Стейблкоины: Дыра в 6,6 триллионов долларов, которая пугает банки

Вся суть в одном наречии. Управление контролера валюты в среду опубликовало свое окончательное правило применения Закона GENIUS по стейблкоинам. Однако оно исключило положение, которого банки ждали больше всего. Текст вступает в силу 18 января 2027 года.

Американская ассоциация банкиров отреагировала в тот же день. Ее президент, Роб Николс, оспаривает этот поворот OCC по поводу доходности.
Ключевые моменты этой статьи:

• Управление контролера валюты опубликовало окончательное правило Закона GENIUS, упустив критически важное положение для банков.
• Банки опасаются массового оттока депозитов из-за решения OCC, оцениваемого в 6,6 триллионов долларов.

Стейблкоины: закон запрещает, наречие разрешает

Раздел 4(a)(11) Закона GENIUS запрещает эмитенту стейблкоина платежа выплачивать проценты или доход держателю. Запрет касается наличных, токенов или любой другой формы, но только в отношении удержания токена. Все дело в этом наречии. Таким образом, выплата, мотивированная, даже частично, чем-то иным, кроме простого удержания, выходит за рамки запрета. Точно так же выплата, произведенная третьей стороной, а не эмитентом, не подпадает под букву текста.

В марте OCC хотел закрыть эту лазейку. Его проект правила тогда добавлял презумпцию о нарушении. Она срабатывала, когда эмитент договаривался с аффилированным лицом или связанной третьей стороной о вознаграждении держателей. Однако определение связанной третьей стороны было достаточно широким, чтобы охватить платформы обмена и поставщиков кошельков. Подразумевается любое лицо, предлагающее выплатить доход держателям в качестве услуги.

Презумпция была отменена. Регулятор посчитал ее неподходящей на данном этапе рынка. Он будет рассматривать схемы по каждому случаю, не публикуя ни одного примера. Будущая регуляция появится, когда он накопит опыт надзора, без объявленной даты. Он также отказывается предполагать соответствие программ вознаграждений, существовавших до закона, согласно его бюллетеню. Тем временем программы продолжают действовать. PayPal выплачивает 4% на свой PYUSD, Coinbase One 3,75% на USDC, а предложение Kraken+ до 4,5% на USDG.

Ставки действительны на 21 октября 2026 года. Источник: CoinDesk.

Банки оценивают отток депозитов в 6,6 триллионов долларов

Роб Николс, президент Американской ассоциации банкиров, не стал выбирать выражения в среду. По его словам, окончательное правило отказывается от защитных мер, которые OCC сам предложил против косвенных схем. Они проходят через аффилированные лица, платформы или партнеров по распределению. Эти недостатки "могут подорвать различие, которое Конгресс провел между стейблкоинами платежа и традиционными банковскими депозитами". Его самое жесткое высказывание касается обещания последующего регулирования. Для него "желание решать проблемы оттока депозитов и экономические ущербы после их возникновения — это неправильный подход". Таким образом, ABA обещает вновь обратиться к регуляторам и законодателям.

Институт банковской политики высказал ту же точку зрения через Пейдж Пидано Паридон. Для нее отмена презумпции "заменяет ясность неопределенностью". Банковские лобби также ссылаются на оценку консультативного комитета казначейства по заимствованию. Она оценивает в 6,6 триллионов долларов депозиты, которые могут покинуть банковскую систему. Ассоциация банковских сообществ добавляет свою собственную проекцию. По ее словам, ее члены будут кредитовать как минимум на 850 миллиардов долларов меньше в ближайшие годы.

Сторона регулятора, Джонатан Гулд, обещает "четкую и осуществимую структуру для инноваций в области стейблкоинов платежа". Скотт Бессент, секретарь казначейства, видит в Законе GENIUS "переломный момент в американских финансах". По его словам, закон еще больше укрепляет США как "мировую столицу криптовалюты".

Американским банкам остаются только суды

Криптоиндустрия, в свою очередь, не скрывает своего удовольствия. Данте Диспарте из Circle "приветствует окончательные правила OCC, применяющие Закон GENIUS". Фаряр Ширзад, руководитель общественной политики Coinbase, резюмировал это в X: "многое можно любить". Для Ассоциации блокчейна отмена презумпции приближает регулирование к тексту, проголосованному Конгрессом. На бирже в среду Circle вырос примерно на 6%, а Coinbase более чем на 4%.

Банки потерпели два поражения за два месяца. Сначала поправки, которые должны были закрыть лазейку, утонули с Законом о ясности. Сенат отклонил его в сентябре с результатом 49 голосов против 50, республиканцы остались разделены по поводу доходности. Затем презумпция OCC исчезла из окончательной версии. В TD Cowen Джарет Сейберг считает это негативным моментом и ставит под сомнение реальный график. По его словам, "пока суды не вынесут решение, будет неопределенность относительно того, что разрешено, а что запрещено". Ассоциация банковских сообществ уже подала в суд на OCC в начале октября. Она оспаривает лицензии национального трастового банка, выданные криптоигрокам.

18 января 2027 года — это также дата вступления в силу самого Закона GENIUS. Однако несколько приложений все еще отсутствуют. OCC оставило в стороне вопросы отмывания денег и санкций. Они будут регулироваться отдельно, в координации с казначейством. FDIC и ФРС также еще не завершили свою работу. Наконец, битва за доходность развернется перед судьей, а не в Конгрессе.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.