Биткойн с высоким кредитным плечом: восстановление или ловушка?

Крупные игроки на рынке скупают активы, в то время как мелкие инвесторы покидают рынок. Кто платит за бычий рынок?

Автор: Ашрит Рао

Перевод: Саорша, Foresight News

На прошлой неделе цена биткойна достигла 81500 долларов, и настроение на рынке изменилось. Однако, если внимательно изучить данные, становится очевидно, что текущий рынок сильно зависит от кредитного плеча и не имеет четкой тенденции, а уверенность инвесторов неустойчива.

Данные показывают следующую картину: всего за семь дней общая рыночная капитализация криптовалюты выросла с 2,21 трлн долларов до 2,64 трлн долларов. По данным ChainCatcher, первоначально низкий объем торгов в 40 млрд долларов резко увеличился до 162 млрд долларов. Объем торгов опционами на покупку биткойн-траста Grayscale превышал 1 млн контрактов в течение трех торговых дней подряд, что стало историческим рекордом в 1,58 млн контрактов. Трейдеры увеличили свои ставки на позитивное движение рынка, и 25-Deltа смещение колл-опционов впервые с октября 2025 года стало положительным. Кажется, быки одержали полную победу.

Затем произошло нападение на остров Ларак. В воскресенье Иран ответил на действия США по атаке на иранские позиции для запуска ракет вблизи Ормузского пролива, запустив ракеты по американской базе в Иордании.

Цена биткойна резко упала с воскресного максимума, опустившись ниже 77000 долларов. Этот обвал вызвал массовую распродажу, и рыночная капитализация криптовалюты уменьшилась на десятки миллиардов долларов. Около 400 миллионов долларов длинных позиций были ликвидированы. Геополитическая нестабильность является очевидной основной причиной, но это лишь поверхностное объяснение.

Основная идея статьи: так называемое «восстановление» на самом деле очень хрупкое.

Макроэкономический фон

Еще до начала конфликта в выходные дни, перспективы политики ФРС уже начали давать сигналы. На экономическом симпозиуме в Джексон-Хоуле председатель ФРС Кевин Уорш намекнул, что если инфляция не снизится до целевого уровня в 2%, то дальнейшее повышение процентных ставок не исключено.

Рынок отреагировал очень резко. Вероятность повышения ставок в сентябре возросла до 56,9%. Всего за один торговый день доходность 2-летних казначейских облигаций выросла на 12,8 базисных пунктов, достигнув 4,36%.

Такие макроэкономические негативные факторы могут оказать значительное влияние на рискованные активы, а нападение Ирана произошло в условиях уже хрупкой обстановки.

Цепная реакция очень ясна: рынок беспокоится о поставках нефти в Ормузском проливе, и цена на нефть подскочила до 90 долларов за баррель, что снова вызвало опасения по поводу инфляции. Инвесторы стали более склонны к риску, ожидания повышения ставок усилились, и доллар укрепился. Криптовалюты имеют высокую волатильность и первыми подверглись рыночному удару.

Структурные расхождения на рынке

Внутренние индикаторы рынка также подают сигналы тревоги.

Это критическая точка, на которую стоит обратить внимание. Рыночная капитализация стейблкоинов является самым надежным индикатором притока новых средств в криптоэкосистему, и сейчас этот индикатор практически не изменился. Лишь USDC показал небольшой рост.

Данные ChainCatcher показывают, что сейчас не наблюдается той волны расширения стейблкоинов, как в 2024-2025 годах, когда капитализация USDT увеличилась с 120 миллиардов долларов до 196 миллиардов долларов. Этот рост на рынке не связан с притоком новых средств, а является перераспределением существующих средств с использованием кредитного плеча.

Ближе к выходным индекс страха и жадности в криптовалюте достиг 62, что указывает на жадность. Это означает, что после 31% роста биткойна от минимума дальнейшие перспективы не выглядят оптимистично. Когда инвесторы активно покупают на уровне сопротивления и погружаются в жадность, они подвергаются различным рискам. Поведение крупных и мелких инвесторов резко различается. За менее чем 60 дней адреса с крупными держаниями увеличили свои активы на 46420 биткойнов; всего за семь дней крупные игроки купили около 39000 биткойнов.

Обычные инвесторы, владеющие 0,1-1 биткойном, имеют накопленный трендовый рейтинг -0,982, что практически соответствует полной продаже. Крупные игроки продолжают скупать активы, в то время как мелкие инвесторы покидают рынок.

Это не сигнал о силе рынка. Статья утверждает, что этот рост является стратегической операцией крупных игроков, целью которой является вытеснение менее уверенных инвесторов.

Настоящее испытание

На момент публикации статьи цена биткойна составляла около 77600 долларов.

Источник: CoinGecko

Данные TradingView показывают, что цена криптовалюты уже опустилась ниже ключевого уровня сопротивления 78000-82000 долларов, который ранее считался важным уровнем давления. Краткосрочная поддержка находится на уровне 76000-77000 долларов; если эта поддержка будет пробита, рынок может опуститься до 70000-72000 долларов.

Данные SoSoValue показывают, что интерес к покупке пут-опционов по-прежнему низок, а атмосфера на рынке опционов остается оптимистичной. Но настоящее испытание будет зависеть от того, сможет ли биткойн ETF вновь привлечь средства после открытия американского рынка.

Ранее биткойн ETF показывал значительный чистый приток средств в течение 9 дней подряд, но в прошлую пятницу произошло отток средств в размере 202 миллиона долларов. Если эта тенденция продолжится, это будет означать, что реальные покупки со стороны институциональных инвесторов недостаточны.

Текущая рыночная ситуация определяется производными инструментами с кредитным плечом, а не реальным спросом на спот-рынке. Средний дневной объем торгов в 109 миллиардов долларов выглядит впечатляюще, но если объем стейблкоинов не увеличивается, этот объем не имеет реального значения. Этот рост, вероятно, является лишь краткосрочным импульсом, а не продолжительным притоком средств, как в период с августа 2024 года по октябрь 2025 года.

Другие сигналы технических индикаторов

Анализ технических индикаторов биткойна на следующую неделю, основанный на комплексной скользящей средней, осцилляторах и уровнях поддержки, в целом дает сигнал на покупку.

Источник: TradingView

Краткосрочные и долгосрочные индикаторы также указывают на покупку.

Кроме того, алгоритмическая оценка InvestTech составляет «позитивная», но прогноз на 1-6 недель даёт «слабый позитив».

Данная организация отмечает: «Биткойн в краткосрочной перспективе движется в пределах бокового диапазона, что предполагает продолжение текущего направления. Нижняя поддержка на уровне 63000 долларов, верхняя сопротивление на уровне 80400 долларов. Объем торгов сбалансирован, объем торгов в дни роста выше, а в дни падения снижается, что поддерживает цену. После предыдущего значительного роста индекс RSI уже превысил 70.»

Источник: InvestTech

InvestTech добавляет: «Динамика роста криптовалюты достаточно сильна, и существует вероятность дальнейшего роста. Однако для крупных активов высокий уровень RSI указывает на перекупленность и риск коррекции. В целом, краткосрочные технические показатели лишь слегка склоняются к позитиву.