знакомо?

Первая волна рынка AI была сосредоточена на вычислительной мощности. А следующая волна, возможно, потребует такой валюты, которая глубоко укоренилась в программной системе.

Биткойн заставил Уолл-стрит понять ценность цифровой редкости; эфир же заставит Уолл-стрит осознать ценность программируемого капитала.

Вот этот момент очень интересен.

1 июля цена эфира составляла около 1560 долларов, к концу августа она выросла до примерно 2450 долларов, что является значительным ростом. Объем бизнеса, связанного с эфиром, продолжает расти, а реализованные продукты становятся все более профессиональными, и сценарии применения выходят за рамки теоретических расчетов. Но традиционные институты по-прежнему имеют крайне малое количество эфира.

На протяжении многих лет отсутствие позиции в эфире было самым безопасным выбором для финансовой отрасли. Никто не был уволен за то, что пропустил эфир. Управляющим фондами не нужно было объяснять инвестиционному комитету, почему в портфеле нет эфира.

Но когда BlackRock, JPMorgan, Robinhood, Revolut, Fidelity, Morgan Stanley, Crédit Agricole и Neuberger Berman все начинают развивать бизнес на базе эфира, ситуация меняется.

В один прекрасный день вопросы инвестиционного комитета полностью изменятся: вместо «Почему мы должны инвестировать в эфир?» они будут звучать как «Подождите, пожалуйста, скажите мне еще раз, почему у нас нет никакой позиции в эфире?»

Вот на что я действительно обращаю внимание в этом шорт-рынке. Это не связано с публично раскрытыми шорт-позициями, не связано с бессрочными контрактами и не с теми, кто торгует с 50-кратным кредитным плечом в три часа ночи.

Крупнейшая шорт-позиция по эфиру, возможно, это триллионы долларов, которые по-прежнему имеют нулевую позицию в ETH в различных инвестиционных портфелях.

Остановитесь и перечитайте это еще раз, подумайте над этой фразой.

Если вы активно шортите эфир, вы понимаете, что смотрите на него с негативной точки зрения. Но если вы управляете традиционным инвестиционным портфелем и выбираете нулевую позицию в эфире, в то время как финансовая система все больше строится на базе эфира, вы в конечном итоге осознаете: нулевая позиция сама по себе также является позицией. Это именно то, что стоит обдумать.

Направление ветра в Вашингтоне также меняется. Центр обсуждений в отрасли уже сместился с «должны ли криптовалюты быть частью финансовой системы?» на «Хорошо, как мы действительно можем интегрировать их?»

Законопроект CLARITY все еще остается нерешенным и может быть снова отложен. Практически все это ожидают.

Но если законопроект действительно достигнет значительного двустороннего прогресса — такие случаи уже были в истории США, ситуация изменится кардинально. Если законопроект снова провалится, это не вызовет большого потрясения; но если произойдет значительный прорыв, это заставит институты быстро пересмотреть свои временные ожидания и скорректировать свои позиции.

Моя основная логика не зависит от принятия закона CLARITY; его принятие лишь ускорит весь процесс.

Костолани также говорил о правиле, которое инвесторы часто забывают: рынок почти никогда не реализует прибыль по одной логике. Сначала появляется идея, затем следует долгое ожидание, часто с болями, и спустя долгое время все снова выходят и объясняют, что результат был предопределен.

Эфир в будущем еще не раз столкнется с его «минус 1» коррекциями, я это предвидел.

Но посмотрите на текущее состояние: Уолл-стрит уже не колеблется, стоит ли обращать внимание на эту базовую инфраструктуру, а реально строит бизнес на ее основе. Инвесторы по-прежнему наблюдают, колеблясь, стоит ли входить на рынок. Но реальность остается таковой: подавляющее большинство инвестиционных портфелей по-прежнему имеют нулевую позицию в эфире.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.