Приближается ли Эфириум к уровню дна? — Анализ «пяти сигналов дна» от CryptoQuant

● Согласно данным CryptoQuant, Эфириум (ETH) торгуется ниже среднего реализованного ценового уровня (Realized Price) на блокчейне, что исторически может указывать на недооцененность.

● Из пяти ончейн-метрик, сравнивающих ETH/BTC, уже две достигли уровней, сопоставимых с предыдущими дном, а оставшиеся три показывают тенденцию к улучшению.

● В Exwin считают, что интерес к ETH как к среднесрочной и долгосрочной инвестиции растет, однако для того, чтобы Эфириум действительно начал опережать Биткойн, необходимо еще одно улучшение.

ETH/BTC падает уже около года — рынок продолжает «избегать ETH»

С лета 2025 года на рынке криптовалют Биткойн продолжает вести за собой рынок.

На фоне притока средств в ETF, увеличения владения Биткойном со стороны компаний и продолжающейся институциональной регуляции средства сосредоточены на Биткойне, и ETH/BTC упал с примерно 0.048 до текущих 0.028.

Таким образом, Эфириум значительно отстал от Биткойна в течение примерно года.

Тем не менее, на рынке все больше мнений о том, что «ETH, который был продан до такой степени, возможно, уже близок к уровню дна».

В связи с этим CryptoQuant провел исследование на тему:

«Действительно ли Эфириум приближается к уровню дна?»

Согласно CryptoQuant, ETH уже находится в "недооцененной зоне"

Первым делом была проверена ценность Эфириума как отдельной криптовалюты.

CryptoQuant использует ончейн-метрику под названием «Realized Price».

Это показатель, который показывает среднюю цену приобретения всех участников рынка, позволяя понять, получают ли многие инвесторы прибыль или несут убытки.

Текущая цена ETH составляет около 1900 долларов.

В то же время Realized Price составляет около 2300 долларов, что означает, что рыночная цена на 17% ниже средней цены приобретения.

Если оглянуться в прошлое, то в такие моменты, когда цена находится ниже Realized Price, рынок в целом склонен к пессимизму, и многие инвесторы несут убытки.

Однако именно в такие моменты давление со стороны продаж постепенно ослабевает, и наблюдаются случаи формирования дна в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Конечно, только на основе этого показателя нельзя делать выводы о дне.

Здесь важно учитывать «силу ETH по сравнению с Биткойном».

Текущая ситуация по пяти показателям ETH/BTC

CryptoQuant анализирует, насколько привлекательным является ETH по отношению к Биткойну, по следующим пяти показателям:

・Соотношение объема спотовой торговли ETH/BTC

・Цена ETH и Realized Price

・Соотношение MVRV ETH/BTC (недооцененность/переоцененность)

・Соотношение притока на биржи ETH/BTC (давление со стороны продаж)

・Соотношение владения ETF ETH/BTC (спрос со стороны институциональных инвесторов)

Если подвести итоги текущей оценки,

Объем спотовой торговли уже на уровне дна

Соотношение объема спотовой торговли ETH/BTC снизилось до примерно 0.5.

Это почти тот же уровень, что и в 2020, 2023 и начале 2025 года, когда ETH/BTC достигал дна.

Интерес участников рынка резко упал, но исторически после таких периодов застоя средства часто возвращаются.

Цена ETH ниже средней цены приобретения

Состояние, когда цена ниже Realized Price, также является типичным сигналом о недооцененности.

Сейчас ETH торгуется ниже средней цены приобретения участников рынка, и в среднесрочной и долгосрочной перспективе риски начинают уступать место ожидаемым доходам.

Некоторые показатели все еще в процессе улучшения

С другой стороны, для подтверждения настоящего дна существуют данные, которые все еще находятся в процессе улучшения.

MVRV улучшился до нейтрального уровня

Соотношение MVRV ETH/BTC в августе 2025 года достигло примерно 0.95, что указывало на значительную переоцененность.

Сейчас оно снизилось до примерно 0.65, и перегревание значительно уменьшилось.

Тем не менее, в прошлом на дне это соотношение снижалось до около 0.45, поэтому возможна еще одна волна коррекции.

Давление со стороны продаж сократилось вдвое

Соотношение притока на биржи ETH/BTC также в 2025 году превышало 1.5, когда большое количество ETH отправлялось на биржи.

Сейчас оно снизилось до примерно 0.8, и давление со стороны продаж значительно уменьшилось.

Однако в прошлом на дне это соотношение снижалось до около 0.4, поэтому это также оценивается как «улучшение, но подтверждение дна еще не достигнуто».

Изменения в спросе на ETF

Интересно, что наблюдаются изменения в действиях институциональных инвесторов.

Соотношение владения ETF ETH/BTC продолжало снижаться в течение примерно года, но с конца июня 2026 года оно впервые начало расти.

Хотя это незначительное изменение, оно может указывать на то, что институциональные инвесторы снова начинают постепенно увеличивать свои вложения в Эфириум.

С точки зрения Exwin

Наиболее важным аспектом отчета CryptoQuant является то, что данные показывают не «дешев ли ETH», а то, что «процесс формирования дна идет уверенно».

Из пяти основных показателей два уже достигли уровней прошлого дна, а оставшиеся три движутся в сторону улучшения.

Это может означать, что с точки зрения рыночной психологии мы переходим от «пессимизма» к «постепенному исчерпанию продаж».

С другой стороны, в прошлом сильные альтсезоны часто сопровождались дальнейшим снижением MVRV ETH/BTC и соотношения притока на биржи, после чего начинались значительные притоки средств.

Поэтому на данный момент можно считать, что «ETH приближается к привлекательному ценовому диапазону», но для окончательного утверждения, что «ETH действительно начнет опережать Биткойн», потребуется еще одно подтверждение данных.

В Exwin мы будем продолжать комплексный анализ не только цен, но и ончейн-данных, потоков средств институциональных инвесторов, тенденций ETF и т.д., чтобы постоянно проверять точки поворота рыночного цикла.