30-летние казначейские облигации США: доходность достигла уровня, не виданного с 2007 года

Это уходит и возвращается. Американский облигационный рынок только что послал сигнал, который не остался незамеченным. Доходность 30-летних казначейских облигаций выросла до 5,24% в течение дня в среду, 29 июля, прежде чем стабилизироваться около 5,21%, что является самым высоким уровнем с июля 2007 года, согласно CNBC. Это не случайная отметка: 2007 год — это год, предшествующий финансовому краху 2008 года. В тот же день Федеральная резервная система, тем не менее, оставила свои ставки без изменений, что оказало обратный эффект на доходности облигаций.
Ключевые моменты этой статьи:

• Американский облигационный рынок недавно достиг исторической доходности 5,24% для 30-летних казначейских облигаций, что является уровнем, не виданным с 2007 года.
• Этот неожиданный скачок произошел, несмотря на сохранение ставок Федеральной резервной системой, что усугубило опасения по поводу бюджетной устойчивости США.

Скачок ставок, вызванный в прямом эфире главой ФРС

Тайминг этого скачка не является случайным. Доходности выросли с примерно 5,1% до 5,21% во время пресс-конференции председателя ФРС, Кевина Уорша, который отказался давать какие-либо указания о будущем направлении процентных ставок, пообещав при этом «сделать необходимое», чтобы вернуть инфляцию к целевому уровню в 2%.

Речь, признанная слишком расплывчатой рынками, которые ожидали более четких гарантий. Доходность 10-летних облигаций, за которой следят еще больше частные лица, поскольку она напрямую влияет на ипотечные ставки, поднялась до примерно 4,65%. Конкретный результат для американских домохозяйств: фиксированная ставка по ипотечным кредитам на 30 лет выросла до 6,58% на прошлой неделе, что является самым высоким уровнем за почти год.

Этот шок ставок произошел на уже напряженной встрече. Комитет по денежно-кредитной политике (FOMC) проголосовал 9 против 3 за сохранение ставок в диапазоне 3,5% до 3,75%, при этом три губернатора-диссидента (Бет Хаммак, Нил Кашкари и Лори Логан) требовали повышения на четверть пункта. Bloomberg подчеркивает, что это первый случай с сентября 2016 года, когда три члена комитета одновременно голосуют за повышение, уровень внутреннего раскола, который не наблюдался почти десять лет.

Инфляция и дефицит: двойной двигатель недоверия

Две силы подпитывают этот рост, и ни одна из них не собирается угасать. С одной стороны, инфляция отказывается подчиняться: индекс потребительских цен в июне ускорился до 2,7% в годовом исчислении, против 2,4% в мае, а базовая инфляция (без учета энергии и продуктов питания, считающаяся более репрезентативной для основной тенденции) увеличилась с 2,8% до 2,9%.

С другой стороны, облигационный рынок плохо переваривает масштаб предстоящего долга США: Вашингтон должен выпустить значительные объемы нового долга в ближайшие годы, и каждая новая волна эмиссий заставляет казначейство предлагать более щедрые доходности, чтобы убедить достаточное количество покупателей. Другими словами, дело не только в ФРС, которая беспокоит инвесторов. Это сама бюджетная устойчивость США начинает трещать в глазах рынка.

Почему эта цифра значительно превышает только мир облигаций

Доходность на 30 лет на самом высоком уровне с 2007 года никогда не является простой статистикой из угла таблицы Bloomberg. Уолл-Стрит уже несколько месяцев рассматривает порог 5% по 30-летним облигациям и 4,5% по 10-летним облигациям как психологическую линию сопротивления для настроений инвесторов. Преодоление этого порога меняет расчеты всех: ипотечные кредиты становятся дороже, фондовые оценки пересчитываются с более высокой безрисковой ставкой, и способность США финансировать свой колоссальный долг без удушения становится постоянной темой обсуждения, а не отдаленным риском.

Для крипторынков этот вопрос тоже не нейтральный. Устойчивый рост долгосрочных американских ставок уже в прошлом оказывал давление на самые спекулятивные активы, в первую очередь на Bitcoin, так же как и на самые высоко оцененные технологические компании. Этот новый рекорд с 2007 года добавляется к уже длинному списку сигналов тревоги, отправленных облигационным рынком в последние месяцы, список, который ФРС пока продолжает рассматривать как фоновый шум, а не как голос недоверия.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.